<p>軟件股票正經歷自 雷曼兄弟 倒閉 以來最糟糕的一個月。</p>
<p>投資者現在正在重新評估傳統商業模式是否能夠承受 人工智能的快速發展。<strong>iShares Expanded Tech-Software Sector ETF</strong> (NYSE: IGV) 正在迎來自 2008 年 10 月以來最陡峭的月度下跌。</p>
<p>週四，拋售加劇，該行業在單日內暴跌約 6%——這是自 2020 年 3 月以來最糟糕的一天。</p>
<p>這一波動跟隨 <strong>微軟公司</strong> (NYSE: MSFT) 的崩潰，該股下跌超過 12%——這是該股票自封鎖衝擊以來最糟糕的一天。</p>
<p>確實，微軟在其最新的財務披露中超出了華爾街的預期。但投資者卻關注於 Azure 雲服務增長放緩和謹慎的指引。這重新點燃了對人工智能變現速度和持久性的擔憂。</p>
<p>像 <strong>Palantir Technologies Inc</strong> (NASDAQ: PLTR)、<strong>Oracle Corp</strong> (NASDAQ: ORCL)、<strong>AppLovin Corp</strong> (NASDAQ: APP) 等高飛的軟件公司本月均下跌約 20%。</p>
<p>拋售使交易員們開始質疑這一波動是技術性還是更具結構性。</p>
<h3>圖表：軟件股票面臨自 2008 年 10 月以來最糟糕的一個月</h3>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://editorial-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2026/01/29151045/image-629-1024x543.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://editorial-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2026/01/29151045/image-629-1024x543.png"/></p>
<h2><strong>分析師質疑軟件企業能否在人工智能時代生存</strong></h2>
<p>華爾街分析師越來越傾向於認為，該行業的拋售反映了基本面變化，而非短期失望——因為人工智能開始重塑軟件的構建、銷售和消費方式。</p>
<p><strong>Thomas Shipp</strong>，LPL Financial 的股票研究負責人，在週四的報告中提出了一個直白的問題：“軟件能在人工智能時代生存嗎？”</p>
<p>&#34;軟件業務歷史上一直是最好的業務之一，&#34; Shipp 説。&#34;它本質上是可擴展的，因為一旦軟件開發完成，每次銷售的增量成本非常低。&#34;</p>
<p>Shipp 表示，基於訂閲的模型傳統上為高估值提供了合理依據。他補充説，如果軟件避免被人工智能取代，這些溢價可能會迴歸。</p>
<p>&#34;也就是説，那些不是記錄系統的軟件公司確實面臨被取代的風險，&#34; Shipp 説。</p>
<p>&#34;大多數，甚至所有，軟件生產商都需要提供自己的人工智能增強功能，以維持未來的市場份額。&#34;</p>
<p>Shipp 還指出了一個長期風險。</p>
<p>他説，通用人工智能工具可能會減緩知識工作者的增長。這最終可能限制軟件用户的數量。</p>
<h2>更激進的觀點：軟件需求可能被抑制，而非被破壞</h2>
<p><strong>Jordi Visser</strong>，22V Research 的 AI 宏觀研究負責人，對軟件業務提出了更為悲觀的解讀。</p>
<p>在上週給客户的一份標題為《為什麼購買 “便宜” 軟件是新的人工智能泡沫交易》的報告中，Visser 指出市場正接近一個重大轉折點——從以云為中心的軟件週期轉向 2026 年的物理世界基礎設施週期。</p>
<p>根據 Visser 的説法，2026 年標誌着人工智能從集中數據中心遷移到企業、設備、車輛和機器——使收益從軟件中擴展開來。</p>
<p>&#34;當軟件可以由代理以近乎零邊際成本生成、修改和編排時，‘構建’ 不再是一個戰略項目，而成為日常行動，&#34; Visser 寫道。</p>
<p>&#34;在那時，整個買方市場並沒有被打亂——而是被抑制。&#34;</p>
<p>Visser 將這一現象比作使用 GLP-1 藥物的患者的食慾抑制。他認為，代理人工智能可能會消除 “軟件噪音”，就像這些藥物減少食慾一樣。</p>
<p>Visser 表示，這一影響在哲學上和金融上都是重要的。幾十年來，市場假設有無限的需求——對於卡路里、刺激和軟件。人工智能通過消除摩擦挑戰了這一假設，揭示了在觸發因素消失後需求的真實面貌。</p>
<p>在這個框架下，“偉大的通縮” 是市場意識到許多高價值行業的需求是由它們聲稱解決的低效性所膨脹的。</p>
<p>Visser 警告説，解除這一狀態不會在幾個季度內發生。但他認為，軌跡已經發生了變化。</p>
<p>對於投資者而言，分界線可能不再是人工智能的贏家和輸家——而是那些為無限需求時代而建的公司與那些為 “足夠” 最終被定義的世界而定位的公司之間。</p>
<p><em>圖片來源：Shutterstock</em></p>

