<p>超過十個中國省份已下調了 2026 年的經濟增長目標，這可能是四年來首次下調國家目標。</p>
<p>截至目前，20 個已公開計劃的地區大多數都設定了比去年更低的國內生產總值擴張目標，基於地方政府的工作報告。絕大多數地區，包括經濟強省廣東和浙江，都將目標下調了 0.5 個百分點或調整為下限更低的區間。</p>
<p>中國 31 個大陸地區設定的目標通常與中央層面最終採納的目標相關，最大的省級經濟體的變化通常被解讀為即將進行全國性調整的強烈信號。</p>
<p>本月全國範圍內宣佈的決定可能驗證了市場對中國政策制定者將國家 GDP 增長目標下調的預期，此前該目標已連續三年維持在 “約 5%”。據《南華早報》報道，官方目標在 3 月初的年度立法會議上公佈時，可能會在 4.5% 到 5% 之間，消息來源未透露姓名。</p>
<p>這樣的變化將表明當局在面對包括消費支出疲軟等挑戰時，採取了更務實的經濟管理方式。他們對略微放緩的增長的容忍度也將為政策制定者在刺激措施的使用上提供更多靈活性。</p>
<p>“明確下調增長目標將降低對刺激措施的需求，特別是在出口和新經濟繼續支持 K 型復甦的表面增長時，” 花旗集團經濟學家由向榮領導在 1 月 28 日的一份報告中寫道。</p>
<p>因此，他們表示，貨幣寬鬆的風險正在上升，包括利率和銀行法定準備金的削減可能會推遲到第一季度之後。</p>
<p>彭博社在 1 月份進行的一項調查發現，經濟學家預計到 3 月底，中國人民銀行的政策利率將減少 10 個基點，法定準備金率將削減 0.25 個百分點。</p>
<p>儘管在 2025 年達到了政府的目標，中國的經濟動能在上個季度進一步減弱。消費支出和商業投資依然疲軟。</p>
<p>與此同時，官方數據顯示，淨出口在 2025 年貢獻了三分之一的經濟增長，為 1997 年以來的最高水平。</p>
<p>地方政府目標的下調錶明 “政策制定者可能在今年尋求更多靈活性，因為國內需求壓力持續，特別是來自投資方面的壓力，” 滙豐控股的經濟學家包括 Erin Xin 在一份報告中表示。“最近的發展表明，北京可能會對今年的目標採取更保守的態度。” 彭博社</p>

深證綜指

建信滬深300指數增強A

長盛滬深300指數(LOF)A

深企綜指

綜合指數

匯添富滬深300指數(LOF)C

<p>超過十個中國省份已下調了 2026 年的 GDP 增長目標，這可能意味着四年來首次出現全國目標的下調。廣東和浙江等主要地區將其目標下調了 0.5 個百分點。這一變化表明，在即將召開的立法會議期間，國家 GDP 增長目標可能設定在 4.5% 到 5% 之間，反映出在消費疲軟的背景下對經濟管理採取更務實的態度。經濟學家預測，這可能會推遲貨幣寬鬆措施，包括利率下調，超出第一季度</p>

