我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。美國上市的交易所交易基金（ETFs）數量首次超過美國上市股票的數量，達到 4300 只 ETF，而股票數量為 4200 只。這一激增反映了投資格局的變化，ETF 現在約佔市場的四分之一。儘管 ETF 的激增提供了更多選擇，但也引發了對潛在系統性風險和市場流動性的擔憂。儘管面臨這些挑戰，華爾街對主動管理 ETF 的韌性仍持樂觀態度，認為即使在經濟下行時，由於其税收效率和專業管理，主動管理 ETF 也具有優勢
ETF 熱潮達到了一個里程碑，這在當前市場環境中更像是一個情節反轉。首次出現美國上市的交易所交易基金數量超過實際的美國上市股票數量。最新的 ETF 黃金熱潮 使這一數字達到了 4300 個，而上市公司大約為 4200 個。
僅在 2025 年，發行商就推出了超過 640 只新 ETF——大約每天四隻。十年前，ETF 在投資領域的佔比不到 10%；現在它們大約佔四分之一。
最初作為共同基金的低成本替代品，ETF 已經發展成為一個小眾理念的超市，從人工智能主題投資組合到大麻投資，再到聽起來像是《洋葱報》編造的 ETF。
“選擇很好，直到它變成負擔，”Douglas Boneparth（Bone Fide Wealth）在接受 彭博社 採訪時表示。
“現在幾乎每樣東西都有 ETF——人工智能、寵物、大麻、覺醒和反覺醒投資組合。很難判斷你是在進行有意義的長期投資，還是在為 Buzzfeed 填寫在線問卷，” 他指出。
對於投資者來説，這一爆炸式增長既令人振奮又讓人不知所措。確實，成本降低，獲取渠道比以往任何時候都更廣泛，但在無盡的縮寫和幾乎相同的代碼中篩選信息又是另一回事。這就像走進一個有 47 個品牌瓶裝水的超市——你最終會想知道自己為什麼要進來。
尾巴搖狗
ETF 本應簡化投資：一個產品，多樣化的曝光，低費用。但受歡迎程度可能扭曲目的。現在基金數量超過實際公司的事實，坦率地説，是不自然的。這是尾巴搖狗。
第一隻 ETF 可以追溯到 1990 年代，跟蹤廣泛的指數，如標準普爾 500 指數。隨後出現了行業基金、國家基金、債券基金，最終是看起來更像賭場籌碼而非退休工具的單隻股票槓桿產品。投資者想要更多，發行商滿足了需求，現在我們正處於產品氾濫開始產生系統性風險的階段。
更多的 ETF 追逐同一池基礎資產意味着，在劇烈拋售中，流動性可能會以市場尚未徹底測試的方式消失。儘管 ETF 承諾每日可交易，但流動性的幻覺依賴於市場做市商和基礎現金市場的健康運作。如果這一點崩潰，ETF 可能會放大壓力而不是吸收壓力。
機構仍然樂觀
儘管如此，華爾街並不準備宣稱 ETF 的頂峯。摩根士丹利 全球資本市場和 ETF 戰略負責人 Ally Wallace 認為，特別是主動管理的 ETF 是為韌性而設計的——即使在經濟下行時也是如此。
“過去五年表明，固定收益 ETF，尤其是主動管理的 ETF，因其三大優勢——税收效率、透明度和可交易性而蓬勃發展，” Wallace 在最近的一份 報告 中表示。
她指出，2019 年 SEC 規則 6c-11 的通過為創新打開了大門，而這種需求自那時以來並沒有減緩。對她來説，主動 ETF 的理由很簡單：投資者希望獲得 ETF 的流動性和税收優惠，同時也希望得到主動管理者的專業監督。
“即使在經濟下行市場，投資者也認識到 ETF 包裝的效率。這不是一種潮流，而是一種結構性轉變，” 她總結道。
價格觀察：AdvisorShares Vice ETF（NYSE: VICE）投資於人們在經濟條件下仍然感到愉悦的產品和服務，今年迄今上漲了 14.22%。
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