中國銀河證券：油價重心趨於回落 把握細分賽道機會

智通財經 APP 獲悉，中國銀河證券發佈研報稱，預計近期 Brent 原油價格重心趨於回落，油價運行區間參考 62-69 美元/桶，行業成本端壓力有望減輕，“金九銀十” 終端需求有望季節性走強，看好輕烴、滌綸長絲、改性塑料等板塊投資機會。建議關注衞星化學 (002648.SZ)、新鳳鳴 (603225.SH)、國恩股份 (002768.SZ) 等。

中國銀河證券主要觀點如下：

8 月油價重心窄幅回落

8 月 Brent、WTI 月均價分別為 67.3、64.0 美元/桶，環比分別下降 3.3%、4.7%。供給端，一方面，8 月 3 日，OPEC+ 八個成員國同意將 9 月石油產量提高 54.8 萬桶/日，以加快爭奪全球原油市場份額。此為該組織連續 5 個月宣佈增產計劃，驅動全球原油供應預期上移。此外，俄烏問題繼續談判，烏克蘭原則上同意以領土換和平，地緣溢價有所回落。

需求端，9 月原油消費將切換至淡季，需求動能或環比走弱。截至 8 月 22 日，美國煉廠開工率為 94.6%，較 8 月初下降 2.3 個百分點。參照季節性規律，後續美國煉廠開工率將季節性走低。庫存端，截至 8 月 22 日當週，美國商業原油庫存量 41829 萬桶，較 8 月初下降 537 萬桶。

該行認為，隨着消費旺季結束疊加 OPEC+ 增產，當前原油供需預期偏弱，在不發生極端地緣事件的情況下，後續油價重心趨於回落。預計近期 Brent 原油價格將在 62-69 美元/桶區間運行。建議後續密切關注地緣局勢、OPEC+ 產量政策、全球貿易爭端指引等。

1-7 月我國原油表觀需求略增，同比增長 1.6%

1-7 月，我國加工原油 4.25 億噸，同比增長 2.6%;原油產量 1.27 億噸，同比增長 1.3%;原油進口 3.27 億噸，同比增長 2.8%;原油表觀消費量 4.50 億噸，同比增長 1.6%;對外依存度 72.6%，維持高位。

1-7 月我國天然氣表觀需求微增，同比增長 0.4%

1-7 月，我國天然氣表觀消費量 2455 億方，同比增長 0.4%;產量 1525 億方，同比增長 6.1%;進口量 969 億方，同比下降 6.9%;對外依存度 39.5%，同比回落 3.1 個百分點。

1-7 月我國成品油表觀需求回落，同比下降 5.0%

1-7 月，我國成品油產量 2.36 億噸，同比下降 5.7%;成品油出口量 0.20 億噸，同比下降 11.3%。其中，7 月柴油內需步入淡季，且新能源替代加劇國內供需過剩格局，此外出口套利空間相對寬鬆，7 月柴油出口量環比增加 145.0%。1-7 月，成品油表觀消費量 2.16 億噸，同比下降 5.0%。其中，汽油、煤油、柴油表觀消費量分別同比下降 7.2%、1.6%、4.0%。

風險提示：國際貿易摩擦加劇的風險，原料價格大幅上漲的風險，下游需求不及預期的風險，主營產品景氣度下降的風險，項目達產不及預期的風險等。