<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cdn.pixabay.com/photo/2017/03/27/21/31/money-2180330_960_720.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cdn.pixabay.com/photo/2017/03/27/21/31/money-2180330_960_720.jpg"/></p>
<p><em>圖片來源：Pixabay</em></p>
<p>銀價今年經歷了劇烈波動，幾乎翻了一番。然而，一些分析師擔心銀價將帶我們走向失望的道路。他們的看跌情緒基於歷史。畢竟，銀價在 1980 年和 2011 年都曾讓我們期待雙重紀錄，但隨後迅速回落。</p>
<p>因此，市場上存在很多不安情緒，這反映在銀價當前的波動性上。一些交易者擔心，銀價會像 1980 年和 2011 年突破每盎司 48 美元后那樣迅速拋售。</p>
<p>歷史會重演嗎？</p>
<p>Sprott Money 的分析師 Craig Hemke 認為不會。他表示這次 <strong>有所不同</strong>。</p>
<blockquote>
<p>“經濟、貨幣和實物的情況與 1980 年和 2011 年完全不同。”</p>
</blockquote>
<p>Hemke 不認為銀價會跟隨 1980 年的祖父或 2011 年的父親的軌跡。他認為當前的走勢更像是近幾年黃金的軌跡。</p>
<h2>銀的歷史教訓</h2>
<p>那麼，1980 年和 2011 年發生了什麼？</p>
<p>在這兩次情況下，銀價迅速突破 48 美元，然後更快地回落。</p>
<p>在 1980 年，銀價在短短四個月內從每盎司 10 美元飆升至 48 美元。兩個月後，又回到了 10 美元。</p>
<p><em>(點擊圖片放大)</em></p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.moneymetals.com/uploads/content/1980-silver-chart-min.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.moneymetals.com/uploads/content/1980-silver-chart-min.png"/></p>
<p>自 2010 年底以來，銀價再次上漲，在八個月內達到 48 美元。但同樣，它迅速失去了這些漲幅，僅在幾個月內跌至 26 美元。</p>
<p><em>(點擊圖片放大)</em></p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.moneymetals.com/uploads/content/2011-silver-chart-min.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.moneymetals.com/uploads/content/2011-silver-chart-min.png"/></p>
<p>這次看起來確實不同。銀價在 10 月 3 日達到了 48 美元，並在接下來的一週首次收於 50 美元以上。它在 48 美元附近短暫整合，幾次測試該水平後，最近幾周再次上漲。</p>
<p><em>(點擊圖片放大)</em></p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.moneymetals.com/uploads/content/silver-2025-chart-min.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.moneymetals.com/uploads/content/silver-2025-chart-min.png"/></p>
<p>銀價能夠在這麼長時間內保持在 48 美元之上，使得這次上漲與 1980 年和 2011 年的上漲有所不同。</p>
<p>一些人宣稱銀價今年形成了雙頂，這是一個看跌信號。但 Hemke 指出，要確認雙頂，銀價需要跌破 46 美元。</p>
<blockquote>
<p>“在那之前，兩個相同水平的峯值表示的是一個交易區間和整合——僅此而已。”</p>
</blockquote>
<h2>看黃金</h2>
<p>Hemke 認為當前的價格模式與 2023 年和 2024 年黃金的突破更為相似，而不是 1980 年和 2011 年的銀牛市。</p>
<p>正如你可能記得的，黃金在 2023 年 12 月終於突破了每盎司 2000 美元的強阻力，並飆升至 2100 美元。然後我們看到了一次急劇的回調。僅僅 17 天后，黃金再次突破 2100 美元，然後再次回落。在接下來的幾個月裏，黃金在每盎司 2000 美元的區間內震盪，直到 2024 年 3 月再次突破並上漲。</p>
<p><em>(點擊圖片放大)</em></p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.moneymetals.com/uploads/content/gold-chart-2022-min.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.moneymetals.com/uploads/content/gold-chart-2022-min.png"/></p>
<p>當黃金在幾周內兩次反彈至 2100 美元時，許多專家宣稱這是雙頂和虛假突破。正如 Hemke 指出的，這些專家被證明是錯誤的。這僅僅是一個整合和震盪交易的時期。</p>
<blockquote>
<p>“黃金價格並沒有達到頂峯，而是僅僅在一個整合區間內盤整。真正的突破發生在 2024 年 3 月初的 90 天后。”</p>
</blockquote>
<p>Hemke 認為銀價也有類似的技術形態。他在九月底寫道。</p>
<blockquote>
<p>“我預計銀價在接下來的幾周內的走勢將與 2023 年 12 月底到 2024 年初的黃金價格走勢有些相似。將上漲至 48-50 美元的歷史高點，隨後急劇回調，並在最終和正式突破之前再進行幾次失敗的突破嘗試。讓我們將 2023 年底的黃金圖表視為我們的銀價類比。”</p>
</blockquote>
<p>展望未來，我們可能會看到進一步的整合和橫盤交易。但 Hemke 認為銀價的真正突破仍在未來。</p>
<blockquote>
<p>“這不是 1980 年，也不是 2011 年。銀價不會崩潰，也沒有剛剛形成雙頂。相反，就像兩年前的黃金一樣，銀價正在整合並在其舊的歷史高點附近及其上方盤整，真正的突破將在 2026 年初到來。”</p>
</blockquote>
<p>Hemke 表示，明年的突破可能會將銀價推向新的歷史高點。</p>
<blockquote>
<p>“自 2024 年 3 月突破以來，黃金價格已經翻倍，而銀價的類似走勢將使價格在 2027 年中後期達到每盎司 100 美元。”</p>
</blockquote>
<h2>銀不夠！</h2>
<p>基本面支持 Hemke 的技術分析。供需動態對銀價依然極為看漲。</p>
