智通財經 APP 獲悉，中金髮布研報稱，據交通運輸部數據，中秋國慶假期出行人次增幅環比 “五一”-1.7ppt，或部分由於錯峯出行比例提升。國慶中秋假期出行人次增速環比五一略有回落但仍較良好，該行預計假期酒店行業 RevPAR 增速有望延續 9 月的環比改善勢頭。建議關注海南離島免税銷售額後續同比趨勢及海南自貿港政策帶來的潛在需求增量。同時建議關注有望迎來拐點、邊際改善或受益於服務消費政策的公司。<h2>中金主要觀點如下：</h2>旅遊：國慶中秋假期出行人次增速環比五一假期略有回落但仍較良好;遠途深度遊與情緒體驗付費並進;出入境遊雙輪驅動據交通運輸部數據，中秋國慶假期 (2025/10/1-2025/10/8) 全社會跨區域人員流動量日均同比 +6.2%(鐵路/公路 (自駕為主)/水路/民航客運量日均同比 +2.6%/6.5%/4.2%/3.4%)，出行人次增幅環比 “五一”-1.7ppt，或部分由於錯峯出行比例提升。遠途深度遊與情緒體驗付費並進。分目的地來看，部分頭部旅遊目的地遊客人次增長 (如長白山景區受益於沈白高鐵的開通，假期前 4 日接待遊客人次同比 +18.95%)。出入境方面，根據 CADAS，10.1-10.7 日國際航線客流同比 +15.5%;去哪兒數據顯示假期使用非中國護照預訂國內航班的機票量同比 +33%。酒店：有望延續 9 月環比改善勢頭，關注節後商旅恢復趨勢。1) 10.1-10.7 日航空客流量同比 +3%，對比 “五一” 同比增幅 (+11%) 有所收窄;2) 從預定數據看，截至 9 月 23 日，華住旗下品牌酒店整體預訂率同比 +3ppt。STR 數據顯示 9 月四周中國大陸酒店行業 RevPAR 同比分別-13.7%/+7%/+15.2%/-4.1%，該行認為在低基數 (24 年國慶行業 RevPAR 下降 10%) 和今年雙節假期休閒需求增長的影響下，今年雙節假期行業 RevPAR 增速有望延續 9 月的環比改善勢頭，建議關注節後商旅恢復趨勢。免税：三亞免税城 10.5 單日銷售額突破 1.2 億元雙節假期 (10.1-10.7) 海口美蘭機場日均運送旅客數同比增長 7%;三亞發佈數據顯示，10 月 5 日，cdf 三亞國際免税城單日銷售額突破 1.2 億元，同比增長 60%。建議關注海南離島免税銷售額後續同比趨勢及海南自貿港政策帶來的潛在需求增量。餐飲：假期餐飲消費穩健增長商務部大數據顯示，假期前 4 天全國重點零售和餐飲企業銷售額同比增長 3.3%(vs.“五一” 假期同比 +6.3%，春節假期同比 +4.1%)。該行估計假期綠茶同店基本持平，茶百道同店同比增長。估值與建議推薦瑞幸咖啡、古茗、蜜雪集團、亞朵、百勝中國、達勢股份。建議關注有望迎來拐點、邊際改善或受益於服務消費政策的公司，包括華住、首旅酒店、北京人力、科鋭國際、同道獵聘、海底撈、中國中免、宋城演藝、香港中旅、峨眉山等。風險政策及效果弱於預期;競爭加劇;企業未能提升管理能力。

首旅酒店

華住酒店

華住集團-S

亞朵

中金髮布研報指出，國慶中秋假期出行人次增幅環比 “五一” 略有回落，但整體表現良好。預計酒店行業 RevPAR 增速將延續 9 月的改善趨勢。建議關注海南離島免税銷售及自貿港政策帶來的需求增量，同時關注受益於服務消費政策的公司。出入境遊和遠途深度遊均呈現增長，部分旅遊目的地遊客人次顯著增加。

中金：國慶中秋假期出行增勢良好 遠途深度與情緒體驗並進

中金：國慶中秋假期出行增勢良好遠途深度與情緒體驗並進