一名藥劑師在猶他州普羅沃的一家藥店展示了一盒 Wegovy 藥丸，時間是 2026 年 1 月 15 日。
George Frey | Bloomberg | Getty Images
蓬勃發展的肥胖藥物市場的未來不會僅僅依賴於能夠提供更大減重效果的藥物。
來自大型和小型製藥公司的高管們告訴 CNBC，未來這一領域將由更廣泛的治療選擇和改善患者的獲取途徑來定義。這些主題在舊金山舉行的年度摩根大通醫療會議上與禮來、諾和諾德、輝瑞及其他製藥公司的高層訪談中浮現出來。
&#34;我們確實看到肥胖市場正在從今年的一刀切的理念轉變為針對不同患者的不同藥物。我們沒有水晶球來預測這一切將如何發展，&#34;禮來的首席科學官 Dan Skovronsky 在會議上接受 CNBC 採訪時表示。
&#34;但我認為通過為人們提供選擇，他們會與醫生一起做出選擇，我認為我們希望為每個人提供一些選擇，&#34;他繼續説道。&#34;我們還沒有完成。&#34;
在未來幾年，高管們預計將會有更多可以根據個體患者需求量身定製的肥胖治療方案——從藥丸和較少頻率的注射到組合方案以及旨在在促進減重的同時保護肌肉質量的藥物。一些人還預計，直接面向消費者的市場將成為市場中更大的一部分，同時希望阻礙患者獲得治療的障礙能夠繼續減少。
諾和諾德和禮來被廣泛認為是通過其每週的 GLP-1 注射藥物為肥胖和糖尿病建立了市場，這些藥物近年來受到了極大的歡迎。下一個篇章已經開始成形，諾和諾德本月早些時候推出了首款用於肥胖的 GLP-1 藥丸，而禮來則準備在今年晚些時候推出自己的口服選擇。
雖然這些公司將在這一領域的發展中發揮關鍵作用，但從製藥巨頭輝瑞到鮮為人知的新興公司，其他參與者也可能進入市場——這既威脅到這兩家競爭對手的銷售主導地位，也為消費者提供了更多的治療選擇。
儘管許多患者的獲取仍然是一個挑戰，但過去一年中獲得 GLP-1 的能力顯著改善。諾和諾德和禮來都降低了其注射藥物的現金價格，並在 11 月與唐納德·特朗普總統達成協議，這將首次在今年晚些時候為肥胖藥物引入醫療保險覆蓋。
更多的治療選擇和更廣泛的獲取可能會增強分析師的預測，即到本十年末，減重和糖尿病藥物市場的價值可能接近每年 1000 億美元。
在會議上，諾和諾德首席執行官 Mike Doustdar 表示，該公司和禮來目前大約有 1500 萬人正在使用 GLP-1 藥物治療肥胖。他補充説，仍然有一個&#34;長尾&#34;需要達到報告中提到的 1.1 億患有該病的人，以及那些超重的人。
在一份 5 月的報告中，麥肯錫預計到 2030 年，將有 2500 萬到 5000 萬美國患者使用 GLP-1 藥物。
以下是高管們對這一領域未來可能的樣子所説的。
<h2>藥丸的潛力</h2>
藥丸尚未證明比注射更有效。
儘管如此，高管們的共識是，口服選擇可能會擴大市場，接觸到全新的患者。這可能包括那些害怕針頭的人，以及那些可能從現有注射中受益但認為自己的病情不夠嚴重而不需要每週注射的人。
在會議上，Doustdar 表示，這也可能包括那些經常旅行且無法輕易冷藏注射藥物的人。
&#34;與這一市場擴展故事完全一致的是……因為有大量患者根本不願意以注射自己為代價來減肥，&#34;Doustdar 説。
藥丸的&#34;真正增長&#34;和接受度將來自初級保健醫生，他們為美國人開具大多數處方，通常更傾向於藥丸而非注射，結構治療公司的首席執行官 Ray Stevens 説。
他説，他公司的 GLP-1 藥丸 aleniglipron 將是繼禮來和諾和諾德之後進入市場的第三款。結構的口服藥物將在今年進入第三階段臨牀試驗。
每日藥丸可以為患者提供更多靈活性。例如，Stevens 説，患者可以將藥丸切成兩半，以減輕在重要會議日的副作用。
禮來的 Skovronsky 表示，藥丸也將為患者提供一種&#34;降低治療強度&#34;的方式，在接受注射後。該公司在 12 月發佈的數據表明，最初接受 Wegovy 或 Zepbound 注射的患者在轉向禮來的藥丸後，保持了大部分的減重效果。
&#34;他們説，‘我已經減掉了體重，我掌握了這個，所以我可以用更弱的藥物自己維持下去，’&#34;Skovronsky 説。
結構公司還在開發一種針對澱粉酶的口服藥物，這是一種新興的減重治療形式，模仿胰腺中與胰島素共同分泌的激素，以抑制食慾和減少食物攝入。諾和諾德正在開發一種名為 amycretin 的藥物，旨在同時針對 GLP-1 和澱粉酶，以提供潛在的增強減重效果。
<h2>藥物的混合與匹配</h2>
Stevens 説，組合方案&#34;將是該領域的下一個階段。&#34;
例如，結構希望將其口服 GLP-1 和澱粉酶藥物結合，以實現比單獨使用任何一種藥物更大的減重效果，他表示這可能會成為&#34;未來最佳組合之一。&#34;現在還為時已早，無法確定哪些患者最適合這種方案，但 Stevens 説這可能會實現&#34;良好的耐受性、非常好的患者體驗和良好的療效。&#34;
他説公司已經在研發將這兩種成分合併為一顆藥丸的生產，這與諾和諾德的阿米克林所實現的類似。
但他説，組合療法也可以更好地治療某些與肥胖相關的疾病，而不僅僅依賴單一產品。這可能表現為將 GLP-1 與現有的脂肪肝疾病治療方法結合起來。
他説：&#34;我覺得單藥治療的贏家現在開始顯現了。&#34;但斯蒂文斯表示，患者所採用的治療方案將根據個人除了肥胖之外的其他健康狀況進行細分，例如脂肪肝疾病、慢性腎病和心血管疾病。