<p>許多分析師聲稱，去年春天由於關税擔憂，銀從倫敦轉移到紐約，為 10 月份銀價的創紀錄上漲奠定了基礎。隨着需求的增加，特別是在印度，交易者爭相尋找可用的金屬。銀從紐約迅速轉移到倫敦緩解了緊張局勢，但並沒有解決根本問題。</p>
<p>並不是説倫敦沒有足夠的金屬。問題在於根本沒有足夠的金屬。</p>
<p>這不是一個可以通過將金屬從一個倉庫轉移到另一個倉庫來解決的問題。問題在於需求多年來超過了供應。</p>
<p>根據 Metals Focus 的數據，銀市場正面臨第五個連續的結構性市場赤字。</p>
<p>Metals Focus 預計今年需求將超過供應 9500 萬盎司。這將使五年累計市場赤字達到 8.2 億盎司，相當於一整年的平均礦產產量。</p>
<p>自 2010 年以來，銀市場累計供應赤字超過 5.8 億盎司。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.moneymetals.com/uploads/content/cumulative-silver-deficit--min.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.moneymetals.com/uploads/content/cumulative-silver-deficit--min.png"/></p>
<p>為了彌補供應赤字，銀的使用者將不得不從現有的地面庫存中提取。這可能需要更高的價格。</p>
<p>美聯儲轉向寬鬆貨幣政策和降低利率也可能在未來一年支持銀價。</p>
<p>當你將技術面和基本面結合在一起時，沒有理由對銀價轉為看空，儘管 1980 年和 2011 年有過這樣的情況。</p>
<hr/>
<p><em>更多來自此作者：</em></p>
<p>印度將允許銀作為貸款抵押品</p>
<p>中央銀行在十月份再次增加了黃金購買</p>
<p>隨着全球供應緊縮，銀價創下新高</p>

<p>分析師們正在討論白銀是否會像 1980 年和 2011 年那樣崩潰。Craig Hemke 認為，目前的經濟狀況與那幾年不同，暗示白銀的價格模式類似於黃金最近的走勢。Hemke 預測白銀將在 2026 年初前進行整合，可能在 2027 年達到每盎司 100 美元。供需動態依然看漲，支持 Hemke 的分析</p>

<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cdn.pixabay.com/photo/2017/03/27/21/31/money-2180330_960_720.jpg" alt="" original-src="https://cdn.pixabay.com/photo/2017/03/27/21/31/money-2180330_960_720.jpg"/></p>
<p><em>Image Source: Pixabay</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>圖片來源：Pixabay</em></p>
</div><p>Silver has taken us on a wild ride, nearly doubling in price this year. However, some analysts worry that silver is taking us down a path of disappointment. They base their bearish sentiment on history. After all, silver teased us with twin records in 1980 and 2011 before quickly selling off both times.</p>
<div class="lb-trans"><p>銀價今年經歷了劇烈波動，幾乎翻了一番。然而，一些分析師擔心銀價將帶我們走向失望的道路。他們的看跌情緒基於歷史。畢竟，銀價在 1980 年和 2011 年都曾讓我們期待雙重紀錄，但隨後迅速回落。</p>
</div><p>As such, there is a lot of jitteriness out there, reflected in silver’s current price volatility. Some traders are concerned that we will see a rapid selloff of silver as we did after the metal broke $48 an ounce in 1980 and 2011.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，市場上存在很多不安情緒，這反映在銀價當前的波動性上。一些交易者擔心，銀價會像 1980 年和 2011 年突破每盎司 48 美元后那樣迅速拋售。</p>
</div><p>Will history repeat?</p>
<div class="lb-trans"><p>歷史會重演嗎？</p>
</div><p>Sprott Money analyst Craig Hemke doesn’t think so. He says this time <strong>is</strong> different.</p>
<div class="lb-trans"><p>Sprott Money 的分析師 Craig Hemke 認為不會。他表示這次 <strong>有所不同</strong>。</p>
</div><blockquote>
<p>“The situation economically, monetarily, and physically is entirely different from 1980 and 2011.”</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>“經濟、貨幣和實物的情況與 1980 年和 2011 年完全不同。”</p>
</blockquote>
</div><p>Hemke doesn’t expect silver to follow Grandfather’s path in the 80s or Pappa’s path in 2011. He thinks the setup looks more like Uncle Gold’s trajectory over the last couple of years.</p>
<div class="lb-trans"><p>Hemke 不認為銀價會跟隨 1980 年的祖父或 2011 年的父親的軌跡。他認為當前的走勢更像是近幾年黃金的軌跡。</p>
</div><h2>A Silver History Lesson</h2>
<div class="lb-trans"><h2>銀的歷史教訓</h2>
</div><p>So, what happened in 1980 and 2011?</p>
<div class="lb-trans"><p>那麼，1980 年和 2011 年發生了什麼？</p>
</div><p>In both cases, silver soared quickly over $48 and then fell back to earth even faster.</p>
