英偉達對這些電力股產生了寒蟬效應。投資者是否反應過度？

作者：Britney Nguyen

英偉達的新型更高效機架可能減少對使用冷水從數據中心中去除多餘熱量的產品的需求。

英偉達首席執行官黃仁勳表示，即將推出的維拉·魯賓人工智能平台在數據中心中不需要冷卻機。

首席執行官黃仁勳表示，英偉達即將推出的芯片平台不需要水冷卻器。這對能源效率來説是個好消息，但對曾被視為人工智能繁榮的高能耗需求的投資機會的電力和公用事業公司來説，可能是個壞消息。

由於黃仁勳的評論，約翰遜控制公司（Johnson Controls，JCI）和莫丁製造公司（Modine Manufacturing，MOD）的股票自週一以來大幅下跌，而特靈科技（Trane Technologies，TT）和開利全球（Carrier Global，CARR）的股票則小幅下跌。

這些公司製造供暖、製冷和通風的技術。它們的一些產品包括 “冷卻機”，用於去除數據中心中由一排排服務器產生的多餘熱量。冷卻機通過管道循環水或其他冷卻劑以吸收熱量，然後將其轉移到冷卻塔或其他系統以去除熱量。

但隨着人工智能系統變得越來越先進，保持數據中心的涼爽變得更加困難和密集。英偉達（NVDA）試圖通過一種液體冷卻方法來解決這個問題，該方法使用冷板在源頭吸收熱量。然後，這些熱量通過熱交換器轉移，最終進入冷卻迴路。直接作用於芯片使熱傳遞過程更高效，並允許使用更温暖的水，英偉達表示，該公司在其 GB200 NVL72 機架規模系統中使用了液體冷卻系統。

市場普遍認為，隨着成本和效率的提高，人工智能的消費和需求將會增加，傑富瑞分析師在週三寫道。但如果英偉達製造的圖形處理單元、谷歌的張量處理單元等定製芯片以及量子計算等新興技術變得更加節能，分析師表示，“這將對電力生產商產生重大負面影響”。

這就是為什麼黃仁勳的最新評論讓一些投資者感到不安。他表示，英偉達新的維拉·魯賓人工智能平台的功率是其格雷斯·布萊克威爾前身的兩倍，但該系統的氣流 “差不多，而且非常重要的是，進入的水温是相同的”，為 45 攝氏度。

“數據中心不需要水冷卻器，” 黃仁勳説。“我們基本上是用熱水來冷卻這台超級計算機。”

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傑富瑞分析師在週三的報告中表示，這些評論是 “電力和公用事業的最新不確定性”。該團隊在本月早些時候的一份報告中表示，能源效率的改善可能是 “DeepSeek 2.0 事件”，指的是一年前人工智能交易因一個看似更高效的中國推理模型而受到衝擊。

新的擔憂也使得獨立電力生產商如維斯特拉（Vistra，VST）、星座能源（Constellation Energy，CEG）和塔倫能源（Talen Energy，TLN）的前景變得更加複雜，傑富瑞表示，因為區域傳輸組織 PJM 互聯正在努力確保數據中心的電力充足，這導致居民電費上漲。

在英偉達最新公告之後，電力供應商的看漲案例與去年在 DeepSeek 新聞後芯片股票的看漲案例相似：如果更高效的系統能夠降低准入門檻並整體增加人工智能需求，那麼這並不一定是壞事。但傑富瑞分析師指出，現在存在很大的不確定性，因此市場是否會迅速接受這種情緒還有待觀察。

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貝爾德分析師蒂莫西·沃伊斯表示，他並不認為黃仁勳的評論對短期財務構成重大風險，但他預計對冷卻機的訂單會有 “逐步擔憂”，尤其是在今年下半年。沃伊斯在週二的報告中表示，黃仁勳的評論引發了對冷卻機在數據中心基礎設施中長期使用的質疑，因為人們普遍認為，英偉達所暗示的液體冷卻技術可以在更高温度下工作，而這些温度將由更強大的系統產生。

雖然在過去 12 到 18 個月中，數據中心一直是 HVAC 公司收入和訂單增長的主要來源，但本週早些時候股票的回調顯示投資者存在擔憂，沃伊斯表示，儘管他認為這些擔憂被誇大了。