<p>【新加坡】儘管預計海峽時報指數（STI）在今年將保持區間震盪，受到大型銀行的拖累，但麥格理證券研究在 1 月 16 日的報告中表示，新加坡的中小型（SMID）股票中正在出現一個 “豐富的阿爾法投資領域”。</p>
<p>該研究機構估計，其非指數的頂級推薦股票可能實現 24% 的總股東回報，這得益於股票市場改革、利率降低和新加坡元走強等多重有利因素的共同作用。</p>
<p>麥格理分析師在報告中指出：“新加坡股市以金融和 S-Reits（佔 STI 的 71%）為主，整體結構較為單一。但在表面之下，市場多樣性更為豐富，過去兩年我們接觸到了一系列有趣的未被充分研究的公司。”</p>
<p><strong>頂級阿爾法推薦</strong></p>
<p>麥格理對三隻 “阿爾法” 股票進行了覆蓋——布米達馬農業、福根集團和大華繼顯控股，均給予 “跑贏大盤” 的評級。</p>
<ul>
<li><strong>布米達馬農業</strong>：麥格理對 2026 年粗棕櫚油價格持樂觀態度，並將布米達馬農業視為主要受益者。作為一家純粹的上游種植公司，該公司被視為粗棕櫚油價格回升的直接受益者。分析師強調了該公司的 “嚴格的農業管理實踐” 和行業最高的產量作為關鍵差異化因素。布米達馬農業的目標價為 1.70 新元。</li>
<li><strong>福根集團</strong>：由於全球人工智能週期，科技供應鏈仍然是重點。麥格理預計福根將在 2026 年下半年受益於半導體訂單的復甦，同時其工業自動化和汽車部門也有潛在的上行空間。其目標價為 1.76 新元。</li>
<li><strong>大華繼顯控股</strong>（UOBKH）：作為新加坡最大的零售經紀商，大華繼顯控股被視為市場流動性擴大和零售參與上升的直接槓桿。麥格理認為該經紀商將受益於新加坡股市的復甦，以及香港和馬來西亞的市場活動。大華繼顯控股的目標價為 3.12 新元。</li>
</ul>
<p>除了新推薦的股票，麥格理還強調了其他利用 2026 年關鍵主題的頂級推薦：</p>
<ul>
<li><strong>iFast</strong>：評級為 “跑贏大盤”，目標價為 11.50 新元，iFast 因其直接受益於財富管理趨勢和市場參與的擴大而受到青睞。</li>
<li><strong>First Resources</strong>：另一家上游粗棕櫚油生產商，評級為 “跑贏大盤”，目標價為 2.30 新元，受益於樂觀的棕櫚油前景。</li>
<li><strong>Parkway Life Reit</strong>（PReit）：目標價為 4.90 新元，PReit 是麥格理在 S-Reit 領域的推薦。分析師預測，三個月的 Sora 利率將在 2026 年中期降至 1% 以下，為防禦性 Reit 提供了有利環境。</li>
</ul>
<p><strong>流動性順風</strong></p>
<p>SMID 板塊的一個關鍵催化劑是新加坡金融管理局（MAS）的股市發展計劃。</p>
<p>在這一計劃下，MAS 將向以新加坡為基地的資產管理公司投入高達 50 億新元的資金，重點關注本地上市股票。截至目前，已有 39.5 億新元被授予九隻基金。</p>
<p>麥格理分析師表示，結合加強投資者信心的改革和與納斯達克的雙重上市框架，這些措施預計將吸引私人資本，並擴大藍籌股以外的流動性。</p>
<p><strong>需關注的風險</strong></p>
<p>儘管前景樂觀，麥格理警告市場情緒和流動性仍然是關鍵風險。</p>
<p>分析師寫道：“市場情緒的重大變化可能導致 SMID 股票的流動性降低，並重新關注大型股。” 他們指出，這種避險行為通常在風險規避時期被觀察到。</p>