<div class="lb-trans"><p>在這兩次情況下，銀價迅速突破 48 美元，然後更快地回落。</p>
</div><p>In 1980, the silver price moved from $10 an ounce to $48 in just four months. Two months later, it was back at $10.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 1980 年，銀價在短短四個月內從每盎司 10 美元飆升至 48 美元。兩個月後，又回到了 10 美元。</p>
</div><p><em>(Click on image to enlarge)</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>(點擊圖片放大)</em></p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.moneymetals.com/uploads/content/1980-silver-chart-min.png" alt="" original-src="https://www.moneymetals.com/uploads/content/1980-silver-chart-min.png"/></p>
<p>Starting in late 2010, silver rallied again, hitting $48 in eight months. But again, it quickly gave up those gains, falling to $26 in just a few months.</p>
<div class="lb-trans"><p>自 2010 年底以來，銀價再次上漲，在八個月內達到 48 美元。但同樣，它迅速失去了這些漲幅，僅在幾個月內跌至 26 美元。</p>
</div><p><em>(Click on image to enlarge)</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>(點擊圖片放大)</em></p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.moneymetals.com/uploads/content/2011-silver-chart-min.png" alt="" original-src="https://www.moneymetals.com/uploads/content/2011-silver-chart-min.png"/></p>
<p>This time does look different. Silver hit $48 on October 3 and closed above $50 for the first time the following week. It consolidated briefly around $48, testing the level several times before taking off again in recent weeks.</p>
<div class="lb-trans"><p>這次看起來確實不同。銀價在 10 月 3 日達到了 48 美元，並在接下來的一週首次收於 50 美元以上。它在 48 美元附近短暫整合，幾次測試該水平後，最近幾周再次上漲。</p>
</div><p><em>(Click on image to enlarge)</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>(點擊圖片放大)</em></p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.moneymetals.com/uploads/content/silver-2025-chart-min.png" alt="" original-src="https://www.moneymetals.com/uploads/content/silver-2025-chart-min.png"/></p>
<p>The fact that silver has held $48 this long differentiates this rally from those in 1980 and 2011.</p>
<div class="lb-trans"><p>銀價能夠在這麼長時間內保持在 48 美元之上，使得這次上漲與 1980 年和 2011 年的上漲有所不同。</p>
</div><p>Some have declared that silver has charted a double top this year, a bearish indicator. But Hemke points out that to confirm a double top, silver would need to fall through $46.</p>
<div class="lb-trans"><p>一些人宣稱銀價今年形成了雙頂，這是一個看跌信號。但 Hemke 指出，要確認雙頂，銀價需要跌破 46 美元。</p>
</div><blockquote>
<p>“Until then, two peaks at the same level denote a trading range and consolidation—nothing more.”</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>“在那之前，兩個相同水平的峯值表示的是一個交易區間和整合——僅此而已。”</p>
</blockquote>
</div><h2>Look at Gold</h2>
<div class="lb-trans"><h2>看黃金</h2>
</div><p>Hemke believes the price pattern playing out is similar to gold’s breakout in 2023 and 2024 than the silver bull markets in 1980 and 2011.</p>
<div class="lb-trans"><p>Hemke 認為當前的價格模式與 2023 年和 2024 年黃金的突破更為相似，而不是 1980 年和 2011 年的銀牛市。</p>
</div><p>As you might recall, gold finally cracked strong resistance at $2,000 an ounce in December 2023 and surged to $2,100. Then we saw a sharp reversal. Just 17 days later, gold eclipsed $2,100 again before once again selling off. Over the next several months, gold was rangebound in the $2,000 an ounce range before breaking out and surging higher again in March 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>正如你可能記得的，黃金在 2023 年 12 月終於突破了每盎司 2000 美元的強阻力，並飆升至 2100 美元。然後我們看到了一次急劇的回調。僅僅 17 天后，黃金再次突破 2100 美元，然後再次回落。在接下來的幾個月裏，黃金在每盎司 2000 美元的區間內震盪，直到 2024 年 3 月再次突破並上漲。</p>
