<p>根據私募股權公司 Hermitage Capital 的説法，中國的機器人產業可能需要至少五年的時間，才能使類人模型達到與電動車相似的接受程度，這是該行業潛在泡沫的最新警告。\n 該公司管理着 15 億美元的資產，是中國圖形處理單元設計公司 MetaX Integrated Circuits 的早期投資者，該公司的股票在上個月在上海首次亮相時飆升了 700%。\n 在接受《南華早報》採訪時，Hermitage 的創始人兼首席執行官 Sean Xiang Yuqiu 表示，具身智能領域——中國投資者的新寵——將會繁榮，但由於當前的技術瓶頸，其發展 “不會太快”。\nXiang 表示，目前類人機器人面臨許多技術挑戰，包括 “腦部” 協調精確運動控制的能力，以及像機器人手這樣的組件靈活性方面的限制。\n“一個能夠被大眾消費者接受的類人機器人至少應該能夠自主完成某些任務，” Hermitage Capital 的總裁兼管理合夥人 Henry Zhang Menghan 説。“但不幸的是，目前很少有現有製造商能夠做到這一點。”\n\nXiang 表示，機器人行業可能需要五年時間才能達到其相應的 “電動車時刻”，即中國汽車製造商以低成本、大規模生產的車輛震撼全球市場的時刻。\n 具身智能是中國最新五年計劃（自 2026 年起）中包含的戰略領域之一，憑藉舞蹈和戰鬥機器人的形象吸引了公眾的想象。\n 與此同時，機器人制造商已成為投資者和科技巨頭如阿里巴巴集團、百度和美團的寵兒。阿里巴巴擁有《南華早報》。\n 根據數據服務提供商 ITjuzi 的統計，該行業預計在 2025 年籌集超過 570 億元人民幣（約合 81.5 億美元），比前一年增長超過 170%，而約 30 家機器人價值鏈公司已在香港提交了 IPO 申請。\n 中國大陸有超過 150 家機器人制造商，包括 Unitree Robotics、Ubtech Robotics 和 AgiBot 等知名企業。Unitree 已完成在大陸市場上市的輔導，而 AgiBot 和在香港上市的 Ubtech 各自收購了一家在上海上市的公司。\nHermitage 表示，機器人行業將經歷類似電動車行業的整合，最終只會留下少數主要參與者。\n 基於當前的投資熱潮，Zhang 表示市場過熱，他看到泡沫出現的跡象。一個擔憂是，頂級機器人公司的核心開發者和工程師離職，成立自己的初創公司。\n“這將使有限的人才和資本池在過多的初創公司之間分散，就像幾年前電動車行業所經歷的那樣，行業整合是不可避免的，” Zhang 説。\n 中國的國家規劃者在 11 月底發出了類似的警告。國家發展和改革委員會表示，由於超過一半的機器人公司是初創企業和新進入者，存在 “跟風” 產品湧入市場的風險，競爭將擠壓研發資源。\nZhang 強調實現 “端到端自主能力” 的重要性，即類人機器人能夠在沒有人類指導或干預的情況下執行特定任務。但這需要具有高計算能力的機器人芯片和大量關於物理因素的 AI 數據。\n\n 然而，Hermitage 的首席執行官 Xiang 表示，泡沫在新興產業的發展過程中是正常的，並補充説，考慮到中國龐大的工程人才庫和製造能力，風險可以最小化。\n 國家風險投資引導基金於 12 月底成立，國家出資 1000 億元人民幣，設立了三個 500 億元人民幣的區域基金，也可以幫助解決中國科技投資行業的短視傾向，Xiang 説。\n 過去，大陸的許多行業初創公司常常被投資者要求承諾在未達到某些財務目標時進行股份回購，這分散了實現技術突破的注意力。\n“該基金所引導的耐心資本，具有 20 年的期限，將幫助硬科技初創公司在早期創新中獲得支持，” Xiang 説。</p>

瑞迪智驅

<p>根據赫敏塔資本的説法，中國的機器人行業可能需要五年時間才能實現類似於電動車的廣泛接受。該公司警告，由於技術瓶頸和類人機器人能力的挑戰，可能會出現泡沫。儘管投資增長顯著，但市場可能面臨整合，只留下少數主要參與者。擔憂包括初創企業的過剩和從成熟公司流失的人才。然而，赫敏塔認為，中國的工程人才和國家支持可能會減輕這一新興行業的風險</p>

<p>China’s robotics industry may need at least five years before humanoid models reach a similar level of acceptance to electric vehicles, according to private equity firm Hermitage Capital, the latest voice warning of a potential bubble in the sector.\nThe firm, which manages US$1.5 billion in assets, was an early investor in Chinese graphics processing unit designer MetaX Integrated Circuits, whose shares skyrocketed 700 per cent on their debut in Shanghai last month.\nIn an interview with the Post, Hermitage founder and CEO Sean Xiang Yuqiu said the embodied intelligence sector – the new darling of investors in China – would prosper, but its development would “not be too fast given the current technology bottlenecks”.\nXiang said there were numerous technical challenges in the current level of humanoid robots, including the “brain’s” ability to coordinate precise motion control, as well as limitations in the dexterity of components like robotic hands.