<table>
<thead>
<tr>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td><strong>ADT 增長最高的 S-REITs*</strong></td>
<td><strong>市值（十億新元）</strong></td>
<td><strong>H1 ADT（百萬新元）</strong></td>
<td><strong>H2 ADT（百萬新元）</strong></td>
<td><strong>H2 本幣總回報（%）</strong></td>
</tr>
<tr>
<td>AIMS APAC REIT</td>
<td>1.2</td>
<td>1.1</td>
<td>2.8</td>
<td>17.6</td>
</tr>
<tr>
<td>Lendlease Global Commercial REIT</td>
<td>1.9</td>
<td>2.5</td>
<td>6.7</td>
<td>25.7</td>
</tr>
<tr>
<td>Sasseur Real Estate Investment Trust</td>
<td>0.9</td>
<td>0.4</td>
<td>0.9</td>
<td>11.0</td>
</tr>
<tr>
<td>Elite UK REIT</td>
<td>0.4</td>
<td>0.1</td>
<td>0.2</td>
<td>12.9</td>
</tr>
<tr>
<td>OUE Real Estate Investment Trust</td>
<td>2.0</td>
<td>0.6</td>
<td>0.9</td>
<td>24.0</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p><em>來源：SGX，Refinitiv，Bloomberg。*REITs 的最低 6 個月平均每日交易額為 10 萬新元</em></p>
<p>2025 年下半年，新加坡房地產投資信託（S-Reit）行業的交易活動整體上升，與上半年相比，主要受到新 REIT 上市和一些中型 S-Reit 交易活動改善的推動。</p>
<p>2025 年下半年，S-Reit 的平均每日交易額（ADTV）超過 2.4 億新元，而上半年約為 2.3 億新元，主要得益於 Centurion Accommodation Reit 和 NTT DC Reit 的上市：NTDU 在 2025 年第三季度上漲 1%。</p>
<p>不包括新上市的 REIT，整個行業的 ADTV 相對穩定，儘管一些中型 REIT 在下半年流動性激增。下半年 ADTV 增長最多的 S-Reit 包括 Aims Apac Reit：O5RU 0%，Lendlease Global Commercial Reit：JYEU 0%（LReit），Sasseur Reit：CRPU +0.74%，OUE Reit：TS0U -1.37% 和 Elite UK Reit：MXNU 0%。</p>
<p>LReit 的 ADTV 在此期間增長超過 400 萬新元，成為 S-Reit 中 ADTV 絕對增長最大的。這代表着 164% 的增長，從上半年的 250 萬新元增加到下半年的 670 萬新元。在 2025 年 8 月，LReit 宣佈將以 4.62 億新元出售 Jem 的辦公部分，所得款項將用於償還債務，並可能分配給持有人。</p>
<p>管理層隨後在 11 月宣佈，LReit 將收購 PLQ Mall 的 70% 股份。它通過私募融資籌集了約 2.8 億新元，認購倍數約為三倍，以資助此次收購。</p>
<p>LReit 在 2025 年下半年實現了 25.7% 的總回報，扭轉了上半年-2.1% 的負回報。</p>
<p>根據彭博社的數據，目前覆蓋該股票的六位分析師均給予 “買入” 評級，平均 12 個月目標價為 0.72 新元，較 1 月 9 日（週五）收盤價 0.625 新元有 15.2% 的回報潛力。</p>
<p>同樣，Aims Apac Reit 在 2025 年下半年的 ADTV 從上半年的 110 萬新元翻倍至 280 萬新元。該 REIT 的贊助商在 7 月宣佈將從 ESR Group 收購 Aims Apac Reit 的額外 7% 股份，使其持股比例接近 18.7%。</p>
<p>Aims Apac Reit 還在 Aljunied 收購了一處工業物業，此交易將有助於每單位分配（DPU）的增長。該 REIT 在下半年實現了 17.6% 的總回報，延續了上半年 9.8% 的增長。</p>
<p>目前對該股票有推薦的三位分析師均給予 “買入” 評級，平均目標價為 1.52 新元，與週五的收盤價相同。</p>
<p>Sasseur Reit 在下半年 ADTV 也較上半年翻倍，從 40 萬新元上升至 90 萬新元。這家奧特萊斯購物中心專家在 9 月宣佈，其四個奧特萊斯在週年促銷活動的第一天總銷售額達到 2.339 億人民幣（4310 萬新元），同比增長超過 30%。週年促銷活動是 Sasseur 各個門店的重要促銷活動。</p>
<p>Sasseur Reit 在 2025 年下半年實現了 11% 的總回報。目前它獲得了六個 “買入” 評級，零個 “持有” 或 “賣出” 評級，平均目標價為 0.85 新元，較週五的收盤價 0.68 新元有 25% 的回報潛力。</p>
<p>Elite UK Reit 的 ADTV 在下半年增長約 80%，接近 20 萬新元。該 REIT 在 11 月宣佈，截至 9 月的九個月期間，DPU 提高了 9.4%，得益於收入增加和入住率改善。</p>
<p>其利息覆蓋率也從 2024 年底的 2.5 倍改善至 2025 年 9 月的 2.7 倍，直到 2027 年都沒有再融資到期。</p>
<p>Elite UK Reit 在 2025 年下半年實現了 12.9% 的總回報，延續了上半年 18.9% 的總回報。目前它獲得了六個 “買入” 評級，零個 “持有” 或 “賣出” 評級，平均目標價為 0.40 英鎊，較其當前水平 0.36 英鎊有 11.1% 的回報潛力。</p>