</div><p><em>(Click on image to enlarge)</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>(點擊圖片放大)</em></p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.moneymetals.com/uploads/content/gold-chart-2022-min.png" alt="" original-src="https://www.moneymetals.com/uploads/content/gold-chart-2022-min.png"/></p>
<p>When gold bounced off $2,100 twice in a matter of weeks, a lot of experts declared it a double top and false breakout. As Hemke pointed out, these experts were proven wrong. It was merely a period of consolidation and range-bound trading.</p>
<div class="lb-trans"><p>當黃金在幾周內兩次反彈至 2100 美元時，許多專家宣稱這是雙頂和虛假突破。正如 Hemke 指出的，這些專家被證明是錯誤的。這僅僅是一個整合和震盪交易的時期。</p>
</div><blockquote>
<p>“The gold price had not topped and, instead, was simply basing in a consolidation range. The true breakout came 90 days later in early March of 2024.”</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>“黃金價格並沒有達到頂峯，而是僅僅在一個整合區間內盤整。真正的突破發生在 2024 年 3 月初的 90 天后。”</p>
</blockquote>
</div><p>Hemke believes there is a similar technical setup for silver. He wrote this in late September.</p>
<div class="lb-trans"><p>Hemke 認為銀價也有類似的技術形態。他在九月底寫道。</p>
</div><blockquote>
<p>“I expect the price action in silver over the next few weeks to somewhat mirror the gold price action seen in late December 2023 into early 2024. A rally to the $48-50 all-time highs, a sharp reversal, and a few more failed attempts at a breakout before the final and official breakout occurs. Let's refer to that gold chart from late 2023 as our silver analog.”</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>“我預計銀價在接下來的幾周內的走勢將與 2023 年 12 月底到 2024 年初的黃金價格走勢有些相似。將上漲至 48-50 美元的歷史高點，隨後急劇回調，並在最終和正式突破之前再進行幾次失敗的突破嘗試。讓我們將 2023 年底的黃金圖表視為我們的銀價類比。”</p>
</blockquote>
</div><p>Looking ahead, we may well see further consolidation and a period of sideways trading. But Hemke believes the true breakout for silver remains in the future.</p>
<div class="lb-trans"><p>展望未來，我們可能會看到進一步的整合和橫盤交易。但 Hemke 認為銀價的真正突破仍在未來。</p>
</div><blockquote>
<p>“t is not 1980 and it's not 2011 either. The silver price is not about to collapse, and it did not just paint a double top. Instead, just like gold two years ago, the silver price is consolidating and basing near and just above its old all-time highs with the true breakout pending for early 2026.”</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>“這不是 1980 年，也不是 2011 年。銀價不會崩潰，也沒有剛剛形成雙頂。相反，就像兩年前的黃金一樣，銀價正在整合並在其舊的歷史高點附近及其上方盤整，真正的突破將在 2026 年初到來。”</p>
</blockquote>
</div><p>Hemke says a breakout next year will likely push silver to new all-time highs.</p>
<div class="lb-trans"><p>Hemke 表示，明年的突破可能會將銀價推向新的歷史高點。</p>
</div><blockquote>
<p>“The gold price has doubled since it broke out in March of 2024, and a similar move in silver will take price to $100/ounce by mid-late 2027.”</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>“自 2024 年 3 月突破以來，黃金價格已經翻倍，而銀價的類似走勢將使價格在 2027 年中後期達到每盎司 100 美元。”</p>
</blockquote>
</div><h2>Not Enough Silver!</h2>
