<p>億萬富翁 Bill Ackman 提出通過其創建的特殊目的收購權工具 (SPARC) 讓 SpaceX 上市，這一創新結構將繞過傳統 IPO 流程，並賦予特斯拉股東優先投資權。</p>
<p>Ackman 週六在社交平台 X 上表示，該結構將向特斯拉股東分配特殊目的收購權 (SPARs)，使他們能夠直接投資 SpaceX 或將權利變現。這一提議呼應了馬斯克此前的表態——他曾在特斯拉 11 月股東大會上表示，希望特斯拉支持者能夠獲得投資 SpaceX 的機會。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/6d5cbd29-03ac-489e-86b0-468656f84d8e.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="1071" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/6d5cbd29-03ac-489e-86b0-468656f84d8e.png"/></p>
<p><strong>根據 Ackman 的方案，特斯拉每股將獲得 0.5 個 SPARs，總計約 17.23 億個 SPARs。每個 SPAR 可兑換兩股 SpaceX 股票，意味着總計 34.46 億股。該結構取消了承銷費用、創始人股票和股東認股權證，同時保持 100% 普通股資本結構。</strong></p>
<p>此前有傳言稱 SpaceX 正尋求以 8000 億美元估值融資，但遭馬斯克否認。據報道，SpaceX 正準備進行可能高達 1.5 萬億美元的 IPO，遠超主要航空航天競爭對手的規模。</p>
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<h2 id="ipo">交易結構：取消傳統 IPO 費用</h2>
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<p>Ackman 提議將 SpaceX 與其旗下潘興廣場 SPARC 控股公司 (Pershing Square SPARC Holdings) 合併，該工具已獲美國證券交易委員會批准。</p>
<p>按照設計，除已發行的 6110 萬個 SPARs 外，方案將產生約 17.23 億個新 SPARs。每個 SPAR 可兑換兩股 SpaceX 股票。這一結構的關鍵創新在於完全消除承銷費用、創始人股票和股東認股權證，潘興廣場還將放棄其發起人認股權。</p>
<p><strong>該方案保持 100% 普通股資本結構，避免了傳統 IPO 中常見的複雜股權安排。Ackman 表示希望在 45 天內完成盡職調查和最終協議，目標在 2 月中旬宣佈交易。</strong></p>
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<h2 id="1487">融資規模：最高可達 1487 億美元</h2>
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<p>該方案在融資規模上具有顯著靈活性。若 SPAR 行權價格定為 11.03 美元，SpaceX 將籌集約 420 億美元資金，其中約 380 億美元來自 SPAR 行權，另外 40 億美元來自潘興廣場。</p>
<p><strong>如果行權價格提高至 42 美元，總收益將大幅增至約 1487 億美元。Ackman 指出，該結構允許在一級股和二級股之間靈活安排。</strong></p>
<p>這一融資規模與 SpaceX 的市場預期相符。據報道，SpaceX 正準備進行可能高達 1.5 萬億美元的 IPO，該估值遠超波音、洛克希德·馬丁等主要航空航天競爭對手。12 月初曾有傳言稱 SpaceX 尋求以 8000 億美元估值融資，但被馬斯克公開否認。</p>
<p>Ackman 在提議中增加了額外激勵條款。行使 SPAR 權利的投資者將獲得潘興廣場 SPARC 控股 II 公司的 SPARs，這為他們提供了未來投資馬斯克旗下人工智能公司 xAI 的潛在機會。</p>

特斯拉

<p>根據 Ackman 的方案，特斯拉每股將獲得 0.5 個 SPARs，總計約 17.23 億個 SPARs。每個 SPAR 可兑換兩股 SpaceX 股票，意味着總計 34.46 億股。該結構取消了承銷費用、創始人股票和股東認股權證，同時保持 100% 普通股資本結構。這一結構的關鍵創新在於完全消除承銷費用、創始人股票和股東認股權證。</p>

- 億萬富翁 Bill Ackman 提出將 SpaceX 上市，採用特殊目的收購權工具 (SPARC)。  
- 該結構將向特斯拉股東分配 SPARs，取消傳統 IPO 費用。  
- 據悉 SpaceX 可能進行高達 1.5 萬億美元的 IPO，融資靈活性顯著。

Ackman 拋出 SpaceX 上市新方案：不走傳統 IPO，沒有承銷費，特斯拉股東可先上車