<p>（第一財經）12 月 23 日——包括中信證券和中聯證券在內的中國證券公司發佈研究報告，對非洲個人護理行業的長期增長潛力表示樂觀。</p>
<p>這種樂觀的前景受到有利的人口結構、低滲透率以及該地區消費升級的明顯趨勢推動。根據中聯證券的數據，非洲的個人護理市場去年達到了 38 億美元，預計到 2029 年將超過 55 億美元，並在長期內進一步擴大到超過 100 億美元。</p>
<p>中聯證券將預期增長歸因於三個主要因素。首先，非洲享有顯著的人口紅利，東非和西非的總人口約為 10 億，平均年齡僅為 18 歲，出生率約為 4%。其次，關鍵產品的滲透率仍然較低，嬰兒尿布和衞生巾的消費者滲透率僅分別約為 20% 和 30%，遠低於歐美成熟市場的 70% 至 90%。第三，消費升級的趨勢日益明顯。</p>
<p>在競爭格局方面，中聯證券指出，國際巨頭主要集中在南非等相對發達的市場，而中國公司則通過利用性價比優勢迅速在東非和西非佔據市場份額。報告以 Softcare 為例，指出該公司的尿布售價約為每片 9 到 20 美分，顯著低於寶潔的 18 到 25 美分。去年的數據顯示，Softcare 在尿布和衞生巾的單位銷售市場份額中分別以 20.3% 和 15.6% 位居第一，但按銷售額計算則位居第二。</p>
<p>中信證券強調，深度本地化是中國公司在非洲成功的關鍵。在生產方面，它表示企業需要靈活地在當地建廠，以避免高額關税和物流成本。根據中聯證券的數據，截至 2025 年 4 月，Softcare 已在八個非洲國家建立了八個工廠和 51 條生產線，當地員工佔其勞動力的 97%，並擁有覆蓋 2800 多家各級經銷商的分銷網絡。中信證券表示，具有 “產貿融合” 優勢的領先中國公司在該行業的增長中處於有利地位。</p>
<p>Softcare 於 11 月在香港上市，籌集了 24 億港元（約合 3.062 億美元），其股價在首個交易日上漲超過 30%。該公司在去年前三季度報告的營業收入為 3.34 億美元，淨利潤為 9600 萬美元，淨利潤率為 21.5%。</p>
<p>浙商證券也呼籲投資者關注該行業的機會，表示對領先的中國嬰兒護理公司如好月個人護理的發展前景持樂觀態度。</p>
<p>編輯：Emmi Laine</p>

浙商證券

<p>中國證券公司，包括中信證券和國聯證券，對非洲個人護理行業持樂觀態度，認為該行業具有人口結構有利、滲透率低和消費升級等優勢。國聯證券預測市場將從 38 億美元增長到超過 100 億美元。像 Softcare 這樣的中國公司憑藉成本優勢和本地生產正在取得進展。Softcare 最近在香港上市，籌集了 24 億港元，首日股價上漲 30%。浙商證券強調了在領先的中國嬰兒護理公司中的投資機會</p>

