<p>[新加坡] 瑞士銀行在週二（1 月 27 日）表示，四年來新加坡房地產投資信託基金（S-Reits）預計將在 2026 年實現每單位分配（DPU）增長。</p>
<p>分析師 Jen-Ai Chua 預測：“低利率的預期，加上新加坡穩定的租金增長，應該會使 Reits 的 DPU 增長在經歷四年的下降後首次迴歸正增長。”</p>
<p>去年，四個主要區域 Reit 市場——新加坡、香港、日本和澳大利亞——首次在新冠疫情以來實現了價格上漲。</p>
<p>FTSE EPRA Nareit 發達亞洲指數，通常被視為亞洲 Reit 市場的晴雨表，在 2025 年實現了 29.5% 的總回報，結束了連續三年的虧損。</p>
<p>Chua 指出，過去一年對亞洲 Reits 來説也是一個 “異常韌性” 的年份，以美元計價的回報率達到了兩位數，且表現優於其他全球 Reit 市場和固定收益資產類別。</p>
<p>她指出，儘管它們的絕對價格仍低於疫情前水平，但 2025 年的正價格回報是該行業的 “轉折點”，特別是對於香港和日本的 Reits。這兩個市場的漲幅也分別打破了五年和三年的下降趨勢。</p>
<p>然而，她表示，2025 年的表現如此 “卓越”，在 2026 年重複這一表現將是困難的。</p>
<p>澳大利亞、新加坡和香港的利率 “急劇下跌”，以及日本利率的逐步上升，都是該行業的順風，得益於 “這些市場大多數的健康基本面”。</p>
<p>Chua 補充道，地緣政治貿易緊張局勢進一步改善了以國內為重點的防禦性股票的表現。</p>
<h2>對新加坡和澳大利亞持積極態度</h2>
<p>儘管 2025 年是一個難以超越的年份，但在 “結構性和經濟增長驅動因素依然存在” 的市場中，仍然存在積極因素。</p>
<p>Chua 表示：“澳大利亞和新加坡以其良好的治理體系、穩定的貨幣和過去 10 年的穩定回報記錄，是我們首選的長期 Reit 市場。”</p>
<p>新加坡的租金增長，加上對利率保持低位的預期，應該會推動 S-Reits 的 DPU；在澳大利亞，“強勁的基礎增長動力” 應該會減輕潛在加息的風險。</p>
<p>一些分析師認為，S-Reits 可能會超越本地銀行 DBS、OCBC 和 UOB，因為利率下降——對銀行來説是個壞消息——可能對 S-Reits 來説是個好消息。</p>
<p>新加坡的零售和辦公部門被視為比其他部門和市場 “更具優勢”，同時澳大利亞的住宅和零售部門，以及日本的辦公部門也是如此。</p>
<p>房地產服務公司 JLL 上週將新加坡的優質辦公部門列為 2026 年房地產投資者的 “首選”，因為空置率收緊，推動了有利於房東的環境，從而增強了投資者的信心。</p>
<p>Chua 將香港 Reits 的復甦形容為 “正在進行的工作”，儘管 Reit Connect 計劃——將中國大陸與香港之間的股票通連接起來——將成為 “更大名稱” 的催化劑。</p>
<p>她補充道：“2025 年數據中心參與者的表現不佳也是以更合理的估值收購優質公司的機會。”</p>

利安-輝立新加坡房地產投資信託ETF

富時新加坡海峽 REITs

<p>瑞士銀行預計，到 2026 年，新加坡房地產投資信託（S-Reits）的每單位分配收益（DPU）將實現四年來的首次增長，這得益於低利率和穩定的租金增長。富時 EPRA Nareit 發達亞洲指數在 2025 年實現了 29.5% 的總回報，標誌着亞洲房地產投資信託的復甦。分析師對新加坡和澳大利亞持樂觀態度，認為兩國的治理穩定和經濟增長良好，而香港的房地產投資信託仍在恢復中。預計新加坡的零售和辦公領域表現將優於其他領域，仲量聯行指出，優質辦公領域是 2026 年的最佳投資選擇</p>

