<p>中國的併購市場預計將在投資者重新獲得對該國資產和長期增長前景的信心，並超越地緣政治和經濟逆風的背景下，再迎增長的一年，行業專家表示。\n 上海中倫律師事務所合夥人餘哲表示，2026 年投資者的樂觀情緒將建立在對與監管限制相關風險的更深刻理解、市場條件的改善以及過去一年成功案例的基礎上。\n“有趣的是，投資者在面對複雜的地緣政治動態和宏觀經濟挑戰時，展現出重新獲得的信心，認為他們能夠實現協同效應並提升目標企業的價值，” 餘説。“這種心態的轉變可能會導致一波旨在增長和應對持續全球挑戰的戰略交易。”\n 根據貝恩公司的最新報告，2025 年全球第二大經濟體的併購活動在經歷了一段困難時期後穩步反彈，交易價值預計將增長 13%，達到約 4060 億美元。\n 截至 11 月 25 日，戰略交易同比增長 27%，達到 3010 億美元，而交易數量超過 3000 萬美元的交易數量增長了 24%。在此期間，金融投資者主導的交易激增 89%，儘管它們對整體交易數量的貢獻仍然較小。\n\n 私募股權基金通過在香港復甦的首次公開募股市場退出，能夠回收資本並向投資者返還現金。\n 德勤中國戰略與交易負責人 Stanley Lah 表示：“投資者的胃口正在改善，私募股權基金更加關注投資，並積極尋找新交易。” 他説：“市場現在對哪些領域敏感有了更清晰的認識，使參與者能夠以更豐富的經驗應對挑戰。”\n 然而，Lah 警告稱，重大政策變化或地緣政治衝擊可能會 derail 這一勢頭。\n 餘表示，中國併購市場持續增長的其他驅動因素包括企業推動捕捉海外機會以及最近的監管放鬆，使上市公司更容易進行交易。“代表中國企業技術創新的行業可能將成為中國併購的主要引擎，包括汽車零部件和生命科學。”\nLah 表示，私營企業和國有企業都在追求全球化，瞄準歐洲的先進製造目標和東南亞的消費資產。\n 可再生能源和自然資源交易也將保持活躍。“中國企業可能會繼續尋找在礦業和自然資源方面的投資，以推動中國經濟，” 霍根·洛維爾斯律師事務所合夥人梁旭表示。“如果中國與美國和歐盟的關係在 2026 年改善，我們可能會看到更多跨境交易，特別是在製造和汽車行業中，中歐之間的交易。”\n 與此同時，跨國公司將繼續重新平衡其在中國的投資組合，出售品牌或尋求在消費和汽車行業的合資企業，而其他公司則會在製藥和生物技術公司進行戰略投資，Lah 表示。\n“跨國公司渴望參與中國的技術轉型和創新，這在 DeepSeek 時刻中得到了體現，” Lah 説。“中外私募股權公司越來越願意接受成熟的跨國公司合資企業和處置機會，以轉型併為這些業務增值。”\n11 月，星巴克宣佈與中國另類投資公司博裕資本成立合資企業，運營其在中國大陸的零售業務。餐飲品牌國際公司也與 CPE 成立合資企業，在中國運營漢堡王。\n 中國併購市場仍面臨挑戰。“併購的步伐將取決於企業識別和成功執行轉型、整合和創新的能力，而不是過去單純關注於購買規模或建立網絡，” Lah 説。“對價值和回報特徵的證明要求更高。”\n 半導體等敏感領域遇到了障礙。12 月，中國超級計算機制造商曙光與芯片設計公司海光信息技術取消了計劃中的大型合併，理由是國內外市場環境發生了重大變化。\n“併購交易將繼續傾向於較不敏感的領域，以避免與潛在地緣政治變化相關的估值困難，” Lah 説。</p>

<p>中國的併購市場預計將在 2026 年迎來增長，因為儘管面臨地緣政治挑戰，投資者對資產的信心正在恢復。2025 年的併購活動中，交易價值增長了 13%，達到約 4060 億美元，戰略交易增長了 27%。私募股權基金正在積極尋求新的機會，而技術、可再生能源和自然資源等行業預計將推動增長。然而，潛在的政策變化和地緣政治衝擊可能會影響這一勢頭。跨國公司也在調整其投資組合，專注於在中國的合資企業和戰略投資</p>

<p>China’s mergers and acquisitions (M&amp;A) market is poised for another year of growth as investors regain confidence in the country’s assets and long-term growth prospects, and look beyond geopolitical and economic headwinds, according to industry experts.\nInvestor optimism in 2026 would build on a deeper understanding of risks associated with regulatory restrictions, improved market conditions and success stories in the past year, said Kevin Yu Zhe, Shanghai-based partner at Zhong Lun Law Firm.\n“It’s interesting to note how investors display a renewed sense of confidence in their ability to achieve synergy and elevate target businesses, even amid the complexities of geopolitical dynamics and macroeconomic challenges,” Yu said. “This shift in mindset could lead to a wave of strategic deals aimed at growth and resilience in the face of ongoing global challenges.”