\n“A humanoid robot that would be accepted by mass consumers should at least be able to complete certain tasks autonomously,” said Henry Zhang Menghan, president and managing partner of Hermitage Capital. “But unfortunately, few of the existing makers can achieve this currently.”\n\nXiang said it might take five years for the robotics sector to reach its equivalent “EV moment”, when Chinese carmakers shook global markets with their low-cost, mass-produced vehicles.\nEmbodied intelligence, which was among the strategic sectors included in China’s latest five-year plan starting 2026, has captured the public’s imagination with images of dancing and fighting robots.\nMeanwhile, robot makers have become the darlings of investors and tech giants like Alibaba Group Holding, Baidu and Meituan. Alibaba owns the Post.\nThe sector was estimated to have raised over 57 billion yuan (US$8.15 billion) in 2025, an increase of more than 170 per cent from the year before, while about 30 firms in the robotics value chain submitted applications for an IPO in Hong Kong, according to data service provider ITjuzi.\nThere are more than 150 robot makers in mainland China, including well-known names such as Unitree Robotics, Ubtech Robotics and AgiBot. Unitree has completed its tutoring for a listing on the mainland market, while AgiBot and Hong Kong-listed Ubtech have each acquired a Shanghai-listed company.\nHermitage said the robotics industry would go through a consolidation like the electric vehicle sector, leaving only a handful of major players standing.\nBased on the current investment hype, Zhang said the market was overheated and he saw signs of a bubble emerging. One concern was the trend where core developers and engineers at top robotics companies were leaving to set up their own start-ups.\n“It will spread the limited talent and capital pool too thinly across too many start-ups, just like what the EV industry experienced several years ago, and the industry consolidation will be inevitable,” Zhang said.\nChina’s state planners issued a similar warning in late November. The National Development and Reform Commission said that with over half of robotics firms being start-ups and newcomers, there was a risk that “me-too” products could flood the market and the competition would squeeze resources for research and development.\nZhang highlighted the importance of achieving “end-to-end autonomous capability”, where humanoids could execute specific tasks without human guidance or interference. But this would require robotic chips with high computing power and large amounts of AI data on physical factors.