<div id="readability-page-1"><div id="entry-content-container"> <p><em>從生產車庫門遙控器到新能源車電機，淨利三年翻倍的大洋電機也來到港股市場趕集</em></p> <h4>重點：</h4> <ul> <li>在全球 HVAC 電機市場市佔率排名第二，在中國與北美市場穩居第一</li> <li>公司 A 股股價過去一年飆升 143%，市值逼近 285 億元</li> </ul>  <p>李世達</p> <p>有沒有想過，你家車庫門的遙控器，和你電動車動力總成，再到你家空調的壓縮機，可能都是由同一家公司生產？這家公司不是什麼家喻户曉的國際品牌，而是一家來自中國廣東中山的電機制造商——<strong>中山大洋電機股份有限公司</strong>（002249.SZ）。</p> <p>在深交所上市已逾 15 年的大洋電機，已向港交所遞交<strong>上市申請</strong>，準備登陸香港資本舞台。</p> <p>成立於 2000 年的大洋電機，從傳統電機業務起家，如今卻橫跨暖通空調（HVAC）、汽車電驅動系統乃至燃料電池等，產品涵蓋生活的方方面面。根據弗若斯特沙利文的數據，以收入計，公司在 2024 年已躋身全球第二大第三方 HVAC 電驅動解決方案供應商，在中國和北美市場位居第一。</p> <h4>兩條腿走路</h4> <p>公司主要可分兩大業務，一是建築與家居電器電機制造，2024 年收入 70.8 億元，佔比 58.4%。其中暖通空調（HVAC）電機貢獻超過 55%，產品涵蓋大型中央空調壓縮機、車庫門開啓器、通風系統風機等。</p> <p>另外則是汽車動力總成及零部件業務，2024 年收入 50.2 億元，佔比 41.5%，當中傳統起動機與發電機佔 25.8%，新能源汽車動力總成及零部件佔 15.7%。</p> <p>大洋電機的發展呈現 “兩條腿走路”，HVAC 電機需求穩定，屬於剛需消費與基建類市場，能提供穩定現金流；另一方面，汽車電驅業務與新能源汽車深度掛鈎，為公司帶來成長故事。</p> <p>從財務數據看，大洋電機的收入表現較為平穩，利潤則在近年開始飆升。2022 年至 2024 年，公司收入由 109.3 億元增至 121.1 億元，年複合增長率僅約 5%。然而，同期淨利潤卻由 4.27 億元飆升至 8.88 億元，複合增長率高達 44%。2025 年上半年，淨利潤同比再增 34.6%，達 6.02 億元。</p> <p>這背後反映其盈利能力的改善，毛利率自 2022 年的 19.3% 升至 2024 年的 22.2%，淨利潤率也由 3.9% 躍升至 7.5%，展現出成本控制與產品組合優化的成果。另外，佔比持續維持在 45% 左右的海外收入，毛利率普遍高於中國市場。</p> <h4>全球化佈局超前</h4> <p>相比許多仍侷限於國內市場的中國製造商，大洋電機的全球化佈局較為 “超前”。截至 2025 年，公司在全球已擁有 15 個生產基地，分佈於美國、墨西哥、英國、泰國、越南、摩洛哥等地，並在美國底特律、芝加哥、英國倫敦等地設立研發中心。</p> <p>公司在 2015 年收購美國百年商用車零部件企業佩特來，並與印度塔塔汽車（TATAMOTORS.BO; TTM.US）成立合資公司 “塔塔佩特來”，提升了在國際商用車零部件領域的話語權。不僅能就近服務國際車企與 HVAC 客户，也能在地緣政治與貿易壁壘不斷升高的當下，提供供應鏈韌性。</p> <p>不過，公司業務也並非沒有短板，其一是收入增速較慢，近三年平均增幅僅約 5%，與新能源汽車零部件行業動輒兩位數的增長相比顯得保守，這意味其規模擴張速度不足。</p> <p>第二個問題是公司產品結構中，傳統起動機與發電機仍佔 25.8%，相關業務屬於逐漸被淘汰的夕陽業務，而新能源車動力總成佔比僅 15.7%，仍在追趕階段。公司的研發投入也相對不足，2024 年研發費用率約 4.3%，低於<strong>日本電產</strong>（6594.T）的 6%，可能限制長期競爭力。</p> <p>事實上，大洋電機在 A 股市場表現不俗，過去一年股價飆升約 143%，遞表港交所後首個交易日，股價更來到 11.69 元，創 52 周新高。目前 A 股市值約 285 億元，市盈率約為 27.2 倍，雖遠低於<strong>卧龍電驅</strong>（600580.SH）的 85 倍，但高於日本電產的 18.7 倍。</p>     </div></div>

大洋電機

<p>大洋電機，來自中國廣東中山的電機制造商，已向港交所遞交上市申請，準備登陸香港市場。公司在全球 HVAC 電機市場市佔率排名第二，在中國與北美市場穩居第一。過去一年，A 股股價飆升 143%，市值逼近 285 億元。大洋電機的主要業務包括建築與家居電器電機制造及汽車動力總成，2024 年收入分別佔 58.4% 和 41.5%。</p>

電機老兵逐夢新能源 大洋電機叩關港股

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