禮來的即將推出的藥丸是一種口服 GLP-1，但斯科夫朗斯基表示，公司看到了針對這種激素以及另一種稱為 GIP 的激素的藥丸的潛力，因為這是一種&#34;優選配方&#34;。
這就是利拉魯肽的作用，利拉魯肽是禮來暢銷的肥胖和糖尿病注射劑中的活性成分。該藥物已被證明比諾和諾德競爭對手注射劑中的活性成分塞馬魯肽更有效，後者僅針對 GLP-1。
斯科夫朗斯基表示：&#34;我們正在努力創造這些藥物&#34;的口服形式，但尚未準備好披露任何細節。
輝瑞從其約 100 億美元收購肥胖生物科技公司 Metsera 的交易中繼承了幾種具有組合潛力的實驗性注射劑和藥丸。
但輝瑞首席執行官阿爾伯特·布爾拉表示，公司還在開發一種內部口服藥物，該藥物可以阻斷 GIP 受體，這在與 GLP-1 結合時可以顯著減少副作用。
布爾拉表示：&#34;我對它的期望非常高，它也將有所不同。&#34;
一家生物科技公司 Wave Life Sciences 也將組合視為其更廣泛戰略的一部分，該公司的首席執行官保羅·博爾諾在會議上接受採訪時表示。
<h2>不同的減肥方法</h2>
Wave 採取了一種不同的減肥方法，針對身體如何燃燒脂肪，而不是抑制食慾。目標是實現與 GLP-1 相當的減肥效果，而不伴隨肌肉流失，並且每年只需注射一次或兩次，而不是每週一次。
這一推動是在對下一代肥胖藥物的減肥質量日益關注的背景下進行的，因為 GLP-1 治療引發了對肌肉流失、副作用和患者流失的擔憂。
Wave 有一種實驗性注射劑，利用 RNA 技術降低一種名為 activin E 的蛋白質水平——這是一種由肝臟產生的蛋白質，會減緩脂肪燃燒。通過減少這種蛋白質，Wave 相信該藥物可以增加脂肪損失，特別是有害的內臟脂肪，同時保持瘦體重。
博爾諾表示，公司正在開發這種名為 WVE-007 的注射劑，作為單藥治療或潛在的維持治療，患者在使用 GLP-1 後可以更少頻繁地切換到該藥物。
但他也看到了將公司注射劑與 GLP-1 結合的機會，以&#34;繼續推動益處&#34;。
博爾諾表示：&#34;我們可以在 GLP-1 的組合中將減肥效果翻倍，&#34;指的是公司在臨牀前研究中看到的結果。
他説，將 Wave 的注射劑添加到 GLP-1 上不會使患者更難以耐受治療方案，因此使公司的藥物&#34;非常適合組合&#34;選項。
至於誰可以使用 Wave 的注射劑，博爾諾表示，它將適用於任何患者，因為&#34;這恰好是一個實際上存在於人類基因中的靶點。&#34;
該行業的未來可能還包括能夠實現比市場上現有治療方法更大減肥效果的藥物。
禮來在 12 月發佈了關於一種名為 retatrutide 的注射藥物的第一階段晚期數據，其中最高劑量在 68 周內實現了超過 28% 的減肥效果，前提是患者持續接受治療。禮來將在今年公佈該藥物的其他七項 3 期試驗的數據。
被稱為&#34;三重 G&#34; 藥物的 retatrutide 通過模仿三種調節飢餓的激素——GLP-1、GIP 和胰高血糖素——而不僅僅是一種或兩種。這似乎對一個人的食慾和對食物的滿足感產生了比其他治療方法更強的影響。
斯科夫朗斯基表示，該藥物可以為需要額外減肥或在肥胖之外還有其他嚴重健康問題的患者提供服務，例如關節炎膝痛。
諾和諾德正在加緊追趕：在 3 月，該公司同意支付高達 20 億美元以獲得中國製藥公司聯合實驗室國際的一種早期實驗藥物的權利。新獲得的治療方法顯然是 retatrutide 的潛在競爭對手，因為它同樣採用三重方法來促進減肥和調節血糖。
<h2>患者獲取藥物的途徑</h2>
該行業在改善患者藥物獲取方面取得了進展，企業高管預計這種趨勢將持續。諾和諾德的藥丸現金價格已經是市場上最低的，起始劑量為 149 美元，較高劑量為 299 美元。
GLP-1 注射劑的價格在保險之前大約為每月 1000 美元，並且沒有最近的現金折扣。
輝瑞的布爾拉和禮來的斯科夫朗斯基都表示，未來的醫療保險對肥胖藥物的覆蓋也應該會有所推動。
斯科夫朗斯基表示：&#34;一旦政府開始在醫療保險中覆蓋它，僱主不覆蓋的情況可能會變得越來越不舒服——這是一種社會壓力。&#34;
他還指出了&#34;消費者的激活&#34;，患者開始致電僱主詢問為什麼他們的福利不覆蓋肥胖藥物。
製藥公司、研究人員和科學家們也在生成更多關於肥胖藥物對醫療支出的益處的數據，這可能有助於推動更多僱主的覆蓋，斯科夫朗斯基表示。
他説：&#34;那麼對於僱主來説，缺勤率是否降低？生產力是否提高？醫療成本是否更低？&#34; &#34;數據正在不斷湧入，我們看到越來越多的情況。&#34;
在直接面向消費者的渠道方面，Skovronsky 表示，由於近期藥企推出現金產品的推動，這可能成為該領域 “增長最快的細分市場”。
禮來是 2024 年首批推出直接面向消費者平台的公司之一，提供其減肥藥 Zepbound 的折扣，而諾和諾德則在一年多後跟進。
Bourla 估計，直接面向消費者的渠道在美國的肥胖和糖尿病藥物市場中已經佔據了 30%。他補充説，這一比例在國外可能接近 90% 或更高。
當被問及到 2030 年更廣泛市場的情況時，Structure 的 Stevens 表示，他希望獲取和負擔能力不再是問題。
“我對成本下降沒有意見，因為對我來説，這一直是關於數量，並真正試圖解決全球範圍內一個非常大的未滿足需求，” 他説。