<p>此外，OUE Reit 的 ADTV 環比增長 58%，達到 90 萬新元。該 REIT 在截至 9 月的第三季度實現了穩健的運營表現，收入和淨物業收入均實現同比增長。</p>
<p>在 10 月，Maybank 分析師 Krishna Guha 將 OUE Reit 的評級從 “持有” 上調至 “買入”，並將目標價從 0.30 新元上調至 0.38 新元。他是目前對 OUE Reit 持 “買入” 評級的五位分析師之一，平均目標價為 0.39 新元，較其週五收盤價 0.365 新元有 6.8% 的上漲空間。</p>
<p>OUE Reit 在 2025 年 iEdge S-Reit 指數中表現第二佳，下半年總回報為 24%，為全年 35.9% 的總回報做出了貢獻。</p>
<p><em><strong>欲瞭解更多關於新加坡 REIT 行業的研究和信息，請訪問</strong></em> sgx.com/research-education/sectors <em><strong>獲取 SREITs 和物業信託圖表。</strong></em></p>
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</ul>

砂之船房地產

<p>在 2025 年下半年，新加坡房地產投資信託（S-Reit）行業的交易活動增加，日均交易總值上升至超過 2.4 億新元。表現突出的包括 Lendlease Global Commercial REIT，其日均交易總值增長了 164%，以及 AIMS APAC REIT，其日均交易總值翻了一番。Lendlease 的總回報率為 25.7%，而 AIMS APAC REIT 則達到了 17.6%。分析師對這兩者維持 “買入” 評級，目標價格顯示潛在回報分別為 15.2% 和 0%。Sasseur REIT 也報告了強勁的銷售和 11% 的總回報</p>

<table>
<thead>
<tr>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td><strong>S-REITs with the highest ADT Growth*</strong></td>
<td><strong>Market Cap (S$b)</strong></td>
<td><strong>H1 ADT (S$m)</strong></td>
<td><strong>H2 ADT (S$m)</strong></td>
<td><strong>H2 Total Return in local currency terms (%)</strong></td>
</tr>
<tr>
<td>AIMS APAC REIT</td>
<td>1.2</td>
<td>1.1</td>
<td>2.8</td>
<td>17.6</td>
</tr>
<tr>
<td>Lendlease Global Commercial REIT</td>
<td>1.9</td>
<td>2.5</td>
<td>6.7</td>
<td>25.7</td>
</tr>
<tr>
<td>Sasseur Real Estate Investment Trust</td>
<td>0.9</td>
<td>0.4</td>
<td>0.9</td>
<td>11.0</td>
</tr>
<tr>
<td>Elite UK REIT</td>
<td>0.4</td>
<td>0.1</td>
<td>0.2</td>
<td>12.9</td>
</tr>
<tr>
<td>OUE Real Estate Investment Trust</td>
<td>2.0</td>
<td>0.6</td>
<td>0.9</td>
<td>24.0</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><table>
<thead>
<tr>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td><strong>ADT 增長最高的 S-REITs*</strong></td>
<td><strong>市值（十億新元）</strong></td>
<td><strong>H1 ADT（百萬新元）</strong></td>
<td><strong>H2 ADT（百萬新元）</strong></td>
<td><strong>H2 本幣總回報（%）</strong></td>
</tr>
<tr>
<td>AIMS APAC REIT</td>
<td>1.2</td>
<td>1.1</td>
<td>2.8</td>
<td>17.6</td>
</tr>
<tr>
<td>Lendlease Global Commercial REIT</td>
<td>1.9</td>
<td>2.5</td>
<td>6.7</td>
<td>25.7</td>
</tr>
<tr>
<td>Sasseur Real Estate Investment Trust</td>
<td>0.9</td>
<td>0.4</td>
<td>0.9</td>
<td>11.0</td>
</tr>
<tr>
<td>Elite UK REIT</td>
<td>0.4</td>
<td>0.1</td>
<td>0.2</td>
<td>12.9</td>
</tr>
<tr>
<td>OUE Real Estate Investment Trust</td>
<td>2.0</td>
<td>0.6</td>
<td>0.9</td>
<td>24.0</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><p><em>Source: SGX, Refinitiv, Bloomberg.  *REITs with minimum 6-month Average Daily Value Traded of S$0.1 million</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>來源：SGX，Refinitiv，Bloomberg。*REITs 的最低 6 個月平均每日交易額為 10 萬新元</em></p>
