在橡膠行業整體需求疲軟、原材料價格波動加劇的背景下，中策橡膠交出上市後首份亮眼季報。
20 日，公司公佈的三季報顯示，公司第三季度營收淨利雙增，營收同增近 10%，淨利潤高增 76%，公司盈利能力顯著提升。毛利同比提高，中策橡膠在海外市場份額擴張加速、匯兑風險增大的背景下，通過良好的財務管控能力實現匯兑損失大幅減少成為利潤增長的核心驅動因素。
核心要點如下：
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<ul>
<li>財務表現強勁：第三季度營收 118.3 億元，同比增長 9.77%；淨利潤 11.9 億元，同比暴漲 76.56%；前三季度累計營收 336.8 億元，同比增長 14.98%，淨利潤 35.1 億元，同比增長 9.30%</li>
<li>盈利能力顯著提升：Q3 毛利率同比提高，同時匯兑損失大幅減少成為利潤增長核心驅動因素</li>
<li>現金流承壓：前三季度經營性現金流淨額 8.3 億元，同比驟降 62.01%，主要因採購支出大幅增加</li>
<li>擴張提速：總資產達 510.8 億元，較年初增長 13.96%；在建工程達 43.5 億元，較年初翻倍，顯示公司加速產能擴張</li>
<li>股權結構變化：歸母所有者權益 241.4 億元，較年初激增 38.14%，主要得益於利潤積累和資本公積增加</li>
</ul>
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<h2>毛利率改善疊加匯兑收益，利潤增速遠超營收</h2>
中策橡膠第三季度交出了一份亮眼的成績單。單季度淨利潤 11.9 億元，同比暴漲 76.56%，這一增速遠超營收 9.77% 的增長幅度，顯示出明顯的盈利能力改善。前三季度累計營收 336.8 億元，淨利潤 35.1 億元，基本每股收益達到 4.25 元，同比增長 4.17%。
這種利潤與營收增速的剪刀差背後有兩大核心驅動因素。首先，公司毛利率較上年同期出現提升。前三季度營業成本 267.4 億元，同比增長 16.07%，低於營收 14.98% 的增速，公司在產品結構優化、成本控制方面取得進展。
其次，匯兑損失的大幅減少對利潤貢獻顯著。財務費用為 2.82 億元，雖然利息支出仍達 2.39 億元，但整體財務費用較去年同期的 3.05 億元明顯下降。
更值得關注的是，扣非淨利潤增速 80.52%，高於整體淨利潤增速，達到 11.6 億元，表明公司主營業務盈利能力的真實改善，而非依賴一次性收益。
<h2>公司經營淨現金流與盈利表現呈背離態勢</h2>
然而，亮眼的利潤數據背後，現金流狀況卻顯得頗為尷尬。前三季度經營性現金流淨額僅為 8.3 億元，同比暴跌 62.01%，與 35.1 億元的淨利潤形成鮮明對比。這一背離主要源於&#34;購買商品、接受勞務支付的現金&#34;達到 234.99 億元，同比激增 51.1%，遠超營收增速。
這種現象可能反映出幾個問題：一是公司為應對需求增長或原材料價格波動進行了較大規模的備貨；二是應收賬款管理壓力加大。數據顯示，應收賬款達到 77.1 億元，較年初增長 27.8%，應收票據也達到 20.9 億元，較年初增長 41.7%。雖然公司收入確認規模擴大，但現金回收效率明顯下降。
期末現金及現金等價物餘額為 52.9 億元，雖較年初增長 35.7%，但主要依賴籌資活動——前三季度籌資活動淨流入 28.1 億元，其中包括 39.3 億元的股權融資。這意味着公司運營層面的現金創造能力實際上在減弱。

中策橡膠

公司 Q3 營收 118.3 億元，同比增長 9.77%，淨利潤 11.9 億元，同比暴漲 76.56%。Q3 毛利率提高，同時在公司海外市場份額提升的背景下匯兑損失大幅減少，成為利潤增長核心驅動因素。

中策橡膠上市後首份季報開門紅：Q3 淨利高增 76.6%，海外擴張提速，匯兑助力毛利提升｜財報見聞