<div id="readability-page-1">國產手術機器人行業正處於從 “概念驗證” 邁向 “規模化盈利” 的關鍵轉折點。 1 月 21 日，浙商證券在最新研報中稱，隨着醫保局收費目錄政策落地和海外市場加速拓展，行業有望從早期發展期步入快速增長期。如果説過去五年是技術追趕期，那麼未來五年將是商業化兑現期。 浙商證券稱，2024 年中國手術機器人市場規模約為 72 億元人民幣。根據預測，到 2032 年，這一數字將暴漲至 767 億元。這意味着在未來 8 年間，年複合增長率（CAGR）高達約 34%。這種增速在當前的宏觀環境下極為罕見。 研報稱， 2026 年 1 月 20 日，國家醫保局發佈《手術和治療類輔助操作類立項指南（試行）》，明確手術機器人收費框架，這將顯著降低產品入院門檻。同時，頭部企業海外訂單快速增長，微創機器人全球訂單突破 160 台，精鋒醫療海外訂單達 72 台，出海正成為新的增長引擎。 <h2>市場空間：超 700 億規模，年增長 34%</h2> 研報指出，根據 Frost&amp;Sullivan 數據，2024-2032 年中國手術機器人市場規模將從 72 億元增長至 767 億元人民幣，年複合增長率約 34%。 相比之下，全球市場同期將從 212 億美元增長至 750 億美元，年複合增長率約 17%，中國市場增速顯著高於全球平均水平。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/0279f340-b36e-4935-9f23-2fc5eb9e000a.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="424" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/0279f340-b36e-4935-9f23-2fc5eb9e000a.png"/> 研報指出，腔鏡手術機器人佔據半壁江山，2024 年腔鏡手術機器人佔據整體市場規模的 58%，是最大的細分賽道。 配置證放開和收費目錄落地將成為重要推動力，浙商證券預計 2024-2032 年市場規模年複合增長率約 29%，2032 年將達 321 億元。 另外，骨科手術機器人市場規模僅次於腔鏡機器人。根據眾成數科 2025 年 1-11 月統計，骨科機器人佔整體裝機量的 26%，佔銷售額的 22%。 研報稱，隨着國產產品完善和收費目錄落地，2024-2032 年市場規模年複合增長率預計達 41%，2032 年將達 213 億元。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/bdd1ab1b-c2f3-45ca-81ad-c194d65bfa50.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="364" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/bdd1ab1b-c2f3-45ca-81ad-c194d65bfa50.png"/> <h2>2026 年關鍵催化：收費政策破解入院難題</h2> 研報稱，2026 年是政策落地的決定性時刻，因為 “誰來買單” 這個問題即將得到系統性解決。 據研報，過去國產機器人推廣難，核心痛點在於醫院 “不算經濟賬”。只有明確了收費目錄和醫保報銷比例，社會效益才能轉化為醫院的經濟效益。2026 年 1 月 20 日醫保局發佈的《手術和治療類輔助操作類立項指南（試行）》是關鍵信號。 國產手術機器人發展可分為三個階段： <ul> <li>早期發展期：產品力較弱，市場接受度低，臨牀優勢不清晰，定價和入院難度大，僅頭部醫院佈局，主要帶來社會效益而非經濟效益。</li> <li>快速發展期（2026 年進入）：兩大前置指標已具備：</li> </ul> <blockquote> 一是產品力明顯提升，部分廠商推出產品梯度完善且獲臨牀認可的產品； 二是收費目錄明確。 2026 年 1 月 20 日醫保局發佈的收費指南將手術機器人分為導航、輔助執行、精準執行、遠程手術四類，按主手術價格的一定係數加收，這將顯著加速產品入院。 </blockquote> <ul> <li>各地收費政策對比：上海 2021 年將四類術式納入醫保乙類，患者自付 20%；北京 2021 年將骨科機器人手術納入甲類全額報銷，配套耗材按 70% 報銷；湖南 2022 年按手術價格 40%-300% 加收但不納入醫保。全國性收費框架的建立將為各地落地提供指引。</li> </ul> <h2>出海加速：新增長引擎啓動</h2> 據研報，2024 年中國手術機器人市場僅佔全球市場的 5% 左右，海外市場空間廣闊。國內頭部企業正快速拓展海外市場： <blockquote> 微創機器人：腔鏡手術機器人圖邁 2024 年 5 月獲 CE 認證後，截至 2025 年 12 月全球商業化訂單突破 160 台，覆蓋 40 多個國家。 骨科機器人鴻鵠已獲中國 NMPA、美國 FDA、歐盟 CE 認證，2025 年上半年全球累計訂單超過 55 台。海外收入佔比從 2022 年的較低水平持續提升。 精鋒醫療：腔鏡手術機器人 MP1000 於 2025 年 3 月獲 CE 認證，SP1000 於 2025 年 10 月獲 CE 認證。 截至 2025 年 10 月末，已簽訂 72 台海外訂單，佔全球總訂單 118 台的 61%。海外收入佔比快速上升。 </blockquote> 浙商證券認為，國產企業依託產品力、性價比和 5G 遠程手術等獨特創新能力打開海外市場，2026 年海外增長可期，並有望形成持續的新增長拉動。 <h2>盈利模式：抄直覺外科的作業，賺耗材的錢</h2> 研報表示，手術機器人本質上是 “剃鬚刀 + 刀片” 的商業模式。具體來看： 對標直覺外科（Intuitive Surgical）： 這家市值超 1870 億美元的巨頭給出了標準答案。靠賣設備（系統）只是交個朋友，真正賺錢的是後續源源不斷的耗材和服務。2024 年，直覺外科的耗材與服務收入佔比已達 76%。 浙商證券認為，國內企業必須遵循這一邏輯——先鋪設備佔坑，再靠耗材造血。 在這個階段，裝機量（Install Base）是核心先行指標。誰能先把機器送進手術室，誰就掌握了未來十年的現金流閥門。 同時，研報指出，參考史賽克（Stryker）等海外巨頭，骨科機器人的終局是 “設備 + 植入物” 的協同。機器人的精準定位能帶動高值骨科耗材的銷售，這將是國產骨科巨頭利潤修復的關鍵。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。 </div>

華夏中證全指醫療器械ETF

招商中證全指醫療器械ETF

天智航-U

國產手術機器人行業正處於從 “概念驗證” 到 “規模化盈利” 的關鍵轉折點。浙商證券預測，2024 年中國手術機器人市場規模將達 72 億元，2032 年將暴漲至 767 億元，年複合增長率約 34%。政策支持和海外市場拓展將推動行業快速增長，腔鏡手術機器人佔市場 58%。骨科手術機器人市場也在快速發展，預計 2024-2032 年年複合增長率達 41%。

國產手術機器人，走到哪一步了？