智通財經 APP 獲悉，中信建投發佈研報稱，隨着集採政策影響逐步出清、庫存和基數壓力逐步減弱、美對中關税緩和、出海和新產品新業務逐步放量，多家公司的業績有望持續改善，26 年相比 25 年業績加速;短期建議關注板塊業績改善背景下的結構性投資機會，長期建議關注創新、出海、併購整合的機會。醫療服務板塊 25Q3 收入同比小幅下滑，部分消費醫療服務公司客單價企穩回升，嚴肅醫療服務公司業績仍受多重政策影響而承壓。<h2>中信建投主要觀點如下：</h2>醫療器械整體：25Q3 醫療器械板塊營收、歸母淨利潤和扣非歸母淨利潤同比增速分別為 +0.58%、-5.07%、-3.49%，單季度營收端增速轉正，利潤端下滑幅度較 H1 有所收窄，預計主要由於醫療設備行業招投標持續修復驅動器械板塊整體營收恢復正增長等因素有關。醫療設備板塊：25 年 Q3 板塊收入和淨利潤同比實現高增長，增速環比 Q2 顯著提升。展望 Q4 和明年，國內行業招投標數據有望持續改善，部分收入確認滯後或者庫存水平恢復正常的公司業績有望實現高增長;部分公司明年業績在基數效應下增速有望呈現前高後低的態勢。醫療器械上游：海泰新光、奕瑞科技、美好醫療 Q3 業績同比或者環比高增長、並積極拓展新的業務增長點，部分公司 26 年業績有望加速增長。高值耗材板塊：25Q3 板塊緩慢復甦，收入實現個位數增長，利潤端出現下滑，各細分領域公司受集採影響時點不同、消費等因素影響有所分化。展望 25Q4 及 26 年，部分集採出清或有新產品催化的公司將迎來經營拐點。IVD 板塊：受集採、檢驗收費價格調整、套餐解綁、增值税等因素影響，25Q3 板塊降幅縮窄，部分公司 Q4 或明年有望迎來業績拐點。其他部分器械公司：家用醫療器械公司業績有所分化，國內消費需求温和復甦，多家企業積極拓展出海業務或新增長點。低值耗材不少企業出口佔比較高，Q3 受關税影響增速繼續承壓。醫療服務：25Q3 收入同比小幅下滑，部分消費醫療服務公司客單價企穩回升。2025Q3 板塊營收、歸母淨利潤、扣非歸母淨利潤分別同比下滑 1.08%、20.31%、14.16%，收入同比下滑幅度相比 Q2 略有收窄，但利潤下滑幅度明顯擴大，與愛爾眼科等對板塊利潤率的影響大有關。分醫院類型來看，嚴肅類醫療服務公司業務收入增長放緩預計主要與醫院新建併購和爬坡節奏、當地醫保基金支付改革、集採等多重因素有關，前三季度表現弱於消費醫療。風險提示：行業政策風險，研發不及預期風險，審批不及預期，宏觀環境波動風險

美好醫療

中信建投發佈研報指出，醫療器械板塊在 25Q3 實現收入增速轉正，但利潤同比下滑幅度有所收窄。短期建議關注業績改善帶來的結構性投資機會，長期則關注創新、出海及併購整合機會。醫療服務板塊收入小幅下滑，部分消費醫療服務公司業績回升。展望未來，招投標數據改善將推動行業整體復甦。

中信建投：醫療器械板塊 25Q3 收入增速轉正 利潤同比下滑幅度環比收窄明顯

中信建投：醫療器械板塊 25Q3 收入增速轉正利潤同比下滑幅度環比收窄明顯