\nM&amp;A activity in the world’s second-largest economy rebounded steadily in 2025 after a difficult period, with deal value expected to rise 13 per cent to about US$406 billion, according to a recent report by Bain &amp; Co.\nStrategic deals climbed 27 per cent year on year to US$301 billion as of November 25, while the number of transactions larger than US$30 million increased by 24 per cent. Financial investor-led deals surged 89 per cent during the period, though they remained a smaller contributor to the overall tally.\n\nPrivate equity funds have been able to recycle capital and return cash to investors through exits in Hong Kong’s rebounding initial public offering market.\n“Investor appetite is improving, with private equity funds focusing more on deployment and actively looking at new deals,” said Stanley Lah, China strategy and transactions leader at Deloitte. “The market now has a clearer view on which areas are sensitive, enabling participants to handle the challenges with more experience.”\nHowever, Lah cautioned that major policy shifts or geopolitical shocks could derail the momentum.\nOther drivers of continued growth in China’s M&amp;A market included companies’ push to capture overseas opportunities and recent regulatory easing that made it easier for listed firms to do deals, Yu said. “Sectors representative of Chinese firms’ technology innovation likely would be the main engines of China M&amp;A, including automobile components and life sciences,” he added.\nBoth private and state-owned enterprises were pursuing globalisation, eyeing advanced manufacturing targets in Europe and consumer assets in Southeast Asia, Lah said.\nRenewable energy and natural resources deals will also remain active. “Chinese companies are likely to continue to look for investments in mining and natural resources to fuel the Chinese economy,” said Liang Xu, partner at law firm Hogan Lovells. “If China’s relationship with the US [and] EU improves in 2026, we may see more cross-border deals, particularly between China and Europe, in the manufacturing and automotive sector.”\nMeanwhile, multinational companies (MNCs) would continue rebalancing their Chinese portfolios, selling brands or seeking joint ventures in the consumer and automotive sectors, while others would make strategic investments in pharmaceutical and biotechnology firms, Lah said.\n“MNCs are eager to participate in China’s technology transformation and innovation, highlighted by the DeepSeek moment,” Lah said. “Both Chinese and international private equity firms are increasingly willing to take on mature MNC joint ventures and disposal opportunities to transform and add value to those operations.”