降息前最後重大關卡：8 月 CPI 略微上升料難阻美聯儲下週寬鬆步伐

智通財經 APP 獲悉，分析認為，本週的關鍵通脹報告預計會顯示，美國 8 月份 CPI 再次上漲，但漲幅不大，這並不會妨礙美聯儲在下週的會議上降低基準利率。據道瓊斯報道，經濟學家預計這些報告將顯示，各月數據總體上都將增長 0.3% ，包括總體所有商品指數以及剔除波動較大的食品和能源價格後的關鍵核心數據。

如果真是這樣，那麼整體 CPI 同比增長率將升至 2.9%，這是自 1 月以來的最高水平，且遠低於美聯儲 2% 的目標水平，並較 7 月份上升了 0.2 個百分點。從表面上看，這似乎會阻止美聯儲在下週的會議上放鬆貨幣政策。

然而，將會有兩個因素髮揮作用。首先，核心通脹率預計仍將維持在 3.1%。其次，通脹率的上升主要預計會來自受關税影響較大的商品，而非影響到美國經濟中更大比例 (約 30 萬億美元) 的服務價格。

如果報告中確實存在這些趨勢，那麼美聯儲的決策者們預計會忽略這一增長現象，轉而將注意力更多地集中在日益疲軟的就業市場上。這個市場可能需要更低的利率來得到提振。目前，美聯儲官員大多將關税視為一次性的價格上漲，認為其不太可能引發長期的通貨膨脹。

ING 集團首席國際經濟學家 James Knightley 表示：“總體而言，當前的通脹仍高於美聯儲所期望的水平。他們將會從更宏觀的角度進行考量。美國主要是以服務業為主的經濟體。”

特朗普所實施的關税措施很可能會以商品價格上漲的形式進一步反映在通貨膨脹狀況中，比如汽車、傢俱和服裝等商品的價格都可能上漲。

然而，高盛的經濟學家在一份報告中表示：“除了關税影響之外，我們預計整體通脹率將進一步下降，這反映出住房租賃和勞動力市場對通脹的貢獻正在減少。”

不過，這對經濟來説是一把雙刃劍，因為消費者因房價下跌和工資增長速度不及預期而感到壓力，這又為降息提供了另一個誘因。

Knightley 説：“當這三種因素 (價格問題、收入問題、財富問題) 同時出現時，會對經濟增長前景造成極大的負面影響。這已經開始讓美聯儲更加警惕我們的發展趨勢。”

此外，美國勞工統計局定於週三公佈 8 月份 PPI，次日將公佈更為備受關注的 CPI。PPI(對 CPI 具有前瞻性作用) 被視為反映市場供應壓力的指標。儘管 7 月份上漲了 0.9%，但預計 8 月份的漲幅將會有所放緩。