國信證券：《逃離鴨科夫》首周銷量破百萬 關注傳媒互聯網三季報業績表現

智通財經 APP 獲悉，國信證券發佈研報稱，本週傳媒板塊在所有板塊中漲跌幅排名第 7 位。重點關注的事件有 OpenAI、Oracle 的 150 億美元 Lighthouse 園區啓動建設，預計 2028 年竣工。字節跳動 Seed 團隊近日宣佈推出 3D 生成大模型 Seed3D1.0，能夠從單張圖像端到端地生成高質量仿真級 3D 模型。嗶哩嗶哩 (09626) 的《逃離鴨科夫》上線首周銷量突破百萬。

國信證券指出，關注三季度業績，持續看好遊戲板塊新品週期與 IP 潮玩、把握影視政策轉變與 AI 應用機會。持續看好遊戲、IP 潮玩景氣週期；遊戲板塊近期調整賦予良好機會，結合產品週期及業績表現，推薦巨人網絡 (002558.SZ)、愷英網絡 (002517.SZ)、吉比特 (603444.SH) 等標的；IP 潮玩重點推薦泡泡瑪特 (09992)；媒體端關注經濟底部向上可能，如分眾傳媒 (002027.SZ) 等。

另外，關注內容政策轉向與 AI 應用機會；影視內容關注政策轉向、供給端底部改善帶動需求改善可能，推薦平台芒果超媒 (300413.SZ)、嗶哩嗶哩、內容光線傳媒 (300251.SZ)、華策影視 (300133.SZ) 等以及播放渠道萬達電影 (002739.SZ) 等；AI 應用重點把握應用場景機會，關注 AI 動漫短劇、玩具、廣告、教育、電商、社交等方向。

國信證券主要觀點如下：

傳媒板塊本週表現：行業上漲 4.20%，跑贏滬深 300，跑輸創業板指。本週（10.20-10.24）傳媒行業上漲 4.20%，跑輸滬深 300（3.24%），跑輸創業板指（8.05%）。其中漲幅靠前的分別為榮信文化、遊族網絡、海看股份、佳雲科技等，跌幅靠前的分別為視覺中國、天下秀、星輝娛樂、歌華有線等。橫向比較來看，本週傳媒板塊在所有板塊中漲跌幅排名第 7 位。

重點關注：AI 視頻生成技術持續突破，《逃離鴨科夫》上線首周銷量突破百萬。1）OpenAI、Oracle 的 150 億美元 Lighthouse 園區啓動建設，預計 2028 年竣工；2）中科大與字節發佈 MoGA 長視頻生成模型，能夠生成分鐘級長度、480p 分辨率、24 幀/秒（fps）的高質量視頻，並支持多鏡頭場景切換。3）字節跳動 Seed 團隊近日宣佈推出 3D 生成大模型 Seed3D1.0，能夠從單張圖像端到端地生成高質量仿真級 3D 模型。4）嗶哩嗶哩的《逃離鴨科夫》上線首周銷量突破百萬。

本週重要數據跟蹤：點點互動持續表現亮眼。1）本週（10 月 20 日-10 月 26 日）電影票房 1.98 億元。票房前三名分別為《浪浪人生》（0.41 億元，票房佔比 20.6%）、《志願軍：浴血和平》（0.27 億元，票房佔比 13.8%）、《一戰再戰》（0.19 億元，票房佔比 9.5%）；2）綜藝節目方面，《花兒與少年同心季》、《喜人奇妙夜第二季》、《嚮往的生活 - 戲如人生》、《現在就出發第 3 季》和《再見愛人第五季》排名居前；3）遊戲方面，2025 年 9 月中國手遊收入前三名分別為點點互動《WhiteoutSurvival》、點點互動《Kingshot》和檸檬微趣《Gossip Harbor：Merge&Story》。

投資建議：關注三季度業績，持續看好遊戲板塊新品週期與 IP 潮玩、把握影視政策轉變與 AI 應用機會。1）持續看好遊戲、IP 潮玩景氣週期；遊戲板塊近期調整賦予良好機會，結合產品週期及業績表現，推薦巨人網絡、愷英網絡、吉比特等標的；IP 潮玩重點推薦泡泡瑪特；媒體端關注經濟底部向上可能（分眾傳媒等）；2）關注內容政策轉向與 AI 應用機會；影視內容關注政策轉向、供給端底部改善帶動需求改善可能，推薦平台（芒果超媒、嗶哩嗶哩）、內容（光線傳媒、華策影視等）以及播放渠道（萬達電影等）；AI 應用重點把握應用場景機會，關注 AI 動漫短劇、玩具、廣告、教育、電商、社交等方向。

風險提示：監管政策風險；業績風險；商譽及資產減值風險等。