</div><p>Trading activity in the Singapore real estate investment trust (S-Reit) sector rose overall in the second half of 2025 compared with the first half, amid new Reit listings and a number of mid-cap S-Reits seeing improved trading activity.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年下半年，新加坡房地產投資信託（S-Reit）行業的交易活動整體上升，與上半年相比，主要受到新 REIT 上市和一些中型 S-Reit 交易活動改善的推動。</p>
</div><p>The combined average daily traded value (ADTV) of S-Reits rose to more than S$240 million in H2 2025, compared with around S$230 million in the H1 of the year, boosted by contributions from the listings of Centurion Accommodation Reit and  NTT DC Reit  : NTDU +1% in the third quarter of 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年下半年，S-Reit 的平均每日交易額（ADTV）超過 2.4 億新元，而上半年約為 2.3 億新元，主要得益於 Centurion Accommodation Reit 和 NTT DC Reit 的上市：NTDU 在 2025 年第三季度上漲 1%。</p>
</div><p>Excluding the new listings, ADTV for the sector was relatively stable, even though several mid-cap Reits saw liquidity surge in H2. The S-Reits that had ADTV rise the most in H2 included  Aims Apac Reit  : O5RU 0%,  Lendlease Global Commercial Reit  : JYEU 0% (LReit),  Sasseur Reit  : CRPU +0.74%,  OUE Reit  : TS0U -1.37% and  Elite UK Reit  : MXNU 0%.</p>
<div class="lb-trans"><p>不包括新上市的 REIT，整個行業的 ADTV 相對穩定，儘管一些中型 REIT 在下半年流動性激增。下半年 ADTV 增長最多的 S-Reit 包括 Aims Apac Reit：O5RU 0%，Lendlease Global Commercial Reit：JYEU 0%（LReit），Sasseur Reit：CRPU +0.74%，OUE Reit：TS0U -1.37% 和 Elite UK Reit：MXNU 0%。</p>
</div><p>LReit’s ADTV rose more than S$4 million over the period, representing the largest absolute increase in ADTV among S-Reits. This represented a 164 per cent increase, from S$2.5 million in H1 to S$6.7 million in H2. In August 2025, LReit announced that it was divesting the office component of Jem for S$462 million, with the proceeds to be used to pay down debt and potentially distributed to unitholders.</p>
<div class="lb-trans"><p>LReit 的 ADTV 在此期間增長超過 400 萬新元，成為 S-Reit 中 ADTV 絕對增長最大的。這代表着 164% 的增長，從上半年的 250 萬新元增加到下半年的 670 萬新元。在 2025 年 8 月，LReit 宣佈將以 4.62 億新元出售 Jem 的辦公部分，所得款項將用於償還債務，並可能分配給持有人。</p>
</div><p>The manager later announced in November that LReit would acquire 70 per cent interest in PLQ Mall. It raised around S$280 million in a private placement – which was about three times covered – to finance the acquisition.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層隨後在 11 月宣佈，LReit 將收購 PLQ Mall 的 70% 股份。它通過私募融資籌集了約 2.8 億新元，認購倍數約為三倍，以資助此次收購。</p>
</div><p>LReit delivered total returns of 25.7 per cent in H2 2025, reversing from negative 2.1 per cent total returns in H1.</p>
<div class="lb-trans"><p>LReit 在 2025 年下半年實現了 25.7% 的總回報，扭轉了上半年-2.1% 的負回報。</p>