大華銀行

大華繼顯控股

布米達馬農業

福根集團

<p>麥格理證券研究公司強調了新加坡尚未充分研究的小型和中型股票的良好前景，預測總股東回報率為 24%。報告指出了三個首選股票：布米達馬農業、福根集團和大華繼顯控股，均被評為 “跑贏大盤”。主要催化因素包括有利的市場改革以及新加坡金融管理局推出的 50 億新元計劃以增強流動性。然而，市場情緒和流動性波動等風險仍然令人擔憂</p>

<p>[SINGAPORE] While the Straits Times Index (STI) is expected to remain range-bound this year, weighed down by large banks, a “rich field for alpha” is emerging among Singapore’s under-researched small and mid-cap (SMID) stocks, said a Jan 16 report by Macquarie Equity Research.</p>
<div class="lb-trans"><p>【新加坡】儘管預計海峽時報指數（STI）在今年將保持區間震盪，受到大型銀行的拖累，但麥格理證券研究在 1 月 16 日的報告中表示，新加坡的中小型（SMID）股票中正在出現一個 “豐富的阿爾法投資領域”。</p>
</div><p>The research house estimates its non-index top picks could deliver a total shareholder return of 24 per cent, driven by a confluence of favourable factors such as stock market reforms, lower interest rates and a strengthening Singapore dollar.</p>
<div class="lb-trans"><p>該研究機構估計，其非指數的頂級推薦股票可能實現 24% 的總股東回報，這得益於股票市場改革、利率降低和新加坡元走強等多重有利因素的共同作用。</p>
</div><p>Macquarie analysts noted in the report: “Dominated by financials and S-Reits (71 per cent of the STI), the Singapore equity market is top-heavy. There is much more diversity under the surface, and we have met a range of interesting under-researched companies over the past two years”.</p>
<div class="lb-trans"><p>麥格理分析師在報告中指出：“新加坡股市以金融和 S-Reits（佔 STI 的 71%）為主，整體結構較為單一。但在表面之下，市場多樣性更為豐富，過去兩年我們接觸到了一系列有趣的未被充分研究的公司。”</p>
</div><p><strong>Top alpha picks</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>頂級阿爾法推薦</strong></p>
</div><p>Macquarie initiated coverage on three “alpha” picks – Bumitama Agri, Frencken Group and UOB-Kay Hian – all with an “outperform” rating.</p>
<div class="lb-trans"><p>麥格理對三隻 “阿爾法” 股票進行了覆蓋——布米達馬農業、福根集團和大華繼顯控股，均給予 “跑贏大盤” 的評級。</p>
</div><ul>
<li><strong>Bumitama Agri</strong> <strong>:</strong> Macquarie is bullish on crude palm oil prices for 2026 and identified Bumitama Agri as a key beneficiary. As a pure upstream planter, the firm is seen as a direct proxy to crude palm oil’s price recovery. The analysts highlighted the company’s “disciplined agronomic practices” and sector-high yields as key differentiators. Bumitama Agri has a target price of S$1.70.</li>
<li><strong>Frencken Group</strong> <strong>:</strong> The tech supply chain remains a focus due to the global AI cycle. Macquarie expects Frencken to benefit from a resurgence in semiconductor orders in the second half of 2026, alongside potential upside from its industrial automation and automotive segments. Its target price is S$1.76.</li>
<li><strong>UOB-Kay Hian</strong>(UOBKH) <strong>:</strong> As Singapore’s largest retail broker by sales force, UOBKH is positioned as a direct leverage play on broadening market liquidity and rising retail participation. Macquarie sees the brokerage benefiting from the stock market revival in Singapore, as well as activity in Hong Kong and Malaysia. UOBKH has a target price of S$3.12.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>布米達馬農業</strong>：麥格理對 2026 年粗棕櫚油價格持樂觀態度，並將布米達馬農業視為主要受益者。作為一家純粹的上游種植公司，該公司被視為粗棕櫚油價格回升的直接受益者。分析師強調了該公司的 “嚴格的農業管理實踐” 和行業最高的產量作為關鍵差異化因素。布米達馬農業的目標價為 1.70 新元。</li>
<li><strong>福根集團</strong>：由於全球人工智能週期，科技供應鏈仍然是重點。麥格理預計福根將在 2026 年下半年受益於半導體訂單的復甦，同時其工業自動化和汽車部門也有潛在的上行空間。其目標價為 1.76 新元。</li>
