<p>TradingKey - 除了分析美聯儲加息決定後更新的點陣圖是否反映出鴿派或鷹派傾向，投資者越來越關注在政治干預、人員變動和潛在機構轉變的背景下，美聯儲將會如何發展。《華爾街日報》稱本月的會議是 “多年來最奇怪的會議”。</p>
<p>在 9 月 17 日政策決定之前發表的一篇文章中，美聯儲觀察者和《華爾街日報》記者 Nick Timiraos 表示，此次會議是在美聯儲面臨前所未有的政治時刻進行的，使其成為近期最不尋常的會議之一。</p>
<p>Timiraos 指出，在會議之前，特朗普總統花了幾個月時間攻擊美聯儲對降息的猶豫，最終導致了一場法律鬥爭，甚至引發了關於誰可以參加會議的疑問。</p>
<p>總體而言，9 月 16 日至 17 日 FOMC 會議的 “奇異之處” 可以總結為五個關鍵方面。</p>
<h2><strong>庫克州長的 “對峙”</strong></h2>
<p>在正式 FOMC 會議的前一天（9 月 15 日），美國聯邦上訴法院迅速駁回了特朗普總統試圖將庫克州長從美聯儲董事會中移除的請求。</p>
<p>這使得庫克得以保留她的職位並參加 9 月的會議——這是對中央銀行事務的罕見司法干預。</p>
<h2><strong>米蘭的 “閃電確認”</strong></h2>
<p>同樣在 9 月 15 日，特朗普親自挑選的提名人 Stephen Miran 以 48 票對 47 票的微弱優勢通過了參議院確認，使他能夠參加這次備受矚目的會議——這將標誌着 2025 年的首次降息。</p>
<p>通常，美聯儲提名人的確認需要幾個月時間，但米蘭的過程僅用了六週。</p>
<p>更為不尋常的是，歷史上最快的參議院批准後宣誓就職的記錄是四個工作日，而米蘭在 24 小時內宣誓就職——創造了新的 “最快記錄”。</p>
<p>這種緊迫性反映了特朗普政府迅速推動美聯儲降息的意圖，使貨幣政策與其減税和債務管理議程相一致。</p>
<h2><strong>米蘭的 “第三任務”</strong></h2>
<p>美聯儲長期以來一直在最大就業和價格穩定的雙重任務下運作。然而，在最近的國會聽證會上，米蘭提到了追求適度的長期利率——引發了他可能通過增加 “第三任務” 來重塑美聯儲使命的猜測。</p>
<p>Natalliance Securities 指出，特朗普政府發現美聯儲創立文件中有一條模糊的條款，允許對長期利率施加更大影響——這些利率也受到市場力量和財政部行動的影響。</p>
<p>雖然這不是一個立即的市場主題，但該公司補充説，這一舉動表明特朗普願意打破數十年的機構規範，最終服務於他的政治目標，並削弱美聯儲長期以來的獨立性。</p>
<h2><strong>米蘭的 “雙重角色”</strong></h2>
<p>目前，米蘭不僅擔任美聯儲理事，還保留了白宮經濟顧問委員會主席的職務——重新引發了對中央銀行內 “影子主席” 的擔憂。</p>
<p>儘管米蘭承諾維護美聯儲的獨立性，但一組民主黨參議員發起了一項倡議，禁止中央銀行官員擔任其他總統任命的職務。</p>
<h2><strong>米蘭的潛在異議和點陣圖干擾</strong></h2>
<p>許多分析師預計米蘭將表達政策分歧，可能主張更深的降息，並在經濟預測摘要（SEP）中發出更寬鬆的信號——儘管尚未達到特朗普長期以來要求的 300 個基點的降息。</p>
<p>自 1988 年以來——在前美聯儲主席艾倫·格林斯潘任期初期——美聯儲從未見過三位理事同時表示異議。在 7 月的會議上，博曼和沃勒的兩次異議已經是自 1993 年以來的第一次。</p>
<p>除了這些發展，主席傑羅姆·鮑威爾仍面臨來自特朗普總統的強大政治壓力——這對美聯儲捍衞其獨立性構成了持續的障礙。</p>
<p>瞭解更多</p>

<p>即將召開的九月美聯儲會議因政治干預和人事變動而被認為不尋常。特朗普總統批評美聯儲的利率政策，導致了一場影響會議參與的法律鬥爭。關鍵點包括庫克州長在法院裁決後繼續留任、斯蒂芬·米蘭迅速獲得參議院確認，以及美聯儲職能可能的變化。分析師預計米蘭可能會主張更深的降息，儘管美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾面臨持續的政治壓力，這對美聯儲的獨立性構成挑戰</p>

<p>TradingKey - Beyond analyzing whether the updated dot plot after the Fed’s rate decision reflects a dovish or hawkish tilt, investors are increasingly curious about what will become of the Federal Reserve amid political interference, personnel changes, and potential institutional shifts. The Wall Street Journal has called this month’s meeting the “strangest in years.”</p>
<div class="lb-trans"><p>TradingKey - 除了分析美聯儲加息決定後更新的點陣圖是否反映出鴿派或鷹派傾向，投資者越來越關注在政治干預、人員變動和潛在機構轉變的背景下，美聯儲將會如何發展。《華爾街日報》稱本月的會議是 “多年來最奇怪的會議”。</p>
</div><p>In an article published ahead of the September 17 policy decision, Fed watcher and WSJ journalist Nick Timiraos said this meeting is taking place during an unprecedented political moment for the central bank, making it one of the most unusual gatherings in recent memory.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 9 月 17 日政策決定之前發表的一篇文章中，美聯儲觀察者和《華爾街日報》記者 Nick Timiraos 表示，此次會議是在美聯儲面臨前所未有的政治時刻進行的，使其成為近期最不尋常的會議之一。</p>