</div><p>According to Bloomberg data, the six analysts covering the stock currently all have “buy” ratings, with an average 12-month target price of S$0.72, representing a 15.2 per cent return potential from the closing price of S$0.625 on Friday (Jan 9).</p>
<div class="lb-trans"><p>根據彭博社的數據，目前覆蓋該股票的六位分析師均給予 “買入” 評級，平均 12 個月目標價為 0.72 新元，較 1 月 9 日（週五）收盤價 0.625 新元有 15.2% 的回報潛力。</p>
</div><p>Similarly, Aims Apac Reit saw ADTV more than double to S$2.8 million in H2 from S$1.1 million in the H1 of 2025. The Reit’s sponsor announced in July that it was acquiring an additional 7 per cent stake in Aims Apac Reit from ESR Group, taking its stake to nearly 18.7 per cent.</p>
<div class="lb-trans"><p>同樣，Aims Apac Reit 在 2025 年下半年的 ADTV 從上半年的 110 萬新元翻倍至 280 萬新元。該 REIT 的贊助商在 7 月宣佈將從 ESR Group 收購 Aims Apac Reit 的額外 7% 股份，使其持股比例接近 18.7%。</p>
</div><p>Aims Apac Reit also acquired an industrial property in Aljunied in a deal that would be accretive to distributions per unit (DPUs). The Reit delivered total returns of 17.6 per cent in H2, extending on a 9.8 per cent gain in H1.</p>
<div class="lb-trans"><p>Aims Apac Reit 還在 Aljunied 收購了一處工業物業，此交易將有助於每單位分配（DPU）的增長。該 REIT 在下半年實現了 17.6% 的總回報，延續了上半年 9.8% 的增長。</p>
</div><p>The three analysts with recommendations on the stock currently have “buy” calls with an average target price of S$1.52, which is the same as its closing price on Friday.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前對該股票有推薦的三位分析師均給予 “買入” 評級，平均目標價為 1.52 新元，與週五的收盤價相同。</p>
</div><p>Sasseur Reit also saw ADTV more than double in H2 compared with H1, rising to S$0.9 million from S$0.4 million in the prior period. The outlet mall specialist announced in September that it recorded strong aggregate sales of 233.9 million yuan (S$43.1 million) across its four outlet malls on the first day of its Anniversary Sales event, up more than 30 per cent year on year. The Anniversary Sales event is a key promotional event across Sasseur outlets.</p>
<div class="lb-trans"><p>Sasseur Reit 在下半年 ADTV 也較上半年翻倍，從 40 萬新元上升至 90 萬新元。這家奧特萊斯購物中心專家在 9 月宣佈，其四個奧特萊斯在週年促銷活動的第一天總銷售額達到 2.339 億人民幣（4310 萬新元），同比增長超過 30%。週年促銷活動是 Sasseur 各個門店的重要促銷活動。</p>
</div><p>Sasseur Reit saw 11 per cent total returns in H2 2025. It currently has six “buy” ratings from analysts, with zero “hold” or “sell” calls, and an average target price of S$0.85, representing a return potential of 25 per cent from its closing price of S$0.68 on Friday.</p>
<div class="lb-trans"><p>Sasseur Reit 在 2025 年下半年實現了 11% 的總回報。目前它獲得了六個 “買入” 評級，零個 “持有” 或 “賣出” 評級，平均目標價為 0.85 新元，較週五的收盤價 0.68 新元有 25% 的回報潛力。</p>
</div><p>Elite UK Reit’s ADTV rose around 80 per cent to nearly S$200,000 in H2. The Reit announced in November a 9.4 per cent improvement in DPU for the nine-month period ended September on the back of higher revenue and improved occupancy.</p>
