<p>[新加坡] 在過去幾個月及更久的時間裏，半導體股票在該地區的表現各異，包括新加坡，投資者正在考慮多種因素，包括新的芯片關税、內存芯片短缺以及人工智能（AI）熱潮。</p>
<p>一些半導體股票在過去一週下跌，投資者在美國總統唐納德·特朗普對 AI 芯片徵收關税後做空了一些股票。然而，其他一些股票則因多種因素上漲。</p>
<p>特朗普對特定的高性能人工智能芯片徵收了 25% 的關税，包括 Nvidia H200 和 AMD MI325X，此舉是在《貿易擴展法》第 232 條下經過九個月調查後實施的。</p>
<p>此舉旨在針對高端半導體及其所含設備，作為減少美國對外國供應鏈依賴並激勵在美國境內製造這些關鍵組件的戰略努力的一部分。</p>
<p>AEM 的股價最初下跌，但自特朗普在 1 月 14 日宣佈以來已收窄損失，週三（1 月 21 日）收盤上漲 1.1%，而 Frencken 和 UMS 分別下跌約 3.1% 和 2.2%，Venture 則小幅下跌。</p>
<p>在新加坡以外，Nvidia 在關税宣佈後的過去一週收窄了損失，上漲約 0.1%，而 AMD 在新任董事會任命後上漲了 11.9%，儘管在最新的徵税中被列為目標。</p>
<p>在同一時期，英特爾上漲了 11.4%，因對代工增長的樂觀預期，而 ASML 因主要客户台積電的強勁前景上漲了 6.5%。</p>
<p>在馬來西亞，Inari Amertron 在主要客户博通未能跟隨美國整體復甦後下跌 5.2%，博通因受到中國監管指令停止使用外國軟件解決方案的影響，股價自 1 月 14 日收盤以來下跌約 3%。Coraza 的股價略有下跌。</p>
<p>與此同時，泰國的 Delta Electronics 作為關鍵數據中心組件供應商，在過去一週上漲了 13.4%，因 HBM 和數據中心需求保持高位。</p>
<p>這種分歧表明，投資者在非常多樣化的半導體供應鏈中可能更關注特定客户的暴露，而非一般的關税擔憂。一些人對所謂的 “TACO” 交易抱有信心——“特朗普總是退縮” 的縮寫——押注於威脅將會緩和。然而，這種信念在週二的廣泛拋售中受到了考驗。</p>
<p>AEM 追蹤其主要客户英特爾的復甦，英特爾在過去一週因對數據中心芯片的強勁需求上漲了 11.4%。與此同時，Innotek 在 10 月達成了支持 Nvidia AI 努力的設備供應協議，過去一週其股價上漲了 19%，截至 1 月 21 日市場收盤時為 0.74 新元。</p>
<p>儘管徵收了高額關税，新加坡貿易與工業部在週二表示，這些最新的半導體關税對新加坡的影響將是 “微乎其微的”。該部表示，關税僅適用於 “目前在新加坡不生產的狹窄類別半導體”，這是在與當地半導體行業諮詢後得出的初步評估。</p>
<p>不過，未來可能存在的潛在壓力將引起投資者的關注。在同一公告中，白宮表示，特朗普可能在 “近期” 對半導體及其衍生產品的進口徵收更廣泛的關税。</p>
<h2>分析師樂觀，儘管投資者做空</h2>
<p>市場情緒依然謹慎。根據 S&amp;P Global Market Intelligence 的數據，截至 1 月 16 日，UMS 和 AEM 是新加坡五隻被做空最多的股票之一。</p>
<p>但分析師們持樂觀態度。麥格理證券在週一對 Frencken 啓動了 “跑贏大盤” 的評級，目標價為 1.76 新元。該股票平台表示，預計 Frencken 將在 2026 年下半年迎來半導體訂單的回升。</p>
<p>Frencken 的客户 ASML 在高端 AI 芯片生產中幾乎壟斷了先進光刻機的市場，分析師表示，其這些機器的出貨量可能從 47 台增加到 54 台，出貨將會延後。</p>
<p>“我們預計這將轉化為 Frencken 更多的訂單，因為 ASML 需要更多的零部件來滿足其訂單積壓，” 他們補充道。</p>
<p>在最新關税出台之前，DBS 在 1 月 9 日重申了對新加坡科技股的建設性看法，指出半導體上行週期的延續和國家主導的市場改革。</p>
<p>該銀行偏愛 Frencken，目標價為 1.92 新元，因其多元化的半導體曝光，同時 UMS 的目標價為 1.85 新元，認為其應能利用 AI 驅動的生產增長和行業的兩位數增長。</p>
<p>全球芯片股票在週四也大幅上漲，因為 Nvidia 首席執行官黃仁勳在達沃斯表示，全球 AI 建設將需要數萬億美元的投資——進一步增強了投資者的熱情。</p>
<h2>內存效應</h2>
<p>除了關税的有限直接影響外，新加坡的製造業預計將受益於持續的動態隨機存取內存（DRAM）芯片全球短缺。由於美光退出消費級 DRAM 市場，這種短缺預計將持續至少一年。</p>
<p>DBS 表示，UMS 和 Frencken 都是全球短缺的受益者。</p>
<p>美光在新加坡生產 98% 的高端閃存芯片，並計劃在今年晚些時候在新加坡啓動其即將開工的高帶寬內存（HBM）製造廠。HBM 用於高性能任務，如訓練 AI 模型。</p>
<p>反映出這種需求，自 12 月 3 日公司宣佈以來，上市的美光科技股票上漲了約 66%，並在 2026 年繼續上漲，自最新關税宣佈以來上漲了約 16%，因為高帶寬內存（HBM）的需求持續上升。</p>
<p>分析師認為，上游半導體制造價值的增加可能會超過更廣泛的下游成本壓力，這為新加坡等主要生產中心帶來了潛在的戰略優勢。</p>

