美聯儲與市場的觀點分歧正在擴大，一邊是認為 10 月再次降息勢在必行的投資者，另一邊則是部分對通脹保持警惕並呼籲謹慎行事的美聯儲官員。
本週一，多位地方聯儲主席密集發聲，反駁了 “下個月降息已是板上釘釘” 的看法。他們強調，即使決策者需要在防範過度緊縮與抗擊通脹之間取得平衡，也不應過快採取寬鬆政策。
這些官員擔憂的核心是居高不下的通脹。克利夫蘭聯儲主席 Beth Hammack 週一在法蘭克福表示，通脹趨勢正朝着 “錯誤的方向” 發展。聖路易斯聯儲主席 Alberto Musalem 也表達了類似觀點，認為決策者需要 “謹慎行事”。
然而，市場似乎並未理會這些鷹派警告。根據聯邦基金期貨的交易數據，投資者和華爾街分析師仍然堅信寬鬆政策即將到來。根據 CME FedWatch 工具，約 90% 的投資者押注美聯儲在 10 月 28-29 日會議上降息 25 個基點，70% 預期 12 月再次降息。
<h2 id="9cdb737d">通脹擔憂成為鷹派表態主因</h2>
上週五發布的數據顯示，美國通脹仍然粘性較強。8 月整體 PCE 通脹同比上升 2.7%，核心 PCE 通脹上漲 2.9%，均高於美聯儲 2% 的目標。
鷹派官員們普遍認為，在通脹明確回到 2% 的目標之前，任何過度寬鬆的舉措都為時過早。
聖路易斯聯儲主席 Alberto Musalem 週一表示，決策者應該 “頂住” 高於目標區間的通脹。
克利夫蘭聯儲主席 Beth Hammack 的觀點更為尖鋭。她指出，美聯儲 “辜負其使命” 已經長達四年半之久，因為通脹一直高於目標。她表示，與去年降息時通脹趨勢向下不同，“過去一年，通脹基本處於橫盤狀態，一些組成部分甚至有所上升。”
在她看來，通脹要到 2027 年底才能回落至 2% 的目標，因此 “需要維持限制性的政策立場”。
其他官員也表達了類似的謹慎。堪薩斯城聯儲主席 Jeff Schmid 上週表示，通脹仍然過高，而目前的政策只是 “略微限制性”。芝加哥聯儲主席 Austan Goolsbee 則警告，不應僅僅因為就業數據放緩就 “過度提前實施太多降息”。
<h2>就業下行風險引分歧</h2>
不過，這種謹慎立場並未獲得所有官員的認同，美聯儲內部分歧顯而易見。在最新的經濟預測中，有 10 名官員預計今年將降息三次，而 9 名官員則預計降息兩次或更少。
被認為更傾向於降息的官員們，主要理由是勞動力市場日益顯現的疲軟跡象。紐約聯儲主席 John Williams 週一表示，美聯儲不希望對其最大化就業的使命造成 “不應有的傷害”。
聯儲理事 Michelle Bowman 上週四警告稱，美聯儲在就業問題上面臨 “落後於曲線” 的風險，她認為勞動力市場依然 “脆弱”。新上任的理事 Stephen Miran 也表示，借貸成本維持高位的時間越長，“經濟真正開始出現失業率實質性上升的風險就越大”。
不過，里士滿聯儲主席 Tom Barkin 則認為，由於企業在過去幾年招聘受限，它們不太可能訴諸裁員，這意味着 “勞動力市場的下行空間應該有限”。
花旗集團的經濟學家週一發佈報告稱，美聯儲官員的基調 “過於鷹派”。該行認為，官員們 “高估了通脹的上行風險，同時低估了就業的下行風險——這一點在未來幾個月可能會變得更加明顯。”
在 10 月底的會議之前，美聯儲將獲得最新的 9 月通脹和就業數據，這些數據將是決策的關鍵依據。然而，如果美國政府陷入停擺，可能會導致關鍵經濟數據的發佈被推遲，從而給美聯儲的決策帶來更多不確定性。

多位地方聯儲主席密集 “放鷹”，認為在通脹明確回到 2% 的目標之前，需要維持謹慎限制的立場，不應過快採取寬鬆政策。在美聯儲召開 10 月議息會議前，9 月通脹和就業數據將成為決策的關鍵依據，而美國政府 “關門” 也將成為一大變量。

- 美聯儲官員與市場對降息的看法存在明顯分歧。  
- 多位地方聯儲主席強調需謹慎應對通脹，反對過快降息。  
- 市場仍押注 10 月降息，通脹數據高於目標引發鷹派擔憂。  

市場認為 10 月降息 “定了”，但一些美聯儲高官不這麼看