<p>中國國際金融公司（CICC）預測，香港的首次公開募股（IPO）市場將在 2026 年前保持活躍，主要受到高端製造和科技公司的上市推動，儘管 A 股市場的牛市使一些發行人迴歸內地。\n“我們相信，香港的 IPO 市場熱度將在明年持續，特別是在與國家優先事項相關的領域，如機器人和先進製造業，” 該投資銀行資本市場副主管施琦在週二的簡報會上表示。\n 根據該銀行的數據，CICC 目前在同行中領先，擁有超過 100 個 IPO 的排隊名單，反映出中國公司對國際資本的強烈需求。\n 施琦指出，儘管今年內地的 IPO 融資已從去年的超過 600 億元躍升至約 900 億元（126 億美元），但中國監管機構採取了謹慎的態度，因此資本流動不太可能完全從香港轉移。\n 根據香港證券交易所的數據，香港在今年前 10 個月通過 IPO 籌集了 2160 億港元（278 億美元）。\n\n“即使 A 股市場在今年的牛市中表現出色，香港仍然對尋求全球投資者和估值靈活性的優質發行人具有吸引力，” 她説。\nCICC 認為，香港修訂後的 IPO 定價框架是有利的，偏向機構投資者並支持二級市場的穩定。根據施琦的説法，通過將約 10% 的股份分配給散户投資者——低於之前的最高 50%——市場的定價紀律得到了改善。\n“對散户參與的限制導致了更理性的定價，上市後的表現往往更健康，” 她説。\n 她的評論是在中國公司尋求在香港上市的興趣重新升温之際，受到電動車電池製造商寧德時代等高調 IPO 的推動，該公司在 5 月籌集了 53 億美元。\n 上週四，包括自動駕駛競爭對手 WeRide 和 Pony.ai 在內的四家中國公司在香港上市。然而，這兩家公司的股票在首個交易日均下跌近 10%，引發了關於近期上市後股價下跌趨勢的討論。\n 施琦表示，儘管一些新上市公司在市場波動中跌破了發行價，但這種波動是 “正常的短期波動”，而基本面強勁的公司通常會迅速反彈。\n 展望未來，CICC 預計更多在美上市的中國公司將尋求在香港進行二次或雙重主板上市，以降低退市風險。施琦表示，儘管全球存在不確定性，但對頂級中國公司的機構投資需求依然強勁。\n 與此同時，施琦補充道，今年中國投資銀行在香港的市場份額有所增加，受益於其與內地發行人合作的豐富經驗，而外資銀行則在更大或跨境交易中保持活躍。</p>

中金公司

<p>中金公司預測，香港的 IPO 市場將在 2026 年前蓬勃發展，主要受到先進技術和製造企業上市的推動。儘管 A 股市場表現強勁，中金公司指出，香港仍然對尋求全球投資者的優質發行人具有吸引力。該銀行在手的 IPO 項目超過 100 個，反映出強勁的需求。近期 IPO 定價的變化有利於機構投資者，增強了市場的穩定性。中金公司預計，更多在美上市的中國企業將尋求在香港上市，以降低退市風險，同時機構投資需求強勁</p>