<p>OVER a dozen Chinese provinces have reduced their economic growth targets for 2026, pointing to a likely downgrade of the national goal for the first time in four years.</p>
<div class="lb-trans"><p>超過十個中國省份已下調了 2026 年的經濟增長目標，這可能是四年來首次下調國家目標。</p>
</div><p>Most of the 20 regions that have so far made their plans public are setting out lower targets for expansion in gross domestic product from last year, based on local government work reports. The vast majority, including economic powerhouses Guangdong and Zhejiang, brought their goals down by 0.5 percentage point or shifted to a range with a lower end.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至目前，20 個已公開計劃的地區大多數都設定了比去年更低的國內生產總值擴張目標，基於地方政府的工作報告。絕大多數地區，包括經濟強省廣東和浙江，都將目標下調了 0.5 個百分點或調整為下限更低的區間。</p>
</div><p>Targets set across China’s 31 mainland regions usually correlate with goals eventually adopted at the central level, with changes by the biggest provincial economies usually read as a strong signal of a nationwide adjustment to come.</p>
<div class="lb-trans"><p>中國 31 個大陸地區設定的目標通常與中央層面最終採納的目標相關，最大的省級經濟體的變化通常被解讀為即將進行全國性調整的強烈信號。</p>
</div><p>The decisions announced around the country this month may validate expectations that Chinese policymakers will also set the national GDP growth target a notch lower this year, after maintaining it at “around 5 per cent” for three straight years. The official goal will likely be 4.5 to 5 per cent when it’s revealed during the annual legislative sessions in early March, the <em>South China Morning Post</em> has reported, citing unnamed sources.</p>
<div class="lb-trans"><p>本月全國範圍內宣佈的決定可能驗證了市場對中國政策制定者將國家 GDP 增長目標下調的預期，此前該目標已連續三年維持在 “約 5%”。據《南華早報》報道，官方目標在 3 月初的年度立法會議上公佈時，可能會在 4.5% 到 5% 之間，消息來源未透露姓名。</p>
</div><p>Such a change would signal authorities are adopting a more pragmatic approach towards managing the economy in the face of challenges including sluggish consumer spending. Their tolerance of slightly slower growth would also give policymakers more flexibility in the use of stimulus.</p>
<div class="lb-trans"><p>這樣的變化將表明當局在面對包括消費支出疲軟等挑戰時，採取了更務實的經濟管理方式。他們對略微放緩的增長的容忍度也將為政策制定者在刺激措施的使用上提供更多靈活性。</p>
</div><p>“An explicit downgrade of the growth target would lower the demand for stimulus, particularly as exports and the new economy continued to support headline growth in the K-shaped recovery,” Citigroup economists led by Xiangrong Yu wrote in a note Wednesday (Jan 28).</p>
<div class="lb-trans"><p>“明確下調增長目標將降低對刺激措施的需求，特別是在出口和新經濟繼續支持 K 型復甦的表面增長時，” 花旗集團經濟學家由向榮領導在 1 月 28 日的一份報告中寫道。</p>
</div><p>As a result, the risk is rising that monetary easing, including cuts to interest rates and banks’ required reserves, could get delayed beyond the first quarter, they said.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，他們表示，貨幣寬鬆的風險正在上升，包括利率和銀行法定準備金的削減可能會推遲到第一季度之後。</p>
</div><p>A Bloomberg survey conducted in January found economists were forecasting a 10-basis-point reduction in the People’s Bank of China’s policy rate as well as a quarter-percentage cut in the reserve requirement ratio by the end of March.</p>
<div class="lb-trans"><p>彭博社在 1 月份進行的一項調查發現，經濟學家預計到 3 月底，中國人民銀行的政策利率將減少 10 個基點，法定準備金率將削減 0.25 個百分點。</p>
</div><p>China’s economic momentum weakened further last quarter even as it met the government’s target in 2025. Consumer spending and business investment remained sluggish.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管在 2025 年達到了政府的目標，中國的經濟動能在上個季度進一步減弱。消費支出和商業投資依然疲軟。</p>
</div><p>Meanwhile, net exports contributed a third of economic growth in 2025, the highest level since 1997, official data showed.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，官方數據顯示，淨出口在 2025 年貢獻了三分之一的經濟增長，為 1997 年以來的最高水平。</p>
</div><p>The reductions of targets by local governments indicate “policymakers may be looking for more flexibility this year as domestic demand pressures persist, particularly stemming from the investment side”, HSBC Holdings economists including Erin Xin said in a report. “Recent developments suggest Beijing may take a more conservative approach for the target this year.” BLOOMBERG</p>
<div class="lb-trans"><p>地方政府目標的下調錶明 “政策制定者可能在今年尋求更多靈活性，因為國內需求壓力持續，特別是來自投資方面的壓力，” 滙豐控股的經濟學家包括 Erin Xin 在一份報告中表示。“最近的發展表明，北京可能會對今年的目標採取更保守的態度。” 彭博社</p>
</div>

Chinese regions cut GDP goals in sign nationwide target may drop

- 超過十個中國省份已下調 2026 年經濟增長目標，顯示出全國性調整跡象。  
- 大多數地區將 GDP 擴張目標下調 0.5 個百分點，部分省份目標調整至更低區間。  
- 此舉可能降低對刺激措施的需求，政策制定者可靈活應對經濟挑戰。

中國各地區下調 GDP 目標，這表明全國目標可能會下降