智通財經 APP 獲悉，方正證券發佈研報稱，基於水價市場化改革深化、資產現金流穩健及 RWA 等創新融資方式賦能，認為水務行業正迎來價值重估機遇。隨着政策推動水價穩步上調，疊加區域壟斷優勢，水企盈利與現金流穩定性有望持續提升，高分紅高股息特性或進一步突出。建議關注洪城環境 (600461.SH)、重慶水務 (601158.SH) 等。<h2>方正證券主要觀點如下：</h2>關於水務行業的相關思考近日，市場對於水務板塊的關注度有所升温，該行認為其投資邏輯正從傳統的防禦屬性轉向 “水價改革—現金流強化—融資渠道拓展—資產價值重估” 主線。政策端來看多地水價市場化改革加速、區域水網建設及水權試點深化，有望持續提升水企盈利能力;而行業需求剛性及區域壟斷的特徵將進一步支撐水企的強勁現金流和高分紅能力。此外，水務資產穩定的收益與清晰監管框架十分契合 RWA 代幣化需求，有望打開融資新渠道、提升資產流動性及投資回報。水務行業：下游穩健需求與水價改革深化共塑前景我國用水需求較為穩定，能夠為水務行業形成可預測且持續的收入來源，併為整個行業的現金流穩定性奠定了堅實基礎。由於水務行業通常在其特定的區域具有天然壟斷屬性，且基於政府核定價格來收取的水費及污水處理費，因此水務企業的應收賬款比例往往低於其他工商企業，壞賬率也明顯更低，收現比能夠長期維持高位。在此背景下，今年以來我國多個地區持續深化水價市場化改革，通過上調水價來實現水務企業成本端壓力的向下傳導;疊加部分省份已率先探索區域性水網打通，該行認為其能夠顯著拓展相關水企的供水業務增量，提振水企盈利能力。水務資產：高股息與 RWA 創新雙輪驅動價值重估水務企業因其獨特的公用事業屬性，展現出極強的回報確定性和高現金分紅特徵，相關上市企業如重慶水務、興蓉環境等連續多年將高比例淨利潤用於現金分紅，股息率顯著高於市場平均水平，在低利率背景下長期配置投資價值凸顯。2025 年 8 月 7 日，全球首個 RWA 註冊登記平台正式上線，香港等地也加速推出配套指南與規範。由於 RWA 能夠打通傳統資產與數字金融的壁壘，為相關資產的企業開闢新型融資渠道。水務資產具備區域壟斷性和需求剛性，現金流高度穩定且可預測，收費機制也受到政府監管，是與 RWA 深度融合的優質標的。該行認為，水務作為重資產行業，具有大量待盤活的存量資產，通過 RWA，這些資產能夠以代幣形式向更廣泛的投資者發行，不僅能夠顯著降低負債率和融資成本，還可以提升資本週轉率，打開價值重估空間。風險提示：水價調整進展與幅度不及預期風險;分紅水平不及預期風險;應收賬款到賬不及預期風險;用水需求不及預期風險;項目建設進度不及預期風險。

重慶水務

洪城環境

方正證券發佈研報指出，水務行業正迎來價值重估機遇，受水價改革、資產現金流穩健及 RWA 創新融資方式推動。政策推動水價上調，區域壟斷優勢將提升水企盈利與現金流穩定性，建議關注洪城環境和重慶水務等公司。水務行業的投資邏輯正轉向水價改革、現金流強化、融資渠道拓展及資產價值重估。

方正證券：水價改革、高股息與 RWA 三重驅動 水務迎來價值重估

方正證券：水價改革、高股息與 RWA 三重驅動水務迎來價值重估