<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://invezz.com/wp-content/uploads/2025/12/Fed.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="1024" height="506" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://invezz.com/wp-content/uploads/2025/12/Fed.jpg"/></p>
<p>美聯儲 12 月的預測描繪了一個令人驚訝的樂觀前景。</p>
<p>在實施了 25 個基點的降息後，美國聯邦儲備委員會預測美國經濟將展現出韌性，通脹水平將在 2% 的目標附近降温，但利率可能會在 2027 年前保持高位。</p>
<p>中央的緊張局勢十分明顯，儘管經濟在與通脹的鬥爭中取得了勝利，但借款人在未來幾年內不會看到實質性的緩解。</p>
<p>美聯儲的點陣圖顯示，2026 年和 2027 年各僅有一次 25 個基點的降息，暗示政策制定者預計中性利率將在長期內保持在 3.0% 左右，遠高於疫情前的水平。</p>
<h2>儘管加息，美聯儲仍上調經濟增長預期</h2>
<p>美聯儲在 12 月上調了經濟增長預期，預計 2026 年 GDP 增長為 2.3%，顯著高於 9 月預測的 1.8%。</p>
<p>2025 年的實際增長為 1.7%，略高於之前的 1.6% 預測。</p>
<p>這些數據直接與 2024 年中期華爾街對經濟衰退的擔憂相矛盾，當時激進的加息引發了經濟放緩的警告。</p>
<p>預計失業率將在 2025 年保持在 4.5% 的低位，並在 2026 年降至 4.4%，這表明就業市場在加息過程中沒有出現顯著惡化。</p>
<p>這就是軟着陸的定義，通脹下降而沒有大規模失業。</p>
<p>美聯儲實現了許多人懷疑是否可能的目標：價格增長放緩而就業或增長沒有崩潰。</p>
<p>對於股票投資者而言，這一框架暗示了一個 “金髮女孩” 情景，沒有衰退，通脹温和，盈利韌性。</p>
<h2>為什麼儘管通脹降温，高利率可能仍會持續？</h2>
<p>一旦美聯儲開始談論未來的利率，整個 “經濟展現韌性” 的論調就會對投資者失去意義。</p>
<p>預計 PCE 通脹將從 2025 年的 2.9% 降至 2026 年的 2.4%，接近 2.0% 的目標。核心 PCE 將從 3.0% 降至 2.5%，顯示出顯著的去通脹勢頭。</p>
<p>然而，聯邦基金利率在 2026 年保持在 3.4%，在 2027 年為 3.1%，結構性高於疫情前的 2.5% 水平。</p>
<p>這種脱節反映了美聯儲對中性利率的修正理解，即既不刺激也不限制經濟的理論利率。</p>
<p>長期中位數預測為 3.0%，這意味着即使通脹在 2028 年達到 2% 的目標，利率也不會進一步下降。</p>
<p>這代表了從 2008 年後 0.5%-1.5% 中性利率的永久性上升轉變。</p>
<p>抵押貸款發放、信用卡利率和商業貸款定價將保持在高位，因為美聯儲預計即使通脹回落，它們也不會大幅下降。</p>
<p>市場在 12 月初已預期 2026 年將有 3-4 次降息。</p>
<p>但點陣圖僅顯示一次降息，表明美聯儲正傳達高盛所警告的確切信息：一種 “鷹派降息”，即降低當前利率，同時對未來的寬鬆預期有所收縮。</p>
<p>本文首發於 Invezz，標題為《美聯儲未來展望：2027 年前高利率，2.4% 通脹，軟着陸增長》。</p>

<p>美聯儲 12 月的預測持樂觀態度，預計經濟將保持韌性，通脹率為 2%，並且利率將在 2027 年前保持高位。儘管降息 25 個基點，美聯儲預計到 2027 年僅會再降息兩次，長期中性利率約為 3.0%。2026 年的 GDP 增長預期上調至 2.3%，失業率預計將保持在低位。這表明經濟將實現軟着陸，通脹得到適度控制，就業保持穩定。然而，由於對中性利率的理解修正，更高的利率將持續存在，這將影響抵押貸款、信用卡和商業貸款利率</p>

