《大行》大摩降內地汽車經銷商目標價 中升控股目標價降至 18 元

大摩發表報告指，內地汽車經銷商佣金收入下滑，但盈利仍處於復甦軌道，下調中升控股 (00881.HK)、永達汽車 (03669.HK) 及美東汽車 (01268.HK) 2025 至 2027 年盈利預測，以反映「高息高佣」汽車金融產品整頓後，新車利潤率低於預期的情況。

報告指，儘管新車業務在 2025 年下半年進一步惡化，對 2025 年盈利構成下行風險，但預期中國汽車經銷商盈利將在 2025 年觸底，並於 2026 年反彈。潛在的記憶體短缺可能導致汽車減產，若此情況成真，亦將惠及汽車經銷商。

該行首選中升，因售後業務穩健增長為盈利復甦提供支持，目標價由 21 元降至 18 元，評級「增持」。對永達汽車目標價由 2.3 元降至 1.9 元，評級「與大市同步」。美東汽車目標價由 2.1 元降至 1.7 元，評級「與大市同步」。