智通財經 APP 獲悉，廣發證券發佈研報稱，根據航班管家，2025 年暑運期間，全國民航航班量達 105.4 萬班次，同比增長 3.2%，其中國內航班增 2.0%、國際航班增 13.2%，旅客運輸量達 1.47 億人次，同比增 3.4%。國慶假期期間，全國跨區域出行 24.32 億人次，民航旅客運輸量約 1,917 萬人次，同比增 3.4%；航班總量 13.5 萬班次，增 3.3%，較 2019 年提升 15.1%。整體來看，暑運與國慶旺季推動航空需求持續回升，受益於免籤政策，國際航線恢復強勁，華東、華南機場彈性突出。<h2>廣發證券主要觀點如下：</h2>各主要機場生產恢復態勢良好，客流結構優化穩步推進25 年 1-8 月主要上市機場各項累計生產數據穩步回升，浦東機場/白雲機場/深圳機場/首都機場飛機起降架次同比分別增 5.0%/7.0%/5.6%/2.3%。旅客吞吐量方面，受益於航空以價換量、需求穩定，主要航司客座率同比明顯改善疊加國際航班同比恢復大幅提速，主要上市機場客流同比增幅領先於航班量，25 年 1-8 月浦東/白雲/深圳/首都機場總體旅客吞吐量同比分別增 10.0%/8.2%/8.8%/3.9%。暑運與國慶雙旺季帶動航空出行持續回升，機場運營延續高增勢頭根據航班管家，2025 年暑運期間，全國民航航班量達 105.4 萬班次，同比增長 3.2%，其中國內航班增 2.0%、國際航班增 13.2%，旅客運輸量達 1.47 億人次，同比增 3.4%。主要上市機場中，白雲機場航班量增幅最高達 8.0%，浦東/虹橋/首都/深圳機場分別增 2.7%/2.5%/1.8%/0.4%。國慶假期期間，全國跨區域出行 24.32 億人次，民航旅客運輸量約 1,917 萬人次，同比增 3.4%；航班總量 13.5 萬班次，增 3.3%，較 2019 年提升 15.1%。浦東機場航班量同比增 6.4% 居首，白雲/虹橋/首都/深圳分別增 4.7%/4.7%/3.7%/2.9%。整體來看，暑運與國慶旺季推動航空需求持續回升，受益於免籤政策，國際航線恢復強勁，華東、華南機場彈性突出。根據民航局關於推進國際航空樞紐建設的指導意見的公告，頭部機場在 “強化北京、上海、廣州等國際航空樞紐全方位門户複合型功能，打造一批面向特定區域的國際航空樞紐和區域航空樞紐” 航權拓展與中轉能力提升下，有望保持穩健增長。冬春航季時刻結構分化明顯，頭部機場恢復延續，中型機場運力收緊2025 年冬春航季全國民航總時刻同比下降 1.16%，環比下降 3.16%，整體運力呈小幅收縮態勢。其中，千萬級以上機場表現相對穩健，國內與國際時刻同比分別增長 6.18%/7.07%，顯示核心樞紐航線資源繼續向大型機場集中。相比之下，中型機場時刻資源同環比均顯著收緊，體現出運力優化與結構性調整趨勢。總體來看，全國機場國際時刻同比仍增長 1.38%，反映國際航線修復動能延續。上市機場中，白雲與深圳機場國內、國際時刻均小幅收緊；浦東與虹橋機場國際時刻保持增長、國內時刻略降；首都機場則呈現國內時刻略增、國際時刻收緊的分化格局，反映區域航線佈局與復甦節奏的差異化。投資建議航空出行持續回升，國際航線修復加快，行業景氣度穩步提升。頭部機場地面產能充足，在 “打造國際樞紐機場” 的推動下，結構有望不斷有望，盈利彈性逐步修復。建議關注國際航線佔比較高，同時具備中轉潛力與區域客流擴張的深圳機場 (000089.SZ)、上海機場 (600009.SH)。風險提示國際航線恢復不及預期；宏觀經濟波動；油價、匯率等成本波動；政策變化；機場非航業務復甦進度低於預期等。

上海機場

白雲機場

深圳機場

廣發證券發佈研報指出，2025 年暑運期間全國民航航班量預計達 105.4 萬班次，同比增長 3.2%。國際航班增幅為 13.2%，旅客運輸量達 1.47 億人次，同比增 3.4%。國慶假期期間，民航旅客運輸量約 1,917 萬人次，同比增 3.4%。受益於免籤政策，國際航線恢復強勁，華東、華南機場表現突出。主要上市機場客流同比增幅領先於航班量，整體航空需求持續回升。

廣發證券：民航需求穩健 國際航線修復加速

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