智通財經 APP 獲悉，廣發證券發佈研報稱，前期行業擴產效應逐步體現，9 月豬價震盪回落，國慶後豬價加速下行，當前全國均價跌至約 11 元/公斤，全行業陷入虧損區間。仔豬價格加速下行，根據湧益諮詢，當前規模場 7 公斤仔豬價格下跌至 183 元/頭，較 9 月初下跌 43.5%，考慮未來 1-2 個月仍為補欄淡季，預計仔豬價格將延續低迷態勢。產能方面，當前行業全面虧損，疊加 “反內卷” 政策影響，生豬產能去化有望加速。根據農業部，8 月能繁母豬存欄量環比下降 0.1%。 <h2>廣發證券主要觀點如下：</h2>上市公司出欄跟蹤：根據各公司發佈月度經營數據公告，2025 年 9 月上市公司整體生豬出欄環比增長；25 年前 3 季度整體生豬出欄量同比增長 30.7%。出欄結構方面，補欄淡季仔豬需求回落，9 月上市公司整體仔豬銷售佔比環比下滑；出欄體重方面，9 月份上市公司整體銷售均重環比上升 0.7%。出欄量：9 月，各上市公司商品豬出欄量 1423 萬頭，環比減少 6.3%，同比增長 26.3%；剔除牧原後的各上市公司商品豬出欄量合計 865 萬頭，環比增長 17.6%，同比增長 38.8%。前 3 季度，各上市公司商品豬合計出欄量合計 14220 萬頭，同比增長 30.7%。其中，9 月份牧原股份、温氏股份、新希望、德康農牧分別出欄商品豬 557.3 萬頭 (不含仔豬)、332.5 萬頭、139.4 萬頭、84.0 萬頭，環比分別-20.4%、+2.5%、+4.2%、+3.4%，同比分別 +10.7%、+32.5%、+16.9%、+36.4%。前 3 季度，牧原股份 (含仔豬)、温氏股份、新希望、德康農牧生豬累計出欄量同比分別 +37.9%、+28.3%、+0.5%、+25.8%。中小養殖企業方面，9 月，唐人神、天康生物、神農集團、巨星農牧商品豬出欄量環比分別 +1.2%、+1.2%、+37.6%、+0.8%，同比分別 +28.3%、-5.3%、+15.0%、+42.8%；前 3 季度，商品豬累計出欄量同比分別 +34.8%、+6.5%、+26.8%、+63.9%。銷售價格：9 月份，測算各上市公司的銷售均價為 13.0 元/公斤，環比下跌 6.12%。出欄體重：9 月份，測算 11 家上市公司的出欄平均體重約 114.7 公斤/頭，環比增長 0.7%。肥豬、仔豬均陷入虧損，產能去化有望加速。投資建議：當前生豬養殖陷入全面虧損，豬價跌破大部分企業的現金成本；同時仔豬銷售也陷入虧損。考慮當前行業虧損狀態，疊加行業 “反內卷” 背景，生豬產能去化大幕開啓，重點關注行業政策、冬季疫情等潛在催化因素。標的方面，當前板塊估值處於相對低位，優選成本優勢的龍頭企業，大型養殖企業重點推薦温氏股份 (300498.SZ)、牧原股份 (002714.SZ)，關注德康農牧 (02419)、新希望 (000876.SZ)，經營反轉潛力標的關注正邦科技 (002157.SZ)，中小養殖企業建議關注天康生物 (002100.SZ)、神農集團 (605296.SH)、唐人神 (002567.SZ) 等。風險提示：農產品價格波動風險、疫病風險、政策風險、食品安全等。

新希望

温氏股份

牧原股份

唐人神

神農集團

廣發證券發佈研報指出，9 月上市豬企整體出欄量環比減少 6.3%，同比增長 26.3%。當前全國豬價約 11 元/公斤，行業整體虧損，仔豬價格下跌 43.5%。預計未來 1-2 個月補欄淡季將延續低迷態勢，生豬產能去化有望加速。上市公司出欄量方面，前 3 季度整體出欄量同比增長 30.7%。

廣發證券：9 月上市豬企整體出欄保持增長 關注行業潛在催化因素

廣發證券：9 月上市豬企整體出欄保持增長關注行業潛在催化因素