智通財經 APP 獲悉，中信建投發佈研報稱，動力運動行業處於增長快車道，消費升級、休閒娛樂需求增加助推全地形車、中大排量摩托車產品滲透，中國摩托車企業近年來產品力提升，性價比優勢明顯，有望搶佔海外市場份額，產品結構不斷優化，市佔率與利潤率持續提升。推薦全地形車出口龍頭、從高端玩樂向大眾出行領域拓展的春風動力 (603129.SH)，推薦高爾夫球車強勢品牌、人形機器人新軍的濤濤車業 (301375.SZ)，關注隆鑫通用 (603766.SH) 等中國摩托車出口企業。<h2>中信建投主要觀點如下：</h2>核心觀點海外摩托車公司披露 2025Q2 財報，通過回答六個問題來梳理摩托車行業和競爭格局的變化。兩輪車領域的新興市場需求穩健增長，日印企業實現增長，歐美品牌持續承壓，不同陣營品牌的單價、單台利潤和利潤率表現出現分化;四輪車領域的歐美需求承壓，頭部品牌受庫存水平仍然較高、行業競爭加劇等因素影響，利潤率明顯下降，二線品牌受益於良好的庫存管理實現量額增長。展望 2025 年，摩托車需求仍將持續復甦，日企指引摩托車業務繼續增長，中國企業有望在全球市場搶佔份額;四輪車市場預計將在中長期內增長，春風、川崎、濤濤等二線品牌積極佈局，有望繼續搶佔份額。兩輪車：新興市場穩健增長，日印企業表現強勢2025Q2 歐美增速邊際改善 (意西德法英土分別同比 +0.6%/+11.0%/-20.1%/-8.2%/-15.4%/-15.0%)，印度和東南亞維持穩健 (印印尼越泰分別同比-6.2%/-1.0%/+1.3%/+1.7%)，拉美市場保持高增態勢 (巴阿哥秘分別同比 +10.9%/+39.7%/+31.1%/+18.5%)。受益於新興市場需求增長 + 成熟市場搶佔份額，日印品牌在本土以及出口市場實現銷量和收入的持續增長;歐美等高端市場需求承壓，並且競爭加劇，當地品牌銷售承壓。摩托車消費結構發生變化，成熟市場競爭加劇，歐美日印和中國企業的單價、單台利潤和利潤率表現出現分化。四輪車：歐美需求下滑，二線品牌表現亮眼受通脹影響，歐美需求承壓。受庫存水平高企掣肘，頭部品牌仍採取促銷策略清理渠道庫存，價格競爭和費用增加導致頭部廠商利潤率下滑，2025Q2 北極星全地形車業務收入高個位數下滑，利潤率繼續下降;Q1 龐巴迪中個位數下滑，利潤率大幅下降;Q2 雅馬哈雙位數下滑，利潤繼續虧損。而受益於產能釋放和新品放量，川崎等二線品牌全地形車量額增長。中國企業：全球化新徵程，春風/隆鑫/濤濤創新高2025Q2 中國企業積極佈局海外市場，搶佔全球市場份額，春風/隆鑫/千里/林海/濤濤收入利潤實現持續增長，其中春風/隆鑫/濤濤的收入和利潤均創歷史單季度規模新高，同時，千里/濤濤/綠通開始佈局 AI、機器人、半導體等領域，中國摩托車企業在主業增長的基礎上，逐漸開拓第二增長曲線。展望：日企指引摩托車繼續增長，四輪品牌陣營將分化兩輪車方面，日本企業預測 2025 年摩托車量額將繼續增長，本田、鈴木和川崎預期在新興市場實現增長，雅馬哈預期在新興市場和成熟市場均實現增長;預計全球市場競爭加劇將延續，中國企業有望在全球市場搶佔份額。四輪車方面，頭部品牌因需求走弱 + 庫存高企 + 競爭加劇份額下降，但北美市場預計將在中長期內增長，川崎和春風等二線品牌積極佈局，濤濤有望繼續提升高爾夫球車市佔率，預計將跑贏行業和頭部品牌，份額持續提升。風險提示：海外需求不及預期、運費及匯率波動風險、貿易摩擦及加徵關税風險。

濤濤車業

春風動力

隆鑫通用

中信建投發佈研報指出，動力運動行業正處於快速增長階段，摩托車消費結構變化和新興市場需求穩健增長。推薦春風動力等企業，預計中國摩托車企業將搶佔海外市場份額。日印企業表現強勁，而歐美品牌面臨壓力。展望 2025 年，摩托車需求將持續復甦，四輪車市場也有中長期增長潛力。

中信建投：兩輪車新興市場需求穩健增長 推薦春風動力等

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