華創證券：9 月毛雞價格跌後企穩 雞苗價格高位震盪

智通財經 APP 獲悉，華創證券發佈研報稱，9 月上旬，養殖端補欄積極，需求端跨地區接苗，白羽雞苗價格偏強運行，均價從 3.27 元/羽微漲至 3.3l 元/羽；9 月中旬，毛雞價格下滑，養殖端出欄成本增加疊加種禽端排苗計劃緊張，白羽雞苗價格小幅走低，價格在 3.03-3.20 元/羽之間；下旬，多方因素帶動雞苗價格漲後持穩運行，均價在 3.13-3.28 元/羽之間波動。肉雞方面，雞肉價格漲後高位震盪，9 月毛雞養殖虧損 1 元/羽，環比盈利大幅下降，孵化場虧損 0.41 元/羽，環比盈利大幅下降。

華創證券主要觀點如下：

毛雞&雞苗：毛雞價格跌後企穩，雞苗價格高位震盪，9 月毛雞價格黷後企穩

因定成交長達 20 天以上，月度棚前成交均價下跌。1) 前期供過於求：山東雞源短期增加，查加屠宰環節議價出貨，工廠壓價收雞。2) 中旬後直線運行：屠企提前備戰國慶走貨，貫徹 “穩毛雞拋庫存” 的策略。經銷商分散式拿貨壓制毛雞漲價動能，中下旬毛雞實際成交長期持穩。

9 月雞苗價格高位震盪

9 月上旬，養殖端補欄積極，需求端跨地區接苗，白羽雞苗價格偏強運行，均價從 3.27 元/羽微漲至 3.3l 元/羽；9 月中旬，毛雞價格下滑，養殖端出欄成本增加疊加種禽端排苗計劃緊張，白羽雞苗價格小幅走低，價格在 3.03-3.20 元/羽之間；下旬，多方因素帶動雞苗價格漲後持穩運行，均價在 3.13-3.28 元/羽之間波動。

雞肉：雞肉價格漲後高位震盪

雞肉價格漲後高位震盪。9 月全國白羽肉雞均價為 6.99 元/kg，同比-3.22%，環比-2%；雞肉產品均價 8712.92 元/噸，同比 3.77%，環比-2.18%。9 月引種更新的國家及品種主要有法國的 AA+、利車、國內品種。其中，法國引進的利豐品種佔比 25.00%，AA+ 品種佔比 47.73%，國內品種佔比 27.27%。祖代產能方面，2025 年 9 月在產祖代雞平均存欄量 136.00 萬套，同比 +1.7%，環比-1.4%；後備祖代雞平均存欄量 67 萬套，同比-11.6%，環比-10.7%。

父母代產能方面，2025 年 9 月協會樣本點在產父母代存欄 2292 萬套，同比 +2.0%，環比 +5.6%；後備父母代種雞平均存欄量 1566 萬套，同比-1.7%，環比 3.1%。9 月父母代雞苗價格為 47.47 元/套，最新報價 25 年第 41 週數據為 40.55 元/套。

綜合來看，雞苗端和毛雞養殖端環比均下降。9 月毛雞養殖虧損 1 元/羽，環比盈利大幅下降：孵化場虧損 0.41 元/羽，環比盈利大幅下降。

投資建議：長期關注消費復甦預期下的禽肉需求改善

展望 25 年，供給端來看，白雞上游種源環節供應充足，重點關注海外禽流感疫情對引種端衝擊的持續性，以及國內雞源鴨疫等疾病問題對商品代肉雞養殖及種雞產蛋性能的影響；需求端來看，終端消費不景氣始終是壓制雞肉產品需求和價格、進而影響產業鏈利潤的關鍵因素，25 年在擴內需的大背景下，預計雞肉消費有望迎來提振，在養殖成本依然低位運行的狀態下，肉雞企業有望迎來盈利改善和估值修復，標的建議重點關注聖農發展 (002299.SZ)、益生股份 (002458.SZ)、禾豐股份 (603609.SH) 等。

此外，隨着白羽肉雞國產品種持續研發迭代升級，未來有望縮小與海外品種在商品代養殖環節的效率差距，站在長週期視角下國產品種份額有望得到持續提升。

風險提示

海外祖代雞引種超預期恢復，國內禽流感等養殖疫病爆發，雞肉價格下行，重大食品安全事件，宏觀經濟系統性風險。