<p>China International Capital Corporation (CICC) forecasts that Hong Kong’s initial public offering (IPO) market will remain vibrant through 2026, fuelled by listings from high-end manufacturing and technology firms, even as the bull run in the A-share market draws some issuers back to the mainland.\n“We believe the heat in Hong Kong’s IPO market will continue next year, particularly in sectors aligned with national priorities such as robotics and advanced manufacturing,” Shi Qi, deputy head of capital markets at the investment bank, said during a briefing on Tuesday.\nCICC currently led peers with a pipeline of over 100 IPOs, according to the bank, reflecting strong demand from Chinese companies seeking international capital.\nShi noted that while IPO fundraising on the mainland had jumped to about 90 billion yuan (US$12.6 billion) so far this year from more than 60 billion yuan last year, Chinese regulators were taking a cautious approach, so capital flows were unlikely to be diverted entirely from Hong Kong.\nHong Kong raised HK$216 billion (US$27.8 billion) from IPOs in the first 10 months of this year, according to data from the Hong Kong stock exchange.\n\n“Even as the A-share market shines in this year’s bull run, Hong Kong remains attractive for quality issuers seeking global investors and valuation flexibility,” she said.\nCICC saw the city’s revised IPO pricing framework as beneficial, favouring institutional investors and supporting stability in the aftermarket. By allocating about 10 per cent of shares to retail investors – down from as much as 50 per cent previously – the market had seen improved pricing discipline, according to Shi.\n“A cap on retail participation leads to more rational pricing and post-listing performance tends to be healthier,” she said.\nHer comments come amid renewed interest from Chinese companies seeking listings in Hong Kong, bolstered by high-profile IPOs like electric-vehicle battery maker Contemporary Amperex Technology, which raised US$5.3 billion in May.\nLast Thursday, four Chinese companies, including autonomous driving rivals WeRide and Pony.ai, made their debuts in Hong Kong. However, shares of both companies fell nearly 10 per cent on their first day of trading, sparking discussions about a recent trend of post-listing declines.\nShi said that while some new listings had dropped below their offer prices amid market volatility, such fluctuations were “normal short-term movements” and fundamentally strong companies often rebounded quickly.\nLooking ahead, CICC expected more US-listed Chinese firms to pursue secondary or dual-primary listings in Hong Kong to mitigate delisting risks. Despite global uncertainties, institutional investment demand for top-tier Chinese companies remained robust, Shi said.\nMeanwhile, Chinese investment banks had gained market share in Hong Kong this year, benefiting from their extensive experience working with mainland issuers, while foreign banks remained active in larger or cross-border transactions, Shi added.\n</p>
<div class="lb-trans"><p>中國國際金融公司（CICC）預測，香港的首次公開募股（IPO）市場將在 2026 年前保持活躍，主要受到高端製造和科技公司的上市推動，儘管 A 股市場的牛市使一些發行人迴歸內地。\n“我們相信，香港的 IPO 市場熱度將在明年持續，特別是在與國家優先事項相關的領域，如機器人和先進製造業，” 該投資銀行資本市場副主管施琦在週二的簡報會上表示。\n 根據該銀行的數據，CICC 目前在同行中領先，擁有超過 100 個 IPO 的排隊名單，反映出中國公司對國際資本的強烈需求。\n 施琦指出，儘管今年內地的 IPO 融資已從去年的超過 600 億元躍升至約 900 億元（126 億美元），但中國監管機構採取了謹慎的態度，因此資本流動不太可能完全從香港轉移。\n 根據香港證券交易所的數據，香港在今年前 10 個月通過 IPO 籌集了 2160 億港元（278 億美元）。\n\n“即使 A 股市場在今年的牛市中表現出色，香港仍然對尋求全球投資者和估值靈活性的優質發行人具有吸引力，” 她説。\nCICC 認為，香港修訂後的 IPO 定價框架是有利的，偏向機構投資者並支持二級市場的穩定。根據施琦的説法，通過將約 10% 的股份分配給散户投資者——低於之前的最高 50%——市場的定價紀律得到了改善。\n“對散户參與的限制導致了更理性的定價，上市後的表現往往更健康，” 她説。\n 她的評論是在中國公司尋求在香港上市的興趣重新升温之際，受到電動車電池製造商寧德時代等高調 IPO 的推動，該公司在 5 月籌集了 53 億美元。\n 上週四，包括自動駕駛競爭對手 WeRide 和 Pony.ai 在內的四家中國公司在香港上市。然而，這兩家公司的股票在首個交易日均下跌近 10%，引發了關於近期上市後股價下跌趨勢的討論。\n 施琦表示，儘管一些新上市公司在市場波動中跌破了發行價，但這種波動是 “正常的短期波動”，而基本面強勁的公司通常會迅速反彈。\n 展望未來，CICC 預計更多在美上市的中國公司將尋求在香港進行二次或雙重主板上市，以降低退市風險。施琦表示，儘管全球存在不確定性，但對頂級中國公司的機構投資需求依然強勁。\n 與此同時，施琦補充道，今年中國投資銀行在香港的市場份額有所增加，受益於其與內地發行人合作的豐富經驗，而外資銀行則在更大或跨境交易中保持活躍。</p>
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中金公司表示，2026 年香港的 IPO 市場將因先進科技公司的上市而持續火熱