陽光能源控股有限公司（HKG:757）是否在以一種風險較高的方式使用債務？

傳奇基金經理李錄（查理·芒格支持的那位）曾説過：“最大的投資風險不是價格的波動，而是你是否會遭受永久性的資本損失。” 因此，聰明的錢知道，債務——通常與破產相關——在評估一家公司的風險時是一個非常重要的因素。與許多其他公司一樣，陽光能源（HKG:757）也利用債務。但更重要的問題是：這些債務帶來了多少風險？

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債務帶來了什麼風險？

債務是幫助企業成長的工具，但如果企業無法償還其債權人，那麼它就處於他們的掌控之中。最終，如果公司無法履行其法律義務償還債務，股東可能會一無所獲。然而，更常見（但仍然昂貴）的情況是，公司必須以低廉的股價稀釋股東權益，僅僅是為了控制債務。話雖如此，最常見的情況是公司合理管理其債務，並從中獲益。當我們審視債務水平時，首先考慮的是現金和債務水平。

陽光能源的淨債務是多少？

下圖（您可以點擊以獲取更詳細的信息）顯示，陽光能源在 2025 年 6 月底的債務為 8.208 億人民幣，較一年前的 10.8 億人民幣有所減少。然而，它也有 1.242 億人民幣的現金，因此其淨債務為 6.965 億人民幣。

SEHK:757 債務與股本歷史 2025 年 9 月 5 日

陽光能源的資產負債表有多強？

仔細查看最新的資產負債表數據，我們可以看到陽光能源在 12 個月內的負債為 19.5 億人民幣，超過 12 個月的負債為 2.232 億人民幣。另一方面，它有 1.242 億人民幣的現金和價值 13.8 億人民幣的應收賬款。因此，其負債超過現金和（短期）應收賬款總和的 6672 萬人民幣。

這一赤字如同一座巨人高聳在 331.4 億人民幣的公司之上，給人以陰影。因此，我們絕對認為股東需要密切關注這一點。最終，如果債權人要求償還，陽光能源可能需要進行重大再融資。毫無疑問，我們從資產負債表中學到的關於債務的知識是最多的。但你不能完全孤立地看待債務；因為陽光能源需要收益來償還這些債務。因此，如果你想了解更多關於其收益的信息，查看這張長期收益趨勢圖可能會很有價值。

查看我們對陽光能源的最新分析

在過去的一年中，陽光能源在利息和税前虧損，實際收入減少了 44%，降至 30 億人民幣。坦率地説，這並不樂觀。

投資者需謹慎

不僅陽光能源的收入在過去 12 個月中下滑，而且其利息和税前收益（EBIT）也為負。其 EBIT 虧損高達 1.86 億人民幣。當我們將這一點與顯著的負債相結合時，我們對該公司並不特別有信心。在對該股票產生過多興趣之前，我們希望看到一些強勁的短期改善。可以公平地説，2.35 億人民幣的虧損也沒有激勵我們；我們希望看到盈利。在那之前，我們認為這是一隻高風險股票。在分析債務時，資產負債表顯然是重點。但最終，每家公司都可能存在資產負債表之外的風險。舉個例子：我們發現了 陽光能源的 3 個警告信號，其中 1 個令人有些擔憂。

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