<p>(Yicai) Dec. 23 -- Chinese securities firms, including Citic Securities and Sinolink Securities, have released research reports expressing optimism about the long-term growth potential of Africa’s personal care industry.</p>
<div class="lb-trans"><p>（第一財經）12 月 23 日——包括中信證券和中聯證券在內的中國證券公司發佈研究報告，對非洲個人護理行業的長期增長潛力表示樂觀。</p>
</div><p>The bullish outlook is driven by favorable demographics, low penetration rates, and a clear trend toward consumption upgrades across the region. According to Sinolink Securities, Africa’s personal care market reached USD3.8 billion last year and is expected to exceed USD5.5 billion in 2029, before expanding further to more than USD10 billion in the long run, citing data from Frost Sullivan.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種樂觀的前景受到有利的人口結構、低滲透率以及該地區消費升級的明顯趨勢推動。根據中聯證券的數據，非洲的個人護理市場去年達到了 38 億美元，預計到 2029 年將超過 55 億美元，並在長期內進一步擴大到超過 100 億美元。</p>
</div><p>Sinolink Securities attributed the expected growth to three main factors. First, Africa enjoys a significant demographic dividend, with East and West Africa together home to about one billion people, an average age of just 18, and a birth rate of around 4 percent. Second, penetration rates for key products remain low, with baby diapers and sanitary napkins reaching only about 20 percent and 30 percent of consumers, respectively, far below the 70 percent to 90 percent seen in mature markets in Europe and the US. Third, consumption upgrading is becoming increasingly evident.</p>
<div class="lb-trans"><p>中聯證券將預期增長歸因於三個主要因素。首先，非洲享有顯著的人口紅利，東非和西非的總人口約為 10 億，平均年齡僅為 18 歲，出生率約為 4%。其次，關鍵產品的滲透率仍然較低，嬰兒尿布和衞生巾的消費者滲透率僅分別約為 20% 和 30%，遠低於歐美成熟市場的 70% 至 90%。第三，消費升級的趨勢日益明顯。</p>
</div><p>In terms of the competitive landscape, Sinolink Securities noted that international giants are mainly concentrated in relatively developed markets such as South Africa, while Chinese companies have rapidly gained ground in East and West Africa by leveraging cost-performance advantages. It cited Softcare as an example, noting that the company’s diapers sell for about 9 to 20 US cents per piece, significantly cheaper than those of Procter &amp; Gamble, which are priced at 18 to 25 US cents. Data from last year showed that Softcare ranked first in market share by unit sales for both diapers and sanitary napkins, at 20.3 percent and 15.6 percent, respectively, but placed second by sales value.</p>
<div class="lb-trans"><p>在競爭格局方面，中聯證券指出，國際巨頭主要集中在南非等相對發達的市場，而中國公司則通過利用性價比優勢迅速在東非和西非佔據市場份額。報告以 Softcare 為例，指出該公司的尿布售價約為每片 9 到 20 美分，顯著低於寶潔的 18 到 25 美分。去年的數據顯示，Softcare 在尿布和衞生巾的單位銷售市場份額中分別以 20.3% 和 15.6% 位居第一，但按銷售額計算則位居第二。</p>
</div><p>Citic Securities emphasized that deep localization is key to the success of Chinese companies in Africa. On the production side, it said firms need to flexibly build factories locally to avoid high tariffs and logistics costs. According to Sinolink Securities, as of April 2025, Softcare had established eight factories and 51 production lines across eight African countries, with local employees accounting for 97 percent of its workforce and a distribution network covering more than 2,800 dealers at various levels. Citic Securities said leading Chinese companies with an “integration of industry and trade” advantage are well positioned to benefit from the sector’s growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>中信證券強調，深度本地化是中國公司在非洲成功的關鍵。在生產方面，它表示企業需要靈活地在當地建廠，以避免高額關税和物流成本。根據中聯證券的數據，截至 2025 年 4 月，Softcare 已在八個非洲國家建立了八個工廠和 51 條生產線，當地員工佔其勞動力的 97%，並擁有覆蓋 2800 多家各級經銷商的分銷網絡。中信證券表示，具有 “產貿融合” 優勢的領先中國公司在該行業的增長中處於有利地位。</p>
</div><p>Softcare was listed in Hong Kong in November, raising HKD2.4 billion (USD306.2 million), with its share price rising more than 30 percent on its first trading day. The company reported operating revenue of USD334 million and net profit of USD96 million in the first three quarters of last year, representing a net profit margin of 21.5 percent.</p>
<div class="lb-trans"><p>Softcare 於 11 月在香港上市，籌集了 24 億港元（約合 3.062 億美元），其股價在首個交易日上漲超過 30%。該公司在去年前三季度報告的營業收入為 3.34 億美元，淨利潤為 9600 萬美元，淨利潤率為 21.5%。</p>
</div><p>Zheshang Securities also urged investors to pay attention to opportunities in the sector, saying it is optimistic about the development prospects of leading Chinese infant care companies such as Haoyue Personal Care.</p>
<div class="lb-trans"><p>浙商證券也呼籲投資者關注該行業的機會，表示對領先的中國嬰兒護理公司如好月個人護理的發展前景持樂觀態度。</p>
</div><p>Editor: Emmi Laine</p>
<div class="lb-trans"><p>編輯：Emmi Laine</p>
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中國證券公司對非洲的紙尿褲和個人護理行業持樂觀態度