\nIn November, Starbucks announced a joint venture with Chinese alternative investment firm Boyu Capital to run its mainland retail operations. Restaurant Brands International also set up a joint venture with CPE to operate Burger King in China.\nChallenges in China’s M&amp;A market remain. “The pace of M&amp;A will hinge on companies’ ability to figure out and execute successful transformation, integration and innovation, in contrast to the past focus on simply buying scale or establishing a network,” said Lah. “The level of justification required around value and the return profile is higher.”\nSensitive areas such as semiconductors have encountered hurdles. In December, Chinese supercomputer maker Sugon and chip designer Hygon Information Technology called off a planned mega-merger that had been under discussion for months, citing significant changes in the domestic and international market environments.\n“M&amp;A deals will continue to gravitate towards less sensitive areas to avoid valuation difficulties associated with potential geopolitical changes,” Lah said.\n</p>
<div class="lb-trans"><p>中國的併購市場預計將在投資者重新獲得對該國資產和長期增長前景的信心，並超越地緣政治和經濟逆風的背景下，再迎增長的一年，行業專家表示。\n 上海中倫律師事務所合夥人餘哲表示，2026 年投資者的樂觀情緒將建立在對與監管限制相關風險的更深刻理解、市場條件的改善以及過去一年成功案例的基礎上。\n“有趣的是，投資者在面對複雜的地緣政治動態和宏觀經濟挑戰時，展現出重新獲得的信心，認為他們能夠實現協同效應並提升目標企業的價值，” 餘説。“這種心態的轉變可能會導致一波旨在增長和應對持續全球挑戰的戰略交易。”\n 根據貝恩公司的最新報告，2025 年全球第二大經濟體的併購活動在經歷了一段困難時期後穩步反彈，交易價值預計將增長 13%，達到約 4060 億美元。\n 截至 11 月 25 日，戰略交易同比增長 27%，達到 3010 億美元，而交易數量超過 3000 萬美元的交易數量增長了 24%。在此期間，金融投資者主導的交易激增 89%，儘管它們對整體交易數量的貢獻仍然較小。\n\n 私募股權基金通過在香港復甦的首次公開募股市場退出，能夠回收資本並向投資者返還現金。\n 德勤中國戰略與交易負責人 Stanley Lah 表示：“投資者的胃口正在改善，私募股權基金更加關注投資，並積極尋找新交易。” 他説：“市場現在對哪些領域敏感有了更清晰的認識，使參與者能夠以更豐富的經驗應對挑戰。”\n 然而，Lah 警告稱，重大政策變化或地緣政治衝擊可能會 derail 這一勢頭。\n 餘表示，中國併購市場持續增長的其他驅動因素包括企業推動捕捉海外機會以及最近的監管放鬆，使上市公司更容易進行交易。“代表中國企業技術創新的行業可能將成為中國併購的主要引擎，包括汽車零部件和生命科學。”\nLah 表示，私營企業和國有企業都在追求全球化，瞄準歐洲的先進製造目標和東南亞的消費資產。\n 可再生能源和自然資源交易也將保持活躍。“中國企業可能會繼續尋找在礦業和自然資源方面的投資，以推動中國經濟，” 霍根·洛維爾斯律師事務所合夥人梁旭表示。“如果中國與美國和歐盟的關係在 2026 年改善，我們可能會看到更多跨境交易，特別是在製造和汽車行業中，中歐之間的交易。”\n 與此同時，跨國公司將繼續重新平衡其在中國的投資組合，出售品牌或尋求在消費和汽車行業的合資企業，而其他公司則會在製藥和生物技術公司進行戰略投資，Lah 表示。\n“跨國公司渴望參與中國的技術轉型和創新，這在 DeepSeek 時刻中得到了體現，” Lah 説。“中外私募股權公司越來越願意接受成熟的跨國公司合資企業和處置機會，以轉型併為這些業務增值。”\n11 月，星巴克宣佈與中國另類投資公司博裕資本成立合資企業，運營其在中國大陸的零售業務。餐飲品牌國際公司也與 CPE 成立合資企業，在中國運營漢堡王。\n 中國併購市場仍面臨挑戰。“併購的步伐將取決於企業識別和成功執行轉型、整合和創新的能力，而不是過去單純關注於購買規模或建立網絡，” Lah 説。“對價值和回報特徵的證明要求更高。”\n 半導體等敏感領域遇到了障礙。12 月，中國超級計算機制造商曙光與芯片設計公司海光信息技術取消了計劃中的大型合併，理由是國內外市場環境發生了重大變化。\n“併購交易將繼續傾向於較不敏感的領域，以避免與潛在地緣政治變化相關的估值困難，” Lah 説。</p>
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隨着投資者對資產重新獲得信心，中國的併購市場有望在 2026 年實現擴張