雖然鮑威爾週日透露其因美聯儲總部裝修項目收到司法部傳票一事引發了軒然大波，但多位華爾街分析師指出，定於 1 月 21 日舉行的最高法院聽證會才是真正的風暴眼。
屆時，法院將聽取關於特朗普總統試圖解僱美聯儲理事 Lisa Cook 的辯論。這一案件的裁決將確立一個關鍵的法律先例：白宮是否可以 “因故” 繞過《聯邦儲備法》的保護，強行罷免美聯儲官員。
美國銀行經濟學家 Aditya Bhave 在報告中直言：“如果法院做出不利於 Cook 的裁決，將顯著增加鮑威爾因司法部調查而被罷免的可能性。我們一直認為，Cook 案對政策軌跡的影響比下一任美聯儲主席的人選更重要。現在我們認為這一點更加確鑿。”他強調，這一案件的判決將成為總統能否重塑美聯儲結構的試金石。
市場正密切關注這一動態，因為一旦美聯儲的獨立性防線被突破，貨幣政策的制定邏輯將可能從 “基於證據” 轉向 “基於政治”，這對長期資本成本和資產定價構成根本性威脅。
這一事態發展直接衝擊了金融市場。據 CME Group 數據，交易員已大幅押注美聯儲在本月稍後的政策會議上不會採取任何行動，並將下一次降息的預期推遲至 6 月。Charles Schwab 宏觀研究與策略主管 Kevin Gordon 指出，雖然市場對鮑威爾新聞的反應幅度有限，但方向性非常明確——美元下跌、股市下跌、債券下跌，這預示着如果衝擊持續，市場將如何消化這一長期風險。
<h2 style="text-align: left">最高法院的 “關鍵一役”：Cook 案的連鎖反應</h2>
對於投資者而言，下週二（1 月 21 日）是必須在日曆上圈出的日子。
當日的聽證會核心在於特朗普政府指控 Lisa Cook 在抵押貸款申請中誤報主要住所，涉嫌欺詐。儘管特朗普此前試圖將其免職被法院阻止，但如果白宮此次勝訴，將為總統 “因故” 解僱美聯儲官員掃清法律障礙。
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Lisa Cook 視頻截圖
據 Axios 報道，1913 年的《聯邦儲備法》規定，總統只能 “因故”（for cause）罷免委員會成員。雪城大學法學副教授 Jenny Breen 指出，最高法院此前曾允許總統在其他機構擁有更廣泛的解僱權，但一直試圖將美聯儲作為一個 “結構獨特的準私營實體” 進行隔離保護。然而，如果法院此次支持特朗普，將意味着對行政權力制衡的進一步侵蝕。
《巴倫週刊》評論文章警告稱，投資者目前對此過於自滿。如果法院允許解僱 Cook，特朗普將更容易以調查結果為由解僱鮑威爾。文章指出：“如果投資者嗅到特朗普將獲得廣泛的權力來 ‘因故’ 解僱理事，本月可能就是下一個熊市，甚至市場崩盤的開始。”
<h2 style="text-align: left">市場面臨的長期結構性風險</h2>
而這場法律戰的後果遠不止短期的市場波動。
《巴倫週刊》分析指出，如果特朗普贏得官司併成功 “填塞” 美聯儲，最壞的情況是市場在週期性上容忍了一個由鴿派忠誠者組成的美聯儲，但當經濟週期要求加息而新的美聯儲拒絕執行時，市場將付出更慘重的結構性代價。
Charles Schwab 的 Kevin Gordon 強調，Cook 案的裁決 “在任何總統塑造美聯儲結構的能力方面都將具有巨大的分量”。
Jenny Breen 認為，針對鮑威爾的調查顯示出政府感到 “不受民主規範的束縛”，因此最高法院的任何制衡都將是積極的。然而，如果法院未能明確維護美聯儲的獨立性，唯一的制約將只剩下市場本身——即通過劇烈的市場崩盤來阻止總統進一步干預央行。
<h2 style="text-align: left">鮑威爾的 “反擊”：或將留任理事 “死磕” 到底</h2>
具有諷刺意味的是，特朗普政府咄咄逼人的攻勢可能產生反效果。
據 CNBC 報道，針對鮑威爾的調查——重點在於他是否在國會作證時就裝修項目撒謊——反而可能促使他下定決心在 5 月主席任期屆滿後，繼續留任美聯儲理事。
鮑威爾的主席任期將於 5 月結束，但他作為理事的任期將持續到 2028 年。這意味着他可以繼續留在聯邦公開市場委員會（FOMC），成為阻礙特朗普試圖讓美聯儲 “大幅” 降息的障礙。
德意志銀行首席美國經濟學家 Matthew Luzzetti 在客户報告中表示：“雖然這從未是基準情景，但這週末的事件可能會增加鮑威爾選擇留在美聯儲的可能性。事實上，如果政府堅持對鮑威爾主席進行刑事起訴，且參議院共和黨人堅決不推進美聯儲理事的提名，FOMC 很可能會選擇鮑威爾繼續留任主席。”
據 Polymarket 數據顯示，鮑威爾在主席任期結束後繼續留在美聯儲理事會的概率已超過 55%。自上週以來，他將在年底前離開理事會的幾率已從 70% 降至 60% 以下。
鮑威爾本人在週日的一份聲明中也暗示了這一點：“我將繼續以正直和為美國人民服務的承諾，履行參議院確認我所做的工作。”

下週二美最高法院關於特朗普解僱美聯儲理事 Lisa Cook 的聽證會，將成為美聯儲獨立性保衞戰的關鍵轉折點。分析師警告，若白宮勝訴，將為特朗普罷免鮑威爾打開法律缺口。一旦美聯儲獨立性受損，可能引發嚴重的資產重新定價和市場動盪。“本月可能就是下一個熊市，甚至市場崩盤的開始。”

- 美聯儲理事會面臨特朗普解僱威脅，1 月 21 日最高法院聽證會至關重要。  
- 法院裁決將影響美聯儲獨立性，可能導致政策變更方向。  
- 投資者需關注這一法律戰的長期結構性風險與市場反應。

相比鮑威爾 “收傳票”，下週這場庭審對美聯儲獨立性 “更加重要”，對市場 “意義重大”