\n\nHowever, Hermitage CEO Xiang said a bubble was normal during the development of an emerging industry, adding that the risks could be minimised given China’s huge engineering talent pool and its manufacturing prowess.\nThe National Venture Capital Guidance Fund, which was established in late December, with a state contribution of 100 billion yuan and three 50 billion yuan regional funds, could also help address short-sighted tendencies in China’s tech investment industry, said Xiang.\nIn the past, mainland start-ups in many sectors were often asked by investors to give promises of share repurchases if they missed certain financial targets, which distracted from achieving technological breakthroughs.\n“The patient capital channelled by the fund, which has a 20-year duration, will help the hard tech start-ups in early-stage innovation,” said Xiang.\n</p>
<div class="lb-trans"><p>根據私募股權公司 Hermitage Capital 的説法，中國的機器人產業可能需要至少五年的時間，才能使類人模型達到與電動車相似的接受程度，這是該行業潛在泡沫的最新警告。\n 該公司管理着 15 億美元的資產，是中國圖形處理單元設計公司 MetaX Integrated Circuits 的早期投資者，該公司的股票在上個月在上海首次亮相時飆升了 700%。\n 在接受《南華早報》採訪時，Hermitage 的創始人兼首席執行官 Sean Xiang Yuqiu 表示，具身智能領域——中國投資者的新寵——將會繁榮，但由於當前的技術瓶頸，其發展 “不會太快”。\nXiang 表示，目前類人機器人面臨許多技術挑戰，包括 “腦部” 協調精確運動控制的能力，以及像機器人手這樣的組件靈活性方面的限制。\n“一個能夠被大眾消費者接受的類人機器人至少應該能夠自主完成某些任務，” Hermitage Capital 的總裁兼管理合夥人 Henry Zhang Menghan 説。“但不幸的是，目前很少有現有製造商能夠做到這一點。”\n\nXiang 表示，機器人行業可能需要五年時間才能達到其相應的 “電動車時刻”，即中國汽車製造商以低成本、大規模生產的車輛震撼全球市場的時刻。\n 具身智能是中國最新五年計劃（自 2026 年起）中包含的戰略領域之一，憑藉舞蹈和戰鬥機器人的形象吸引了公眾的想象。\n 與此同時，機器人制造商已成為投資者和科技巨頭如阿里巴巴集團、百度和美團的寵兒。阿里巴巴擁有《南華早報》。\n 根據數據服務提供商 ITjuzi 的統計，該行業預計在 2025 年籌集超過 570 億元人民幣（約合 81.5 億美元），比前一年增長超過 170%，而約 30 家機器人價值鏈公司已在香港提交了 IPO 申請。\n 中國大陸有超過 150 家機器人制造商，包括 Unitree Robotics、Ubtech Robotics 和 AgiBot 等知名企業。Unitree 已完成在大陸市場上市的輔導，而 AgiBot 和在香港上市的 Ubtech 各自收購了一家在上海上市的公司。\nHermitage 表示，機器人行業將經歷類似電動車行業的整合，最終只會留下少數主要參與者。\n 基於當前的投資熱潮，Zhang 表示市場過熱，他看到泡沫出現的跡象。一個擔憂是，頂級機器人公司的核心開發者和工程師離職，成立自己的初創公司。\n“這將使有限的人才和資本池在過多的初創公司之間分散，就像幾年前電動車行業所經歷的那樣，行業整合是不可避免的，” Zhang 説。\n 中國的國家規劃者在 11 月底發出了類似的警告。國家發展和改革委員會表示，由於超過一半的機器人公司是初創企業和新進入者，存在 “跟風” 產品湧入市場的風險，競爭將擠壓研發資源。\nZhang 強調實現 “端到端自主能力” 的重要性，即類人機器人能夠在沒有人類指導或干預的情況下執行特定任務。但這需要具有高計算能力的機器人芯片和大量關於物理因素的 AI 數據。\n\n 然而，Hermitage 的首席執行官 Xiang 表示，泡沫在新興產業的發展過程中是正常的，並補充説，考慮到中國龐大的工程人才庫和製造能力，風險可以最小化。\n 國家風險投資引導基金於 12 月底成立，國家出資 1000 億元人民幣，設立了三個 500 億元人民幣的區域基金，也可以幫助解決中國科技投資行業的短視傾向，Xiang 説。\n 過去，大陸的許多行業初創公司常常被投資者要求承諾在未達到某些財務目標時進行股份回購，這分散了實現技術突破的注意力。\n“該基金所引導的耐心資本，具有 20 年的期限，將幫助硬科技初創公司在早期創新中獲得支持，” Xiang 説。</p>
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MetaX 投資者稱，中國的機器人行業需要五年時間才能迎來其 “電動汽車時刻”