<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://invezz.com/wp-content/uploads/2025/12/Fed.jpg" alt="" original-src="https://invezz.com/wp-content/uploads/2025/12/Fed.jpg"/></p>
<p>The Federal Reserve’s December projections paint a surprisingly optimistic picture.</p>
<div class="lb-trans"><p>美聯儲 12 月的預測描繪了一個令人驚訝的樂觀前景。</p>
</div><p>After delivering a quarter-point rate cut, the US Fed forecasted that the American economy will showcase resilience, inflation levels will cool around 2% target, but interest rates may stay elevated through 2027.</p>
<div class="lb-trans"><p>在實施了 25 個基點的降息後，美國聯邦儲備委員會預測美國經濟將展現出韌性，通脹水平將在 2% 的目標附近降温，但利率可能會在 2027 年前保持高位。</p>
</div><p>The central tension is stark as the economy is winning its fight against inflation, yet borrowers won’t see meaningful relief for years.</p>
<div class="lb-trans"><p>中央的緊張局勢十分明顯，儘管經濟在與通脹的鬥爭中取得了勝利，但借款人在未來幾年內不會看到實質性的緩解。</p>
</div><p>The Fed’s dot plot signals just one more quarter-point cut in 2026 and another in 2027, suggesting policymakers expect the neutral rate to stay around 3.0% long-term, well above pre-pandemic norms.</p>
<div class="lb-trans"><p>美聯儲的點陣圖顯示，2026 年和 2027 年各僅有一次 25 個基點的降息，暗示政策制定者預計中性利率將在長期內保持在 3.0% 左右，遠高於疫情前的水平。</p>
</div><h2>Fed upgrades growth despite rate hikes</h2>
<div class="lb-trans"><h2>儘管加息，美聯儲仍上調經濟增長預期</h2>
</div><p>The Fed upgraded its economic growth forecast in December, projecting 2.3% GDP growth for 2026, a notable acceleration from its September estimate of 1.8%.</p>
<div class="lb-trans"><p>美聯儲在 12 月上調了經濟增長預期，預計 2026 年 GDP 增長為 2.3%，顯著高於 9 月預測的 1.8%。</p>
</div><p>Real growth for 2025 came in at 1.7%, slightly better than the prior 1.6% forecast.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年的實際增長為 1.7%，略高於之前的 1.6% 預測。</p>
</div><p>These figures directly contradict the recession fears that gripped Wall Street in mid-2024 when aggressive rate hikes sparked warnings of an economic slowdown.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些數據直接與 2024 年中期華爾街對經濟衰退的擔憂相矛盾，當時激進的加息引發了經濟放緩的警告。</p>
</div><p>The unemployment rate is expected to stay subdued at 4.5% through 2025 and edge down to 4.4% by 2026, suggesting the job market has navigated rate hikes without significant deterioration.</p>
<div class="lb-trans"><p>預計失業率將在 2025 年保持在 4.5% 的低位，並在 2026 年降至 4.4%，這表明就業市場在加息過程中沒有出現顯著惡化。</p>
</div><p>This is the definition of a soft landing, inflation falling without mass job losses.</p>
<div class="lb-trans"><p>這就是軟着陸的定義，通脹下降而沒有大規模失業。</p>
</div><p>The Fed achieved what many doubted possible: a slowing price growth without cratering employment or growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>美聯儲實現了許多人懷疑是否可能的目標：價格增長放緩而就業或增長沒有崩潰。</p>
</div><p>For equity investors, this framework suggests a Goldilocks scenario with no recession, inflation moderating, and earnings resilience.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於股票投資者而言，這一框架暗示了一個 “金髮女孩” 情景，沒有衰退，通脹温和，盈利韌性。</p>
</div><h2>Why higher rates may persist despite cooling inflation?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>為什麼儘管通脹降温，高利率可能仍會持續？</h2>
</div><p>The whole ‘economy showing resilience’ breaks down for investors as soon as the Fed starts talking about future interest rates.</p>
<div class="lb-trans"><p>一旦美聯儲開始談論未來的利率，整個 “經濟展現韌性” 的論調就會對投資者失去意義。</p>
</div><p>PCE inflation is projected to fall from 2.9% in 2025 to 2.4% in 2026, approaching the 2.0% target. Core PCE drops from 3.0% to 2.5%, indicating significant disinflationary momentum.</p>
<div class="lb-trans"><p>預計 PCE 通脹將從 2025 年的 2.9% 降至 2026 年的 2.4%，接近 2.0% 的目標。核心 PCE 將從 3.0% 降至 2.5%，顯示出顯著的去通脹勢頭。</p>
</div><p>Yet the federal funds rate stays at 3.4% in 2026 and 3.1% in 2027, structurally higher than the pre-pandemic norm of 2.5%.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，聯邦基金利率在 2026 年保持在 3.4%，在 2027 年為 3.1%，結構性高於疫情前的 2.5% 水平。</p>
</div><p>The disconnect reflects the Fed’s revised understanding of the neutral rate, the theoretical interest rate that neither stimulates nor constrains the economy.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種脱節反映了美聯儲對中性利率的修正理解，即既不刺激也不限制經濟的理論利率。</p>
</div><p>The long-run median forecast sits at 3.0%, implying that even as inflation reaches the 2% target in 2028, rates won’t fall further.</p>
<div class="lb-trans"><p>長期中位數預測為 3.0%，這意味着即使通脹在 2028 年達到 2% 的目標，利率也不會進一步下降。</p>
</div><p>This represents a permanent upward shift from the post-2008 world of 0.5%-1.5% neutral rates.</p>
<div class="lb-trans"><p>這代表了從 2008 年後 0.5%-1.5% 中性利率的永久性上升轉變。</p>
</div><p>Mortgage originations, credit card rates, and business loan pricing will remain sticky at elevated levels because the Fed doesn’t expect them to fall dramatically even as inflation recedes.</p>
<div class="lb-trans"><p>抵押貸款發放、信用卡利率和商業貸款定價將保持在高位，因為美聯儲預計即使通脹回落，它們也不會大幅下降。</p>
</div><p>Markets had priced in 3-4 cuts for 2026 at the start of December.</p>
<div class="lb-trans"><p>市場在 12 月初已預期 2026 年將有 3-4 次降息。</p>
</div><p>But, the dot plot’s signal of just one cut suggests the Fed is signaling exactly the message Goldman Sachs warned about: a “hawkish cut” that lowers today’s rates while pulling back on future easing expectations.</p>
<div class="lb-trans"><p>但點陣圖僅顯示一次降息，表明美聯儲正傳達高盛所警告的確切信息：一種 “鷹派降息”，即降低當前利率，同時對未來的寬鬆預期有所收縮。</p>
</div><p>The post What does the Fed see ahead? Higher rates through 2027, 2.4% inflation, soft landing growth appeared first on Invezz</p>
<div class="lb-trans"><p>本文首發於 Invezz，標題為《美聯儲未來展望：2027 年前高利率，2.4% 通脹，軟着陸增長》。</p>
</div>

美聯儲對未來的展望是什麼？預計到 2027 年利率將更高，通脹率為 2.4%，經濟將實現軟着陸增長