費城交易所 半導體 ETF - iShares

標普半導體 ETF - SPDR

動態半導體 ETF - Invesco

半導體 ETF - VanEck Vectors

半導體 3 倍做多 - Direxion

福根集團

<p>東南亞的半導體股票表現不一，受到新芯片關税和人工智能熱潮等因素的影響。美國總統特朗普對特定的人工智能芯片徵收 25% 的關税，導致股票表現各異。儘管一些股票如 AEM 和 Nvidia 略有回升，但其他股票如 Inari Amertron 則出現下跌。分析師們保持樂觀，麥格理對福根集團啓動了覆蓋，並給予 “跑贏大盤” 的評級，預計半導體訂單將會上升。儘管有關税，新加坡貿易與工業部表示影響將是微乎其微的，儘管未來可能會考慮更廣泛的關税</p>

<p>[SINGAPORE] Itâs been a disparate picture for semiconductor stocks in the region in the past few months and beyond, including Singapore, as investors mull over a variety of factors, including new chip tariffs, the memory chip shortage and the artificial intelligence (AI) boom.</p>
<div class="lb-trans"><p>[新加坡] 在過去幾個月及更久的時間裏，半導體股票在該地區的表現各異，包括新加坡，投資者正在考慮多種因素，包括新的芯片關税、內存芯片短缺以及人工智能（AI）熱潮。</p>
</div><p>Some semiconductor stocks have slumped this past week and investors shorted some stocks after US President Donald Trump imposed tariffs aimed at AI chips. Yet, other names rose on a mix of drivers.</p>
<div class="lb-trans"><p>一些半導體股票在過去一週下跌，投資者在美國總統唐納德·特朗普對 AI 芯片徵收關税後做空了一些股票。然而，其他一些股票則因多種因素上漲。</p>
</div><p>Trump has imposed a 25 per cent tariff on specific high-performance artificial intelligence chips, including the Nvidia H200 and AMD MI325X, following a nine-month investigation under Section 232 of the Trade Expansion Act.</p>
<div class="lb-trans"><p>特朗普對特定的高性能人工智能芯片徵收了 25% 的關税，包括 Nvidia H200 和 AMD MI325X，此舉是在《貿易擴展法》第 232 條下經過九個月調查後實施的。</p>
</div><p>The move targets high-end semiconductors and the devices containing them as part of a strategic effort to reduce American reliance on foreign supply chains and incentivise the manufacturing of these critical components within the United States.</p>
<div class="lb-trans"><p>此舉旨在針對高端半導體及其所含設備，作為減少美國對外國供應鏈依賴並激勵在美國境內製造這些關鍵組件的戰略努力的一部分。</p>
</div><p>Shares of AEM initially declined but pared their losses since Trumpâs announcement a week ago on Jan 14, rising 1.1 per cent at close on Wednesday (Jan 21), while Frencken and UMS were down about 3.1 per cent and 2.2 per cent, respectively, and Venture was marginally down.</p>
<div class="lb-trans"><p>AEM 的股價最初下跌，但自特朗普在 1 月 14 日宣佈以來已收窄損失，週三（1 月 21 日）收盤上漲 1.1%，而 Frencken 和 UMS 分別下跌約 3.1% 和 2.2%，Venture 則小幅下跌。</p>
</div><p>Outside of Singapore, Nvidia pared its losses in the past week since the tariffs were announced, climbing about 0.1 per cent while AMD was up 11.9 per cent after a new board appointment, despite being targeted in the latest levy.</p>
<div class="lb-trans"><p>在新加坡以外，Nvidia 在關税宣佈後的過去一週收窄了損失，上漲約 0.1%，而 AMD 在新任董事會任命後上漲了 11.9%，儘管在最新的徵税中被列為目標。</p>
</div><p>Intel was up 11.4 per cent across the same period on bets on foundry growth, while ASML rose 6.5 per cent on a strong outlook from key customer TSMC.</p>
<div class="lb-trans"><p>在同一時期，英特爾上漲了 11.4%，因對代工增長的樂觀預期，而 ASML 因主要客户台積電的強勁前景上漲了 6.5%。</p>
</div><p>In Malaysia, Inari Amertron was down 5.2 per cent after major customer Broadcom did not follow a broader US recovery after being hit by a Chinese regulatory directive toÂ stop using foreign software solutions. Broadcom shares were down about 3 per cent since close on Jan 14. Shares of Coraza were slightly down.</p>
<div class="lb-trans"><p>在馬來西亞，Inari Amertron 在主要客户博通未能跟隨美國整體復甦後下跌 5.2%，博通因受到中國監管指令停止使用外國軟件解決方案的影響，股價自 1 月 14 日收盤以來下跌約 3%。Coraza 的股價略有下跌。</p>