<li><strong>大華繼顯控股</strong>（UOBKH）：作為新加坡最大的零售經紀商，大華繼顯控股被視為市場流動性擴大和零售參與上升的直接槓桿。麥格理認為該經紀商將受益於新加坡股市的復甦，以及香港和馬來西亞的市場活動。大華繼顯控股的目標價為 3.12 新元。</li>
</ul>
</div><p>Beyond its new initiations, Macquarie highlighted other top picks leveraging key 2026 themes:</p>
<div class="lb-trans"><p>除了新推薦的股票，麥格理還強調了其他利用 2026 年關鍵主題的頂級推薦：</p>
</div><ul>
<li><strong>iFast</strong> <strong>:</strong> Rated “outperform” with a target price of S$11.50, iFast is favoured for its direct leverage to wealth management trends and broadening market participation.</li>
<li><strong>First Resources</strong> <strong>:</strong> Another upstream crude palm oil producer rated “outperform” with a target: S$2.30, benefiting from the bullish palm oil outlook.</li>
<li><strong>Parkway Life Reit</strong>(PReit) <strong>:</strong> With a target of S$4.90, PReit is Macquarie’s pick for the S-Reit sector. The analysts predict the three-month Sora interest rate will fall below 1 per cent by mid-2026, providing a favourable environment for defensive Reits.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>iFast</strong>：評級為 “跑贏大盤”，目標價為 11.50 新元，iFast 因其直接受益於財富管理趨勢和市場參與的擴大而受到青睞。</li>
<li><strong>First Resources</strong>：另一家上游粗棕櫚油生產商，評級為 “跑贏大盤”，目標價為 2.30 新元，受益於樂觀的棕櫚油前景。</li>
<li><strong>Parkway Life Reit</strong>（PReit）：目標價為 4.90 新元，PReit 是麥格理在 S-Reit 領域的推薦。分析師預測，三個月的 Sora 利率將在 2026 年中期降至 1% 以下，為防禦性 Reit 提供了有利環境。</li>
</ul>
</div><p><strong>The liquidity tailwind</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>流動性順風</strong></p>
</div><p>A key catalyst for the SMID segment is the Equity Market Development Programme of the Monetary Authority of Singapore (MAS).</p>
<div class="lb-trans"><p>SMID 板塊的一個關鍵催化劑是新加坡金融管理局（MAS）的股市發展計劃。</p>
</div><p>Under this initiative, the MAS is deploying up to S$5 billion into strategies managed by Singapore-based asset managers with a strong focus on local listed equities. Of the S$5 billion, S$3.95 billion has already been awarded to nine funds to date.</p>
<div class="lb-trans"><p>在這一計劃下，MAS 將向以新加坡為基地的資產管理公司投入高達 50 億新元的資金，重點關注本地上市股票。截至目前，已有 39.5 億新元被授予九隻基金。</p>
</div><p>Coupled with reforms to strengthen investor confidence and a dual-listing framework with Nasdaq, these measures are expected to crowd in private capital and broaden liquidity beyond the blue chips, the Macquarie analysts said.</p>
<div class="lb-trans"><p>麥格理分析師表示，結合加強投資者信心的改革和與納斯達克的雙重上市框架，這些措施預計將吸引私人資本，並擴大藍籌股以外的流動性。</p>
</div><p><strong>Risks to watch</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>需關注的風險</strong></p>
</div><p>While the outlook is positive, Macquarie cautioned that market sentiment and liquidity remain key risks.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管前景樂觀，麥格理警告市場情緒和流動性仍然是關鍵風險。</p>
</div><p>“Significant changes in market sentiment might lead to lower liquidity for SMID stocks, and a re-focus into large caps,” the analysts wrote, noting that this flight-to-safety behaviour is often observed during risk-off periods.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析師寫道：“市場情緒的重大變化可能導致 SMID 股票的流動性降低，並重新關注大型股。” 他們指出，這種避險行為通常在風險規避時期被觀察到。</p>
</div>

麥格理推薦了一些低調的股票選擇，稱這些股票能夠實現 24% 的總回報