標普軟件與服務 ETF - SPDR

PLTR 周收益 ETF - Roundhill

2 倍做多 PLTR ETF - GraniteShares

<p>軟件股正經歷自 2008 年雷曼危機以來最糟糕的一個月，iShares Expanded Tech-Software Sector ETF 預計將大幅下跌。儘管微軟公司超出盈利預期，但其股價仍下跌了 12%，引發了人們對人工智能對軟件需求影響的擔憂。分析師認為，這一拋售反映了基本面變化，質疑傳統軟件模型是否能夠在人工智能進步中生存。一些人預測，到 2026 年，軟件週期將從以云為中心轉向以物理基礎設施為中心，這可能會在人工智能發展過程中抑制軟件需求</p>

<p>Software stocks are witnessing their worst month since the Lehman Brothers collapse.</p>
<div class="lb-trans"><p>軟件股票正經歷自 雷曼兄弟 倒閉 以來最糟糕的一個月。</p>
</div><p>Investors are now reassessing whether traditional business models can withstand the rapid advance of artificial intelligence. The <strong>iShares Expanded Tech-Software Sector ETF</strong> (NYSE: IGV) is on pace for its steepest monthly drop since October 2008.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者現在正在重新評估傳統商業模式是否能夠承受 人工智能的快速發展。<strong>iShares Expanded Tech-Software Sector ETF</strong> (NYSE: IGV) 正在迎來自 2008 年 10 月以來最陡峭的月度下跌。</p>
</div><p>The selloff intensified Thursday, when the sector plunged roughly 6% in a single session — its worst day since March 2020.</p>
<div class="lb-trans"><p>週四，拋售加劇，該行業在單日內暴跌約 6%——這是自 2020 年 3 月以來最糟糕的一天。</p>
</div><p>The move followed a collapse in <strong>Microsoft Corp.</strong> (NYSE: MSFT), which dropped more than 12% – the stock's worst day since the lockdown shock.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一波動跟隨 <strong>微軟公司</strong> (NYSE: MSFT) 的崩潰，該股下跌超過 12%——這是該股票自封鎖衝擊以來最糟糕的一天。</p>
</div><p>Indeed, Microsoft beat Wall Street expectations in its latest financial disclosure. But investors instead focused on slowing Azure cloud growth and cautious guidance. This is reigniting concerns about the pace and durability of AI monetization.</p>
<div class="lb-trans"><p>確實，微軟在其最新的財務披露中超出了華爾街的預期。但投資者卻關注於 Azure 雲服務增長放緩和謹慎的指引。這重新點燃了對人工智能變現速度和持久性的擔憂。</p>
</div><p>High-flying software names like <strong>Palantir Technologies Inc</strong> (NASDAQ: PLTR), <strong>Oracle Corp</strong> (NASDAQ: ORCL), <strong>AppLovin Corp</strong> (NASDAQ: APP) are all down about 20% for the month.</p>
<div class="lb-trans"><p>像 <strong>Palantir Technologies Inc</strong> (NASDAQ: PLTR)、<strong>Oracle Corp</strong> (NASDAQ: ORCL)、<strong>AppLovin Corp</strong> (NASDAQ: APP) 等高飛的軟件公司本月均下跌約 20%。</p>
</div><p>The selloff has traders asking whether this move is technical or something more structural.</p>
<div class="lb-trans"><p>拋售使交易員們開始質疑這一波動是技術性還是更具結構性。</p>
</div><h3>Chart: Software Stocks Eye Worst Month Since October 2008</h3>
<div class="lb-trans"><h3>圖表：軟件股票面臨自 2008 年 10 月以來最糟糕的一個月</h3>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://editorial-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2026/01/29151045/image-629-1024x543.png" alt="" original-src="https://editorial-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2026/01/29151045/image-629-1024x543.png"/></p>
<h2><strong>Analysts Question Whether Software Businesses Can Survive AI</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>分析師質疑軟件企業能否在人工智能時代生存</strong></h2>
</div><p>Wall Street analysts are increasingly leaning toward the idea that the sector selloff reflects changing fundamentals and not short-term disappointment — as AI begins to rewrite how software is built, sold, and consumed.</p>
<div class="lb-trans"><p>華爾街分析師越來越傾向於認為，該行業的拋售反映了基本面變化，而非短期失望——因為人工智能開始重塑軟件的構建、銷售和消費方式。</p>
</div><p><strong>Thomas Shipp</strong>, head of equity research at LPL Financial, posed a blunt question in a Thursday note: “Can software survive AI?”</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Thomas Shipp</strong>，LPL Financial 的股票研究負責人，在週四的報告中提出了一個直白的問題：“軟件能在人工智能時代生存嗎？”</p>
