隨着主席鮑威爾的鷹派表態與美聯儲內部罕見分歧的公開化，市場的不確定性驟然升温，就連 “老債王” 格羅斯也開始佈局做空美國國債。
週四華爾街見聞提及，美聯儲主席鮑威爾在本週美聯儲利率會議後表示，12 月的降息遠非 “板上釘釘”。此外，這次利率決議中部分官員主張更大幅度的降息，而另一些官員則傾向於按兵不動。
過去 40 年中，僅有五次決策裏同時出現了收緊和放鬆貨幣政策的反對意見，而上一次是 2019 年 9 月。據芝商所聯邦利率觀察工具，美聯儲 12 月降息的概率已一週前的 91.7% 降至 63%。
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/3a971d69-7b94-4372-a071-37b79f778244.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="530" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/3a971d69-7b94-4372-a071-37b79f778244.png"/>（芝商所聯邦利率觀察工具顯示 12 月美聯儲降息概率）
美聯儲政策路徑不再明朗之際，PIMCO 聯合創始人、傳奇投資人比爾。格羅斯透露他正在拋售美國國債期貨，押注高額赤字和國債發行過剩將持續推高收益率。
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<h2 id="82491345">六年來首次雙向異議，美聯儲共識不再</h2>
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美聯儲內部日益公開化的分歧，正在成為市場新的關注焦點。美聯儲主席鮑威爾在講話中承認 FOMC 內部存在 “強烈不同的觀點”。
在本週的利率決議中，12 名投票委員裏有兩人投下反對票。其中，理事米蘭主張降息 50 個基點，而堪薩斯城聯儲主席 Jeff Schmid 則認為應維持利率不變。Jeff Schmid 指出：
<blockquote>
據我評估，勞動力市場基本處於平衡狀態，經濟顯示出持續動能，而通脹仍然過高。
</blockquote>
週五華爾街見聞提及，達拉斯聯儲主席 Lorie Logan、克利夫蘭聯儲主席 Beth Hammack 均各自解釋了他們更傾向於維持利率不變的理由，儘管兩人今年在 FOMC 中沒有投票權。
Logan 表示，除非有明確證據表明通脹降速超預期，否則她 “很難在 12 月再次支持降息”。Hammack 則稱需要保持一定程度的貨幣政策限制性，幫助通脹回落至目標水平。
然而美聯儲理事沃勒發聲，繼續主張在 12 月降息，理由是 “最大的擔憂是勞動力市場”，且通脹數據正朝着正確的方向發展。
一些市場人士認為，如果未來的經濟數據表現複雜，這種分歧可能會持續更長時間。摩根大通 Bob Michele 表示：
<blockquote>
如果未來美國經濟數據好壞參半，你將會看到更多反對意見。鮑威爾正在失去對美聯儲成員的控制。看看他，他實際上已經處於任期的 ‘跛腳鴨’ 階段。
</blockquote>
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<h2 id="8261b689">“老債王” 出手，做空十年期美債期貨</h2>
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在美聯儲政策路徑不確定性增加的背景下，曾經的 “債券之王” 比爾。格羅斯選擇賣出美國國債期貨。
據報道，這位 Pimco 的聯合創始人對美國國債保持看跌立場。格羅斯曾警告稱，美國金融體系中存在過度擴張的風險。
如今他表示，不斷膨脹的赤字和美元走弱讓他對美國國債持悲觀態度。格羅斯在一封電子郵件中寫道：
<blockquote>
交易？我正在賣出 10 年期（國債）期貨，即使經濟放緩至 1% 到 2%，（美債）供應也太多了。
</blockquote>
分析認為在當前環境下，對短期利率變動最敏感的交易看起來已不再便宜。投資者需調整策略，轉向期限較長的債券，這類債券受短期政策波動的影響較小。Loomis Sayles 的 Dan Fuss 建議投資者保持謹慎：
<blockquote>
你要做的不是站在車流中，而是走到中間的安全島上。
</blockquote>
居高不下的美國國債收益率為美元指數提供了支撐，因為這將使全球投資者持有美元現金更具吸引力。摩根士丹利 Jim Caron 在一次採訪中表示：
<blockquote>
如果你預期美聯儲不會那麼快或那麼大幅度地降息，那應該會支撐美元。
</blockquote>
據報道，摩根士丹利長期看空美元的貨幣團隊，在美聯儲 10 月會議後已將對美元的看法轉為中性，並建議平倉對歐元和日元的空頭頭寸。
TS Lombard 的 Daniel Von Ahlen 和 Andrea Cicione 則押注美國短期利率在年底前將超過日本，他們的交易策略是做空美國 12 月擔保隔夜融資利率（SOFR）期貨，同時做多日本的等價物。

本週美聯儲利率決議中，12 名票委中兩位投下反對票，隨後週五 3 位美聯儲高官表態反對本週降息，這種罕見的雙向異議是過去六年來首次出現。在美聯儲政策路徑不確定性增加的背景下，格羅斯選擇賣出美債，他表示不斷膨脹的赤字和美元走弱讓他對美債持悲觀態度。

- 美聯儲內部分歧加劇，12 月降息概率降至 63%。  
- 比爾·格羅斯開始做空美國國債期貨，押注赤字和國債過剩。  
- 市場對美聯儲政策的不確定性引發關注，投資者需調整策略。  

12 月降息懸了？美聯儲內部現六年來罕見分歧，“老債王” 格羅斯出手做空美債！