《大行》美銀證券重申旺旺「跑輸大市」評級 渠道及產品拓展或令利潤率受壓

美銀證券發表研究報告指，旺旺 (00151.HK) 9 月底止 2026 財年中期收入按年增長 2.1%，符合預期，但淨利潤按年跌 7.8%，遜預期，主要受到毛利率下滑及銷售管理開支上升的拖累。

該行重申對旺旺的「跑輸大市」評級，認為拓展新興及零食折扣渠道雖然能推動銷量與滲透率增長，但亦可能削弱產品定價能力並推高渠道成本，對長期利潤率構成壓力，同時對乳飲品類需求疲軟及電商平台補貼競爭感到擔憂。相應地，美銀證券將旺旺 2026 及 2027 財年每股盈利預測下調 8% 至 10%，目標價從 5 元降至 4.7 元。