</div><p>Timiraos noted that prior to the meeting, President Trump had spent months attacking the Fed over its reluctance to cut rates — culminating in a legal battle that even raised doubts about who would be allowed to participate in the meeting.</p>
<div class="lb-trans"><p>Timiraos 指出，在會議之前，特朗普總統花了幾個月時間攻擊美聯儲對降息的猶豫，最終導致了一場法律鬥爭，甚至引發了關於誰可以參加會議的疑問。</p>
</div><p>Overall, the “oddities” of the September 16–17 FOMC meeting can be summarized in five key aspects.</p>
<div class="lb-trans"><p>總體而言，9 月 16 日至 17 日 FOMC 會議的 “奇異之處” 可以總結為五個關鍵方面。</p>
</div><h2><strong>Governor Cook’s “Standoff”</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>庫克州長的 “對峙”</strong></h2>
</div><p>On the day before the formal FOMC meeting (September 15), a U.S. federal appeals court swiftly rejected President Trump’s attempt to remove Governor Lisa Cook from the Fed board.</p>
<div class="lb-trans"><p>在正式 FOMC 會議的前一天（9 月 15 日），美國聯邦上訴法院迅速駁回了特朗普總統試圖將庫克州長從美聯儲董事會中移除的請求。</p>
</div><p>This allowed Cook to retain her position and participate in the September meeting — a rare judicial intervention in central bank affairs.</p>
<div class="lb-trans"><p>這使得庫克得以保留她的職位並參加 9 月的會議——這是對中央銀行事務的罕見司法干預。</p>
</div><h2><strong>Miran’s “Lightning Confirmation”</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>米蘭的 “閃電確認”</strong></h2>
</div><p>Also on September 15, Stephen Miran, Trump’s handpicked nominee, narrowly passed Senate confirmation by a vote of 48–47, enabling him to join the high-profile meeting — which will mark the first rate cut of 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>同樣在 9 月 15 日，特朗普親自挑選的提名人 Stephen Miran 以 48 票對 47 票的微弱優勢通過了參議院確認，使他能夠參加這次備受矚目的會議——這將標誌着 2025 年的首次降息。</p>
</div><p>Typically, Fed nominee confirmations take several months, but Miran’s process was completed in just six weeks.</p>
<div class="lb-trans"><p>通常，美聯儲提名人的確認需要幾個月時間，但米蘭的過程僅用了六週。</p>
</div><p>Even more unusually, while the historical record for fastest swearing-in after Senate approval is four business days, Miran took his oath within 24 hours — setting a new “fastest-ever” record.</p>
<div class="lb-trans"><p>更為不尋常的是，歷史上最快的參議院批准後宣誓就職的記錄是四個工作日，而米蘭在 24 小時內宣誓就職——創造了新的 “最快記錄”。</p>
</div><p>This urgency reflects the Trump administration’s intent to rapidly push the Fed toward lower rates, aligning monetary policy with its tax cuts and debt management agenda.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種緊迫性反映了特朗普政府迅速推動美聯儲降息的意圖，使貨幣政策與其減税和債務管理議程相一致。</p>
</div><h2><strong>Miran’s “Third Mandate”</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>米蘭的 “第三任務”</strong></h2>
</div><p>The Fed has long operated under a dual mandate: maximum employment and price stability. However, during recent congressional hearings, Miran referenced the pursuit of moderate long-term interest rates — sparking speculation that he may reshape the Fed’s mission by adding a “third mandate.”</p>
<div class="lb-trans"><p>美聯儲長期以來一直在最大就業和價格穩定的雙重任務下運作。然而，在最近的國會聽證會上，米蘭提到了追求適度的長期利率——引發了他可能通過增加 “第三任務” 來重塑美聯儲使命的猜測。</p>