</div><p>Meanwhile, Delta Electronics in Thailand, a key data centre component supplier, was up 13.4 per cent in the past week as HBM and data centre demand stayed high.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，泰國的 Delta Electronics 作為關鍵數據中心組件供應商，在過去一週上漲了 13.4%，因 HBM 和數據中心需求保持高位。</p>
</div><p>The divergence indicated how investors â in the very diverse semiconductor supply chain â could be prioritising specific customer exposure over general tariff fears. Some are holding faith in the so-called âTACOâ trade â an acronym for âTrump Always Chickens Outâ â betting that the threats will de-escalate. However, that belief was tested earlier in the week following a broad sell-off on Tuesday.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種分歧表明，投資者在非常多樣化的半導體供應鏈中可能更關注特定客户的暴露，而非一般的關税擔憂。一些人對所謂的 “TACO” 交易抱有信心——“特朗普總是退縮” 的縮寫——押注於威脅將會緩和。然而，這種信念在週二的廣泛拋售中受到了考驗。</p>
</div><p>AEM tracked the recovery of its key client Intel, which soared 11.4 per cent in the past week on strong expected demand for data centre chips. Meanwhile, Innotek â which in October clinched a deal to supply equipment to support Nvidiaâs AI efforts â saw its shares spike over the past week, climbing 19 per cent to S$0.74 as at market close on Jan 21.</p>
<div class="lb-trans"><p>AEM 追蹤其主要客户英特爾的復甦，英特爾在過去一週因對數據中心芯片的強勁需求上漲了 11.4%。與此同時，Innotek 在 10 月達成了支持 Nvidia AI 努力的設備供應協議，過去一週其股價上漲了 19%，截至 1 月 21 日市場收盤時為 0.74 新元。</p>
</div><p>Despite the steep levy, these latest semiconductor tariffs will have a âminimal impactâ on Singapore, said the Republicâs Ministry of Trade and Industry on Tuesday. The tariffs only apply to a ânarrow category of semiconductors not currently manufactured in Singaporeâ, said the ministry, which arrived at its preliminary assessment after consultation with the local semiconductor industry.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管徵收了高額關税，新加坡貿易與工業部在週二表示，這些最新的半導體關税對新加坡的影響將是 “微乎其微的”。該部表示，關税僅適用於 “目前在新加坡不生產的狹窄類別半導體”，這是在與當地半導體行業諮詢後得出的初步評估。</p>
</div><p>Still, thereâs a potential overhang in the future that investors will be watching. In the same announcement, the White House said that in the ânear futureâ, Trump may impose broader tariffs on imports of semiconductors and âtheir derivative productsâ.</p>
<div class="lb-trans"><p>不過，未來可能存在的潛在壓力將引起投資者的關注。在同一公告中，白宮表示，特朗普可能在 “近期” 對半導體及其衍生產品的進口徵收更廣泛的關税。</p>
</div><h2>Analysts positive even as investors go short</h2>
<div class="lb-trans"><h2>分析師樂觀，儘管投資者做空</h2>
</div><p>Sentiment remains cautious. Together with the decline in certain stocks, both UMS and AEM were two of the five most shorted Singapore stocks as at Jan 16, S&amp;P Global Market Intelligence said.</p>
<div class="lb-trans"><p>市場情緒依然謹慎。根據 S&amp;P Global Market Intelligence 的數據，截至 1 月 16 日，UMS 和 AEM 是新加坡五隻被做空最多的股票之一。</p>
</div><p>But analysts are positive. Macquarie Equity Research on Monday initiated coverage on Frencken with an âoutperformâ rating and target price of S$1.76. The equities platform said it expects a second-half 2026 pickup in semiconductor orders for Frencken.</p>
<div class="lb-trans"><p>但分析師們持樂觀態度。麥格理證券在週一對 Frencken 啓動了 “跑贏大盤” 的評級，目標價為 1.76 新元。該股票平台表示，預計 Frencken 將在 2026 年下半年迎來半導體訂單的回升。</p>
</div><p>Frencken customer ASML, which holds a near-monopoly on the advanced lithography machines used to produce high-end AI chips, could see shipments of those machines rise from 47 to 54 units, with shipments to be backloaded, said its analysts.</p>
