12 名票委已有 5 人傾向 “不降息”，市場為美聯儲票委 “計票”，“鮑威爾現在不露面，就是為了讓每個人聲音被聽到”

美聯儲內部分歧在 12 月政策會議前加劇，主席鮑威爾保持沉默之際，投票委員會成員立場出現明顯分化。 紐約聯儲主席威廉姆斯週五發出支持降息信號，而此前已有多位政策制定者傾向不降息。這一表態提升了市場對 12 月降息的預期，聯邦基金期貨顯示的降息概率從低於 30% 反彈至 60% 以上。 自 10 月 29 日政策會議以來，鮑威爾本人尚未公開發言。目前 12 名有投票權的聯邦公開市場委員會成員中，已有 5 人表態傾向維持利率不變，幾乎形成勢均力敵的局面，這意味着無論 12 月 10 日做出何種決定，都可能出現反對票。 這一局面凸顯出美聯儲在支持疲弱勞動力市場與遏制通脹之間的兩難處境。政府關閉導致關鍵經濟數據發佈延遲，進一步增加了政策制定的複雜性。 市場轉向"數票"模式 投資者正從關注美聯儲整體共識轉向計算個別政策制定者的投票傾向。進入 10 月政策會議前，市場曾認為 12 月降息板上釘釘。但隨着鷹派聲音爆發，降息概率一度跌破 30%，威廉姆斯週五的表態令局勢再度逆轉。 這一反覆波動打亂了市場對下一步利率走向的判斷。長期以來，美聯儲以共識決策為榮，這也是鮑威爾自 2018 年執掌美聯儲以來的標誌性特徵。但眼下這種模式正面臨考驗。 New Century Advisors 首席經濟學家、前美聯儲經濟學家 Claudia Sahm 表示： 鮑威爾現在不露面，就是為了讓公開市場委員會的每個成員都有發聲和被傾聽的機會。他給他們空間進行這種分歧，這實際上是好事，因為這很艱難，你應該進行這些辯論。 異議票打破鮑威爾時代紀錄 曾經在鮑威爾時代屬於罕見現象的異議票，今年明顯增加。自 6 月以來，美聯儲的政策決定再未獲得過全票通過。研究顯示，低異議票數能傳遞決策信心，確保清晰有效的溝通，但批評者認為這也會導致壓制重要觀點的"羣體思維"。 "在羣體思維這件事上，指責我們的人請準備好。你們可能會看到聯邦公開市場委員會很長時間以來最少的羣體思維，"美聯儲理事沃勒週一表示。 沃勒和同事鮑曼在 7 月投票反對維持利率不變的決定，這是 32 年來首次有兩名美聯儲理事投票反對主席。9 月會議上，理事米蘭——特朗普提名並於當月加入美聯儲理事會——投票反對降息 25 個基點的決定，主張更大幅度降息。10 月會議上，米蘭再次投異議票，而堪薩斯城聯儲主席施密德則從相反方向投了反對票，主張維持利率不變。 鴿派轉向謹慎立場 越來越多政策制定者表達了與施密德類似的擔憂。12 名今年擁有投票權的官員中，已有 5 人表示傾向下月維持利率不變。 "我們現在需要對貨幣政策保持小心謹慎，"過去傾向支持勞動力市場的美聯儲理事巴爾本週表示。 其他過去的鴿派人士也暗示可能更傾向下月維持利率不變。芝加哥聯儲主席古爾斯比在其近三年任期內從未投異議票，但他表示如果有必要會這樣做。古爾斯比周四在記者電話會議上表示： 如果我最終在某個方向上有強烈感受，而它與其他人的想法不同，那就是這樣。沒關係，我認為這是健康的，我認為異議沒有什麼問題。 他承認今年的異議票比近期美聯儲歷史上更多，但也稱這是健康的。從更長曆史看，這並非沒有先例。上世紀 80 年代美聯儲大幅加息抗擊高通脹時期，以及 90 年代許多政策制定者擔心過度寬鬆時，異議票都很常見。 12 月決議成為"擲硬幣" "不確定性是宏觀經濟和貨幣政策制定的普遍特徵，"達拉斯聯儲主席洛根週五表示。"政策制定者無法確切瞭解經濟每個相關方面的當前狀態，更不用説經濟各部分如何運作或可能出現什麼衝擊。但政策制定者仍必須做出政策決定。" 12 月的決定正在成為多年來最接近的表決。德意志銀行高級經濟學家 Brett Ryan 等一些人認為，威廉姆斯週五的表態鎖定了降息。但其他人並不確定。 "我真的認為這仍是五五開，"Sahm 表示。