</div><p>Natalliance Securities noted that the Trump administration found a loosely defined clause in the Fed’s founding documents allowing greater influence over long-term rates — which are also shaped by market forces and Treasury actions.</p>
<div class="lb-trans"><p>Natalliance Securities 指出，特朗普政府發現美聯儲創立文件中有一條模糊的條款，允許對長期利率施加更大影響——這些利率也受到市場力量和財政部行動的影響。</p>
</div><p>While not an immediate market theme, the firm added that this move signals Trump’s willingness to break decades of institutional norms, ultimately serving his political goals and undermining the Fed’s long-standing independence.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然這不是一個立即的市場主題，但該公司補充説，這一舉動表明特朗普願意打破數十年的機構規範，最終服務於他的政治目標，並削弱美聯儲長期以來的獨立性。</p>
</div><h2><strong>Miran’s “Dual Role”</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>米蘭的 “雙重角色”</strong></h2>
</div><p>Currently, Miran serves not only as a Fed Governor but also retains his role as Chair of the White House Council of Economic Advisers — reviving concerns about a “shadow chair” within the central bank.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，米蘭不僅擔任美聯儲理事，還保留了白宮經濟顧問委員會主席的職務——重新引發了對中央銀行內 “影子主席” 的擔憂。</p>
</div><p>Though Miran pledged to uphold Fed independence, a group of Democratic senators has launched an initiative to ban central bank officials from holding separate presidential appointments.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管米蘭承諾維護美聯儲的獨立性，但一組民主黨參議員發起了一項倡議，禁止中央銀行官員擔任其他總統任命的職務。</p>
</div><h2><strong>Miran’s Potential Dissent and Dot Plot Disruption</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>米蘭的潛在異議和點陣圖干擾</strong></h2>
</div><p>Many analysts expect Miran to voice policy disagreements, possibly advocating for deeper rate cuts and signaling a more accommodative outlook in the Summary of Economic Projections (SEP) — though not yet reaching Trump’s long-stated demand for a 300-basis-point cut.</p>
<div class="lb-trans"><p>許多分析師預計米蘭將表達政策分歧，可能主張更深的降息，並在經濟預測摘要（SEP）中發出更寬鬆的信號——儘管尚未達到特朗普長期以來要求的 300 個基點的降息。</p>
</div><p>Since 1988 — early in former Fed Chair Alan Greenspan's term — the Fed has never seen three governors dissent simultaneously. In July’s meeting, the two dissents from Bowman and Waller were already the first since 1993.</p>
<div class="lb-trans"><p>自 1988 年以來——在前美聯儲主席艾倫·格林斯潘任期初期——美聯儲從未見過三位理事同時表示異議。在 7 月的會議上，博曼和沃勒的兩次異議已經是自 1993 年以來的第一次。</p>
</div><p>Beyond these developments, Chair Jerome Powell continues to face intense political pressure from President Trump — a persistent obstacle to the Fed’s ability to defend its independence.</p>
<div class="lb-trans"><p>除了這些發展，主席傑羅姆·鮑威爾仍面臨來自特朗普總統的強大政治壓力——這對美聯儲捍衞其獨立性構成了持續的障礙。</p>
</div><p>Find out more</p>
<div class="lb-trans"><p>瞭解更多</p>
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為什麼九月的美聯儲會議顯得如此不同尋常？答案在於 Miran、Cook 和 Trump