<div class="lb-trans"><p>Frencken 的客户 ASML 在高端 AI 芯片生產中幾乎壟斷了先進光刻機的市場，分析師表示，其這些機器的出貨量可能從 47 台增加到 54 台，出貨將會延後。</p>
</div><p>âWe expect this to translate to more orders for Frencken, as ASML demands more parts to fulfil its order backlog,â they added.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我們預計這將轉化為 Frencken 更多的訂單，因為 ASML 需要更多的零部件來滿足其訂單積壓，” 他們補充道。</p>
</div><p>Ahead of the latest tariffs, DBS on Jan 9 reiterated a constructive stance on Singapore technology, citing an extended semiconductor upcycle and state-led market reforms.</p>
<div class="lb-trans"><p>在最新關税出台之前，DBS 在 1 月 9 日重申了對新加坡科技股的建設性看法，指出半導體上行週期的延續和國家主導的市場改革。</p>
</div><p>The bank favoured Frencken, with a target price of S$1.92, for its diversified semiconductor exposure, alongside UMS, with a target price of S$1.85, which it said should capitalise on AI-driven production ramps and double-digit industry growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>該銀行偏愛 Frencken，目標價為 1.92 新元，因其多元化的半導體曝光，同時 UMS 的目標價為 1.85 新元，認為其應能利用 AI 驅動的生產增長和行業的兩位數增長。</p>
</div><p>Global chip stocks also soared on Thursday after Nvidia chief executive officer Jensen Huang at Davos said that the global AI buildout will require trillions of dollars of investment â reinforcing investor enthusiasm.</p>
<div class="lb-trans"><p>全球芯片股票在週四也大幅上漲，因為 Nvidia 首席執行官黃仁勳在達沃斯表示，全球 AI 建設將需要數萬億美元的投資——進一步增強了投資者的熱情。</p>
</div><h2>The memory effect</h2>
<div class="lb-trans"><h2>內存效應</h2>
</div><p>Beyond the limited direct impact of tariffs, Singaporeâs manufacturing sector is expected to benefit from the sustained global shortage of dynamic random-access memory (DRAM) chips. The scarcity is expected to last for at least another year, having been spurred by Micronâs exit from the consumer DRAM market.</p>
<div class="lb-trans"><p>除了關税的有限直接影響外，新加坡的製造業預計將受益於持續的動態隨機存取內存（DRAM）芯片全球短缺。由於美光退出消費級 DRAM 市場，這種短缺預計將持續至少一年。</p>
</div><p>Both UMS and Frencken are beneficiaries of the global shortage, DBS said.</p>
<div class="lb-trans"><p>DBS 表示，UMS 和 Frencken 都是全球短缺的受益者。</p>
</div><p>Micron produces 98 per cent of its top-end flash memory chips in Singapore and plans to start operations at its upcoming high-bandwidth memory (HBM) manufacturing plant in Singapore later this year. HBM is used for high-performance tasks such as training AI models.</p>
<div class="lb-trans"><p>美光在新加坡生產 98% 的高端閃存芯片，並計劃在今年晚些時候在新加坡啓動其即將開工的高帶寬內存（HBM）製造廠。HBM 用於高性能任務，如訓練 AI 模型。</p>
</div><p>Reflecting this demand, shares of US-listed Micron are up about 66 per cent since the companyâs announcement on Dec 3 and continued the rally in 2026, climbing about 16 per cent since the latest tariffs were announced as HBM demand continues to rise.</p>
<div class="lb-trans"><p>反映出這種需求，自 12 月 3 日公司宣佈以來，上市的美光科技股票上漲了約 66%，並在 2026 年繼續上漲，自最新關税宣佈以來上漲了約 16%，因為高帶寬內存（HBM）的需求持續上升。</p>
</div><p>Analysts contend that the accretion of value in upstream semiconductor manufacturing will likely eclipse broader downstream cost pressures, presenting a potential strategic upside for major production hubs like Singapore.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析師認為，上游半導體制造價值的增加可能會超過更廣泛的下游成本壓力，這為新加坡等主要生產中心帶來了潛在的戰略優勢。</p>
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關税風險與人工智能熱潮：東南亞的半導體股票走勢分化，但未來仍有上漲空間