<div class="lb-trans"><h2>銀不夠！</h2>
</div><p>The fundamentals support Hemke's technical analysis. Supply and demand dynamics remain extremely bullish for silver.</p>
<div class="lb-trans"><p>基本面支持 Hemke 的技術分析。供需動態對銀價依然極為看漲。</p>
</div><p>Many analysts claim the movement of silver from London to New York last spring, due to tariff worries, set the stage for the record run by silver in October. As demand picked up, particularly in India, traders scrambled to find available metal. A rapid shift of silver from New York to London eased the squeeze, but it didn't solve the underlying problem.</p>
<div class="lb-trans"><p>許多分析師聲稱，去年春天由於關税擔憂，銀從倫敦轉移到紐約，為 10 月份銀價的創紀錄上漲奠定了基礎。隨着需求的增加，特別是在印度，交易者爭相尋找可用的金屬。銀從紐約迅速轉移到倫敦緩解了緊張局勢，但並沒有解決根本問題。</p>
</div><p>It's not that there's not enough metal in London. The problem is there isn't enough metal, period.</p>
<div class="lb-trans"><p>並不是説倫敦沒有足夠的金屬。問題在於根本沒有足夠的金屬。</p>
</div><p>This isn’t a problem that can be solved by moving metal from one warehouse to another. The issue is that demand has outstripped supply for several years.</p>
<div class="lb-trans"><p>這不是一個可以通過將金屬從一個倉庫轉移到另一個倉庫來解決的問題。問題在於需求多年來超過了供應。</p>
</div><p>According to Metals Focus, silver is on track for its fifth straight structural market deficit.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 Metals Focus 的數據，銀市場正面臨第五個連續的結構性市場赤字。</p>
</div><p>Metals Focus projects demand will outstrip supply by 95 million ounces this year. That would bring the cumulative 5-year market deficit to 820 million ounces, an entire year of average mine output.</p>
<div class="lb-trans"><p>Metals Focus 預計今年需求將超過供應 9500 萬盎司。這將使五年累計市場赤字達到 8.2 億盎司，相當於一整年的平均礦產產量。</p>
</div><p>Since 2010, the silver market has accumulated a supply deficit of over 580 million ounces.</p>
<div class="lb-trans"><p>自 2010 年以來，銀市場累計供應赤字超過 5.8 億盎司。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.moneymetals.com/uploads/content/cumulative-silver-deficit--min.png" alt="" original-src="https://www.moneymetals.com/uploads/content/cumulative-silver-deficit--min.png"/></p>
<p>To make up the supply deficit, silver users will have to draw from existing above-ground stocks. That will likely require higher prices.</p>
<div class="lb-trans"><p>為了彌補供應赤字，銀的使用者將不得不從現有的地面庫存中提取。這可能需要更高的價格。</p>
</div><p>The Federal Reserve's pivot to easy money and lower interest rates will also likely support silver in the year ahead.</p>
<div class="lb-trans"><p>美聯儲轉向寬鬆貨幣政策和降低利率也可能在未來一年支持銀價。</p>
</div><p>When you put the technicals and fundamentals together, there is no reason to turn bearish on silver, 1980 and 2011 notwithstanding.</p>
<div class="lb-trans"><p>當你將技術面和基本面結合在一起時，沒有理由對銀價轉為看空，儘管 1980 年和 2011 年有過這樣的情況。</p>
</div><hr/>
<div class="lb-trans"><hr/>
</div><p><em>More By This Author:</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>更多來自此作者：</em></p>
</div><p>India To Allow Silver As Loan Collateral</p>
<div class="lb-trans"><p>印度將允許銀作為貸款抵押品</p>
</div><p>Central Banks Ramped Up Gold Purchases Again In October</p>
<div class="lb-trans"><p>中央銀行在十月份再次增加了黃金購買</p>
</div><p>Silver Scales New Highs As Global Supplies Tighten</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着全球供應緊縮，銀價創下新高</p>
</div>

白銀是否會重演 1980 年和 2011 年的崩盤？