智通財經 APP 獲悉，國金證券發佈研報稱，近年來，全球 AIDC 擴張疊加機櫃功率密度提升，催化數據中心散熱需求上行。磁懸浮離心製冷壓縮機組性能優越，電機功耗低、運行成本低，可幫助數據中心將 PUE 降低至 1.2。未來伴隨着全球 AI 算力投資的持續提升，磁懸浮壓縮機市場規模有望持續擴容，建議關注國內磁懸浮製冷壓縮機頭部廠商。<h2>國金證券主要觀點如下：</h2>AIDC 機櫃算力密度升級，推升高性能散熱需求。AIDC 算力的密度較高，當前單機櫃功耗已從 2-8kW 攀升至 20-50kW，未來或將突破 100kW。高功率密度運行時產生的大量熱量若無法及時高效排出，將導致芯片結温過高，引發性能降頻、設備可靠性下降。因此，高效的散熱能力已成為保障 AIDC 算力輸出質量的關鍵前提。同時疊加全球 AIDC 規模持續擴張，未來有望帶動 AIDC 散熱需求加速上行。磁懸浮製冷壓縮機性能領先，AIDC 有望催化行業規模持續擴容。(1) 冷水機組是數據中心製冷系統主要設備，為製冷系統提供冷源。其中，製冷壓縮機是冷水機組核心部件，成本佔冷水機組一半左右，其性能影響整個系統的能效。磁懸浮壓縮機利用磁懸浮軸承，使轉子與定子之間沒有機械接觸，避免了直接接觸所帶來的機械摩擦損耗。相較於螺桿機組，磁懸浮機組的綜合部分負荷性能係數 (IPLV) 提升約 42%，電機功耗降低 30%，全年電費均降低 30% 左右，性能更加優異，可以幫助數據中心實現 PUE 降低至 1.2，未來有望成為冷水機組壓縮機的重要發展方向。(2) 當前全球 AIDC 領域投資高景氣度有望推動磁懸浮製冷壓縮機市場持續擴容，例如磁懸浮製冷壓縮機龍頭廠商丹佛斯表示：2024 年丹佛斯在中國的數據中心相關業務增長了三倍，25 年預計增速約 50%。未來三年，中國數據中心對磁懸浮壓縮機的需求至少翻倍。丹佛斯收入高增也印證了行業需求高景氣度。競爭格局：全球市場高度集中，國產替代空間廣闊，看好國產龍頭全球份額提升。(1) 行業技術壁壘高，全球市場格局集中。磁懸浮製冷壓縮機涉及雙級串聯壓縮流體、磁懸浮軸承及其控制、高速永磁同步電機、高頻冷媒變頻器、壓縮機控制邏輯等核心技術，以及系統冷卻設計、耐壓殼體設計、測試驗證等工藝難點。對上述技術掌握的缺失，會導致產品性能存在瑕疵，或者成本高昂，缺乏競爭力。丹佛斯是全球磁懸浮製冷壓縮機龍頭，累計出貨量超 16 萬多台，全球份額達 70%，全球市場格局集中。當前丹佛斯產能緊張，中國嘉興海鹽工廠 (其全球第二大磁懸浮壓縮機生產基地) 已滿產運行。國內企業中，漢鍾精機等國產廠商通過持續的高研發投入，已實現核心技術突破，未來有望憑藉成本優勢、大客户深度綁定、新客户持續突破等不斷推動國產化進程，以及實現全球份額提升。(2) 看好國內龍頭廠商全球份額提升，數據中心領域收入高增。漢鍾精機是我國磁懸浮製冷壓縮機行業龍頭，目前已實現磁懸浮離心機單機冷量範圍 125-900RT，水平國內領先。漢鍾精機與其製冷壓縮機客户東元電機長期深度合作，擁有合資公司青島世紀東元。東元電機近期和鴻海通過換股達成戰略聯盟，未來利用東元和鴻海在機房外電力基礎設施和服務器等機房內設備的優勢深度合作，為客户提供數據中心模組化產品、機電工程服務與一站式解決方案。伴隨東元電機發力數據中心業務，1H25 漢鍾精機向東元電機銷售額 1338 萬元，同比 +60%。此外，冰輪環境是我國磁懸浮離心冷水機組頭部廠商，子公司頓漢布什是世界前 5 冷水機組廠商，可以自供壓縮機，有十餘年服務數據中心的經驗，可以為數據中心提供一次側冷源裝備。目前已服務國內天河二號、中國聯通西安數據中心等國內多家數據中心，相關經驗豐富。風險提示：AIDC 建設不及預期、數據中心領域客户拓展不及預期、市場競爭加劇。

冰輪環境

漢鐘精機

國金證券發佈研報指出，隨着全球 AI 算力投資的持續提升，磁懸浮壓縮機市場規模有望擴容。磁懸浮離心製冷壓縮機因其低電機功耗和運行成本，能夠有效降低數據中心的 PUE 至 1.2，滿足高性能散熱需求。AIDC 機櫃功率密度的提升，推動了對高效散熱設備的需求，建議關注國內磁懸浮製冷壓縮機的頭部廠商。

國金證券：磁懸浮壓縮機性能優越 AIDC 催化景氣度上行