<p>[SINGAPORE] For the first time in four years, Singapore real estate investment trusts (S-Reits) should see distributions per unit (DPU) grow in 2026, said Julius Baer on Tuesday (Jan 27).</p>
<div class="lb-trans"><p>[新加坡] 瑞士銀行在週二（1 月 27 日）表示，四年來新加坡房地產投資信託基金（S-Reits）預計將在 2026 年實現每單位分配（DPU）增長。</p>
</div><p>Analyst Jen-Ai Chua predicted: “Expectations of low interest rates, coupled with steady rental growth in Singapore, should swing growth in DPU for the Reits back into positive territory for the first time after four years of decline.”</p>
<div class="lb-trans"><p>分析師 Jen-Ai Chua 預測：“低利率的預期，加上新加坡穩定的租金增長，應該會使 Reits 的 DPU 增長在經歷四年的下降後首次迴歸正增長。”</p>
</div><p>All four major regional Reit markets – Singapore, Hong Kong, Japan and Australia – last year posted price gains for the first time since the Covid-19 pandemic.</p>
<div class="lb-trans"><p>去年，四個主要區域 Reit 市場——新加坡、香港、日本和澳大利亞——首次在新冠疫情以來實現了價格上漲。</p>
</div><p>The FTSE EPRA Nareit Developed Asia Index, often regarded as a barometer for the Asian Reit market, posted 29.5 per cent in total returns in 2025, ending three consecutive years of losses.</p>
<div class="lb-trans"><p>FTSE EPRA Nareit 發達亞洲指數，通常被視為亞洲 Reit 市場的晴雨表，在 2025 年實現了 29.5% 的總回報，結束了連續三年的虧損。</p>
</div><p>The past year was also one of “exceptional resilience” for Asian Reits, which delivered stellar double-digit returns in US dollar terms, and outperformed other global Reit markets and fixed income asset classes, Chua noted.</p>
<div class="lb-trans"><p>Chua 指出，過去一年對亞洲 Reits 來説也是一個 “異常韌性” 的年份，以美元計價的回報率達到了兩位數，且表現優於其他全球 Reit 市場和固定收益資產類別。</p>
</div><p>Their absolute prices are still below pre-Covid-19 levels, she pointed out, but added that 2025’s positive price returns were a “turning point for the sector”, particularly for Reits in Hong Kong and Japan. Gains in these two markets also snapped five- and three-year declines, respectively.</p>
<div class="lb-trans"><p>她指出，儘管它們的絕對價格仍低於疫情前水平，但 2025 年的正價格回報是該行業的 “轉折點”，特別是對於香港和日本的 Reits。這兩個市場的漲幅也分別打破了五年和三年的下降趨勢。</p>
</div><p>However, the 2025 performance was so “exceptional” that repeating it in 2026 would be difficult, she said.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，她表示，2025 年的表現如此 “卓越”，在 2026 年重複這一表現將是困難的。</p>
</div><p>A “steep tumble” in interest rates in Australia, Singapore and Hong Kong, as well the gradual rise in interest rates in Japan, were tailwinds for the sector, supported by healthy fundamentals for “most of these markets”.</p>
<div class="lb-trans"><p>澳大利亞、新加坡和香港的利率 “急劇下跌”，以及日本利率的逐步上升，都是該行業的順風，得益於 “這些市場大多數的健康基本面”。</p>
</div><p>Geopolitical trade tensions further improved the performance of defensive names with a domestic focus, added Chua.</p>
<div class="lb-trans"><p>Chua 補充道，地緣政治貿易緊張局勢進一步改善了以國內為重點的防禦性股票的表現。</p>
</div><h2>Positive on Singapore, Australia</h2>
<div class="lb-trans"><h2>對新加坡和澳大利亞持積極態度</h2>
</div><p>Despite 2025 being a hard year to follow, there is still positivity in markets where “structural and economic growth drivers remain intact”.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管 2025 年是一個難以超越的年份，但在 “結構性和經濟增長驅動因素依然存在” 的市場中，仍然存在積極因素。</p>
</div><p>“Australia and Singapore, with their well-regarded governance regimes, stable currencies and steady track record of returns over the past 10 years, are our preferred long-term Reit markets,” said Chua.</p>
<div class="lb-trans"><p>Chua 表示：“澳大利亞和新加坡以其良好的治理體系、穩定的貨幣和過去 10 年的穩定回報記錄，是我們首選的長期 Reit 市場。”</p>
</div><p>Rental growth in Singapore, together with expectations of interest rates remaining low, should boost DPU for S-Reits; in Australia, “strong underlying growth momentum” should mitigate the risks of potential rate hikes.</p>
<div class="lb-trans"><p>新加坡的租金增長，加上對利率保持低位的預期，應該會推動 S-Reits 的 DPU；在澳大利亞，“強勁的基礎增長動力” 應該會減輕潛在加息的風險。</p>
</div><p>Some analysts believe that S-Reits could outperform the local banks DBS, OCBC and UOB, as falling interest rates – a bane for the banks – are likely to be a boon for S-Reits.</p>
<div class="lb-trans"><p>一些分析師認為，S-Reits 可能會超越本地銀行 DBS、OCBC 和 UOB，因為利率下降——對銀行來説是個壞消息——可能對 S-Reits 來説是個好消息。</p>
</div><p>Singapore’s retail and office sectors were viewed as “better placed” than other sectors and markets, alongside Australia’s residential and retail sectors, as well as Japan’s office sector.</p>
<div class="lb-trans"><p>新加坡的零售和辦公部門被視為比其他部門和市場 “更具優勢”，同時澳大利亞的住宅和零售部門，以及日本的辦公部門也是如此。</p>
</div><p>Real estate services company JLL last week named Singapore’s prime office sector as a “top pick” for real estate investors in 2026, in light of tightening vacancies and a shift towards a favourable environment for landlords driving renewed investor conviction.</p>
<div class="lb-trans"><p>房地產服務公司 JLL 上週將新加坡的優質辦公部門列為 2026 年房地產投資者的 “首選”，因為空置率收緊，推動了有利於房東的環境，從而增強了投資者的信心。</p>
</div><p>Chua described Hong Kong Reits’ recovery a “work in progress”, though the Reit Connect initiative – which links the Stock Connect programme between mainland China and Hong Kong – will be a catalyst for “the larger names”.</p>
<div class="lb-trans"><p>Chua 將香港 Reits 的復甦形容為 “正在進行的工作”，儘管 Reit Connect 計劃——將中國大陸與香港之間的股票通連接起來——將成為 “更大名稱” 的催化劑。</p>
</div><p>“The underperformance of data-centre players in 2025 is also a chance to pick up quality names at more reasonable valuations,” she added.</p>
<div class="lb-trans"><p>她補充道：“2025 年數據中心參與者的表現不佳也是以更合理的估值收購優質公司的機會。”</p>
</div>

Julius Baer 表示，S-Reits 將迎來四年來首次 DPU 恢復