<div class="lb-trans"><p>Elite UK Reit 的 ADTV 在下半年增長約 80%，接近 20 萬新元。該 REIT 在 11 月宣佈，截至 9 月的九個月期間，DPU 提高了 9.4%，得益於收入增加和入住率改善。</p>
</div><p>Its interest coverage ratio also improved to 2.7 times in September 2025 from 2.5 times in end-2024, with no refinancing due until 2027.</p>
<div class="lb-trans"><p>其利息覆蓋率也從 2024 年底的 2.5 倍改善至 2025 年 9 月的 2.7 倍，直到 2027 年都沒有再融資到期。</p>
</div><p>Elite UK Reit delivered 12.9 per cent total returns in H2 2025, extending from the 18.9 per cent total returns in H1. It currently has six “buy” ratings from analysts with zero “hold” or “sell” calls, and an average target price of £0.40, representing an 11.1 per cent return potential from its current level of £0.36.</p>
<div class="lb-trans"><p>Elite UK Reit 在 2025 年下半年實現了 12.9% 的總回報，延續了上半年 18.9% 的總回報。目前它獲得了六個 “買入” 評級，零個 “持有” 或 “賣出” 評級，平均目標價為 0.40 英鎊，較其當前水平 0.36 英鎊有 11.1% 的回報潛力。</p>
</div><p>Elsewhere, OUE Reit’s ADTV grew 58 per cent half-on-half to S$0.9 million. The Reit delivered resilient operational performance in the Q3 ended September with growth in revenue and net property income on a like-for-like basis.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，OUE Reit 的 ADTV 環比增長 58%，達到 90 萬新元。該 REIT 在截至 9 月的第三季度實現了穩健的運營表現，收入和淨物業收入均實現同比增長。</p>
</div><p>In October, Maybank analyst Krishna Guha upgraded his call on OUE Reit to “buy” from “hold” and raised the target price to S$0.38 from S$0.30. He is among the five analysts who currently have a “buy” rating on OUE Reit, with an average target price of S$0.39, representing a 6.8 per cent upside from its S$0.365 closing price on Friday.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 10 月，Maybank 分析師 Krishna Guha 將 OUE Reit 的評級從 “持有” 上調至 “買入”，並將目標價從 0.30 新元上調至 0.38 新元。他是目前對 OUE Reit 持 “買入” 評級的五位分析師之一，平均目標價為 0.39 新元，較其週五收盤價 0.365 新元有 6.8% 的上漲空間。</p>
</div><p>OUE Reit was the second-best performer on the iEdge S-Reit Index in 2025, with its H2 total returns of 24 per cent contributing to its total returns of 35.9 per cent for the year.</p>
<div class="lb-trans"><p>OUE Reit 在 2025 年 iEdge S-Reit 指數中表現第二佳，下半年總回報為 24%，為全年 35.9% 的總回報做出了貢獻。</p>
</div><p><em><strong>For more research and information on Singapore’s REIT sector, visit</strong></em> sgx.com/research-education/sectors <em><strong>for the SREITs &amp; Property Trusts Chartbook.</strong></em></p>
<div class="lb-trans"><p><em><strong>欲瞭解更多關於新加坡 REIT 行業的研究和信息，請訪問</strong></em> sgx.com/research-education/sectors <em><strong>獲取 SREITs 和物業信託圖表。</strong></em></p>
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REIT 觀察——五個 S-Reits 在 2025 年下半年交易活動中實現強勁增長