主要製藥公司的高管，包括禮來和諾和諾德，在摩根大通醫療會議上討論了肥胖藥物市場的未來。他們預計治療選擇將向更廣泛的方向發展，包括藥丸和聯合療法，以滿足個體患者的需求。口服 GLP-1 藥物的推出預計將擴大市場，使治療更加可及。分析師預測，到本十年末，肥胖和糖尿病藥物市場可能每年接近 1000 億美元，可能有更多數百萬患者使用這些治療

What obesity drugmakers see next in the market: More pills, easier access and drug combinations

CNBC

2 倍做多納斯達克生物技術 ETF - ProShares

紐交所高增長板生物技術指數 ETF - First Trust

醫療業 ETF - Vanguard

基因改革 ETF - ARK

益諾思

標普生物技術 ETF - SPDR

動態生物技術與基因組 ETF - Invesco

納斯達克生物科技指數 ETF - iShares Nasdaq

諾和諾德公司

美國制藥 ETF - iShares

禮來

Invesco Nasdaq Biotechnology ETF

生物科技 ETF - VanEck Vectors

2 倍做多 LLY ETF - Defiance

醫療業 ETF - SPDR

2 倍做多 LLY ETF - Direxion

醫藥突破 ETF - ALPS

2 倍做多 NVO ETF - Defiance

肥胖藥物製造商在市場上的下一步展望：更多口服藥物、更便捷的獲取途徑以及藥物組合