美國製造業在 11 月份連續第九個月收縮，基於 ISM 製造業指數。 “製造業部門繼續受到不可預測的關税環境的壓制，” 桑坦德美國資本市場首席經濟學家斯蒂芬·斯坦利表示。
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與 ISM 製造業指數的疲軟形成對比的是，標準普爾美國製造業 PMI 在 11 月份反映出適度增長。 儘管數據較強，標準普爾全球市場情報首席商業經濟學家克里斯·威廉姆森建議：“雖然頭條 PMI 在 11 月份顯示出工廠活動進一步擴張，但美國製造業的健康狀況在深入分析時愈發令人擔憂。主要動力來自工廠生產的強勁增長，但新訂單流入的增長急劇放緩，暗示需求增長明顯減弱。”
日本 2 年期國債收益率在日本銀行行長的評論後升至 2008 年以來的最高水平，暗示可能在 12 月加息。 日本收益率的上升在全球固定收益市場引發了波動，導致從美國到德國的債券價格下跌。 “全球債券市場正在感受到日本銀行鷹派信號準備 12 月加息的蝴蝶效應，” 宏利約翰漢考克投資公司的聯合首席投資策略師馬特·米斯金表示。
經濟合作與發展組織上調了對今年全球和美國經濟增長的展望。 該組織對美國今年增長的修正預測為 2%，高於 6 月份預測的 1.6%。
聯邦基金期貨繼續定價出美聯儲在下週政策會議上再次降息的高概率。 與此同時，美國 10 年期國債收益率在週一大幅上升，躍升至 4.09%。
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根據 ISM 製造業指數，美國製造業在 11 月份連續第九個月收縮，而標準普爾美國製造業採購經理人指數顯示出適度增長。日本的 2 年期國債收益率達到 2008 年以來的最高水平，暗示 12 月份可能加息。經濟合作與發展組織（OECD）將其對美國經濟增長的預測上調至 2%。聯邦基金期貨顯示美聯儲下週可能會降息。美國 10 年期國債收益率上升至 4.09%

US manufacturing contracted for a ninth straight month in November, based on the ISM Manufacturing Index. “The manufacturing sector continues to be weighed down by the unpredictable tariffs landscape,” said Stephen Stanley, chief U.S. economist at Santander U.S. Capital Markets.
<div class="lb-trans">美國製造業在 11 月份連續第九個月收縮，基於 ISM 製造業指數。 “製造業部門繼續受到不可預測的關税環境的壓制，” 桑坦德美國資本市場首席經濟學家斯蒂芬·斯坦利表示。
</div><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.capitalspectator.com/wp-content/uploads/2025/12/ism.mfg_.02dec2025.png" alt="" original-src="https://www.capitalspectator.com/wp-content/uploads/2025/12/ism.mfg_.02dec2025.png"/>
Contrasting with the weakness in the ISM Manufacturing Index (see above), the S&amp;P US Manufacturing PMI reflects moderate growth in November. Despite the stronger reading, Chris Williamson, chief business economist at S&amp;P Global Market Intelligence, advises: ““Although the headline PMI signaled a further expansion of factory activity in November, the health of the US manufacturing sector gets more worrying the more you scratch under the surface. The main impetus came from a strong rise in factory production, but growth in new order inflows slowed sharply, hinting at a marked weakening of demand growth.”
<div class="lb-trans">與 ISM 製造業指數的疲軟形成對比的是，標準普爾美國製造業 PMI 在 11 月份反映出適度增長。 儘管數據較強，標準普爾全球市場情報首席商業經濟學家克里斯·威廉姆森建議：“雖然頭條 PMI 在 11 月份顯示出工廠活動進一步擴張，但美國製造業的健康狀況在深入分析時愈發令人擔憂。主要動力來自工廠生產的強勁增長，但新訂單流入的增長急劇放緩，暗示需求增長明顯減弱。”
</div>J apan’s 2-year bond yield rises to highest level since 2008 after comments from the Bank of Japan chief highlights a possible December rate hike. The rise in Japanese yields reverberated across global fixed-income markets, triggering declines in bonds from the US to Germany. “Global bonds are feeling the butterfly effect following the Bank of Japan’s hawkish signal to prepare for a December rate hike,” said Matt Miskin, co-chief investment strategist at Manulife John Hancock Investments.
<div class="lb-trans">日本 2 年期國債收益率在日本銀行行長的評論後升至 2008 年以來的最高水平，暗示可能在 12 月加息。 日本收益率的上升在全球固定收益市場引發了波動，導致從美國到德國的債券價格下跌。 “全球債券市場正在感受到日本銀行鷹派信號準備 12 月加息的蝴蝶效應，” 宏利約翰漢考克投資公司的聯合首席投資策略師馬特·米斯金表示。
</div>The Organization for Economic Cooperation and Development upgraded its outlook for global and U.S. economic growth this year. The group’s revised forecast for US growth this year is 2%, up from the 1.6% it had forecast in June.
<div class="lb-trans">經濟合作與發展組織上調了對今年全球和美國經濟增長的展望。 該組織對美國今年增長的修正預測為 2%，高於 6 月份預測的 1.6%。
</div>Fed funds futures continue to price in a high probability that the Federal Reserve will cut interest rates again at next week’s policy meeting. Meantime, the US 10-year yield rose sharply on Monday, jumping to 4.09%.
<div class="lb-trans">聯邦基金期貨繼續定價出美聯儲在下週政策會議上再次降息的高概率。 與此同時，美國 10 年期國債收益率在週一大幅上升，躍升至 4.09%。
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Macro Briefing - Tuesday, Dec. 2

- 美國製造業在 11 月連續第九個月收縮，受不確定關税影響。  
- 日本 2 年期國債收益率升至 2008 年以來最高，全球債市受影響。  
- 經合組織上調全球及美國經濟增長預期，預計美國增長為 2%。  

宏觀簡報 - 週二，12 月 2 日