智通財經 APP 獲悉，國信證券發佈研報稱，模擬芯片行業正處於週期向上階段，國內企業近幾年推出的新產品有望進入規模放量階段。從下游來看，工業、汽車、AI 是國際大廠佈局的重點領域，也是國產化的重點。目前國內模擬芯片企業的核心推薦邏輯是：去庫週期結束 +AI 增量 + 國產化率提高 + 份額提升 + 盈利能力改善，重點推薦聖邦股份 (300661.SZ)、傑華特 (688141.SH)、思瑞浦 (688536.SH)、納芯微 (688052.SH)、南芯科技 (688484.SH)、艾為電子 (688798.SH)、芯朋微 (688508.SH)、帝奧微 (688381.SH)、晶豐明源 (688368.SH) 等。<h2>國信證券主要觀點如下：</h2>模擬芯片行業週期向上，預計 2025/2026 年全球市場規模分別增長 3.3%/5.1%。全球模擬芯片市場規模 2004-2024 年的 CAGR 為 4.77%，WSTS 預計 2025/2026 年分別增長 3.3%/5.1% 至 822/864 億美元。ADI2QFY25(截至 5 月 3 日) 營收在連續七個季度同比減少後首季同比轉正，TI1Q25 營收也在連續九個季度同比下降後首季同比轉正，2Q25 繼續同比正增長。短期來看模擬芯片行業正處於週期向上階段，國內企業近幾年推出的新產品有望進入規模放量階段。長期來看，AI 數據中心以及自動駕駛、人形機器人等 AI 應用均為其帶來廣泛增量。國產化空間較大，工業、AI、汽車是重點。根據 WSTS 和弗若斯特沙利文的數據，2024 年我國佔全球模擬芯片市場的 35% 左右，是海外模擬芯片大廠收入的主要來源地之一，TI/ADI/MPS2024 財年來自中國的收入分別約 30/21/12 億美元，合計 63 億美元，而 A 股模擬芯片龍頭聖邦股份 2024 年收入僅 33.5 億元，潛在國產化空間較大。從下游來看，工業、汽車、AI 是國際大廠佈局的重點領域，也是國產化的重點。工業：下游去完庫存後將恢復正常採購和新產品導入，國內企業近幾年大額研發推出的新產品有望規模放量。同時，由於工業領域對模擬芯片的需求呈現小量多種類的特點，且競爭格局相對較好，工業領域的毛利率一般優於消費電子，工業領域的新產品放量，有望提高企業盈利能力。AI：AI 除了帶動模擬芯片整體需求外，AI 產業鏈的國產化也是重點，以多相電源為代表的核心電源管理芯片既是增量市場，也是國產化的重點和難點。汽車：汽車的電動化和智能化為模擬芯片提供增量，國內車廠在電動化和智能化方面佈局積極，為國內模擬芯片公司突破汽車領域國產化提供了機會。汽車模擬芯片仍是增量市場，且國產化處於起步階段，前幾年相關企業仍是以產品研發和導入為主，目前正進入集中放量階段。消費電子：模擬芯片公司早期多以聚焦個別產品系列為主，隨着產品開發能力的提高以及客户關係的加深，圍繞手機等應用終端豐富產品系列，為客户提供一站式解決方案成為必然選擇，馬太效應將愈加明顯。風險提示：國產替代進程不及預期，下游需求不及預期，行業競爭加劇的風險，國際關係發生不利變化的風險。

傑華特

亞德諾

聖邦股份

國信證券發佈研報稱，模擬芯片行業正處於週期向上階段，預計 2025/2026 年全球市場規模分別增長 3.3%/5.1%。重點推薦具有高端化和平台化能力的企業，包括聖邦股份、傑華特、思瑞浦等。下游領域如工業、汽車和 AI 是國際大廠佈局的重點，國產化率提高和盈利能力改善將推動行業發展。

國信證券：模擬芯片行業週期向上 推薦具有高端化和平台化能力的企業

國信證券：模擬芯片行業週期向上推薦具有高端化和平台化能力的企業