</div><p>&#34;The software business has been one of the best businesses historically,&#34; Shipp said. &#34;It is inherently scalable, as once software has been developed, there is a very low incremental cost each time it is sold.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;軟件業務歷史上一直是最好的業務之一，&#34; Shipp 説。&#34;它本質上是可擴展的，因為一旦軟件開發完成，每次銷售的增量成本非常低。&#34;</p>
</div><p>Shipp said subscription-based models have traditionally justified premium valuations. He added those premiums could return if software avoids displacement by AI.</p>
<div class="lb-trans"><p>Shipp 表示，基於訂閲的模型傳統上為高估值提供了合理依據。他補充説，如果軟件避免被人工智能取代，這些溢價可能會迴歸。</p>
</div><p>&#34;That said, software companies that are not a system of record do have some risk of displacement,&#34; Shipp said.</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;也就是説，那些不是記錄系統的軟件公司確實面臨被取代的風險，&#34; Shipp 説。</p>
</div><p>&#34;Most, if not all, software producers, will need to offer their own AI enhancements to maintain their market share going forward.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;大多數，甚至所有，軟件生產商都需要提供自己的人工智能增強功能，以維持未來的市場份額。&#34;</p>
</div><p>Shipp also flagged a longer-term risk.</p>
<div class="lb-trans"><p>Shipp 還指出了一個長期風險。</p>
</div><p>He said generalized AI tools could slow knowledge worker growth. That could eventually cap software user counts.</p>
<div class="lb-trans"><p>他説，通用人工智能工具可能會減緩知識工作者的增長。這最終可能限制軟件用户的數量。</p>
</div><h2>A More Radical View: Software Demand May Be Suppressed, Not Disrupted</h2>
<div class="lb-trans"><h2>更激進的觀點：軟件需求可能被抑制，而非被破壞</h2>
</div><p>An even more bearish interpretation on the software business came from <strong>Jordi Visser</strong>, head of AI Macro Nexus Research at 22V Research.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Jordi Visser</strong>，22V Research 的 AI 宏觀研究負責人，對軟件業務提出了更為悲觀的解讀。</p>
</div><p>In a note to clients last week titled &#34;Why Buying ‘Cheap' Software Is the New AI Bubble Trade,&#34; Visser indicated that markets are approaching a major inflection point — from a cloud-centric software cycle toward a physical-world infrastructure cycle in 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>在上週給客户的一份標題為《為什麼購買 “便宜” 軟件是新的人工智能泡沫交易》的報告中，Visser 指出市場正接近一個重大轉折點——從以云為中心的軟件週期轉向 2026 年的物理世界基礎設施週期。</p>
</div><p>According to Visser, 2026 marks the shift as AI migrates from centralized data centers into enterprises, devices, vehicles and machines — broadening returns away from software.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 Visser 的説法，2026 年標誌着人工智能從集中數據中心遷移到企業、設備、車輛和機器——使收益從軟件中擴展開來。</p>
</div><p>&#34;When software can be generated, modified and orchestrated by agents at near-zero marginal cost, ‘build' stops being a strategic project and becomes an everyday action,&#34; Visser wrote.</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;當軟件可以由代理以近乎零邊際成本生成、修改和編排時，‘構建’ 不再是一個戰略項目，而成為日常行動，&#34; Visser 寫道。</p>
</div><p>&#34;At that point, the entire buy-side market for software isn't disrupted — it's suppressed.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;在那時，整個買方市場並沒有被打亂——而是被抑制。&#34;</p>
</div><p>Visser likened the phenomenon to appetite suppression in patients using GLP-1 drugs. He argues that agentic AI could eliminate &#34;software noise&#34; the same way those medications reduce food cravings.</p>
<div class="lb-trans"><p>Visser 將這一現象比作使用 GLP-1 藥物的患者的食慾抑制。他認為，代理人工智能可能會消除 “軟件噪音”，就像這些藥物減少食慾一樣。</p>
</div><p>The implications, Visser said, are philosophical as much as financial. For decades, markets assumed infinite appetite — for calories, stimulation and software. AI challenges that assumption by removing friction, revealing what demand looks like once the triggers disappear.</p>
<div class="lb-trans"><p>Visser 表示，這一影響在哲學上和金融上都是重要的。幾十年來，市場假設有無限的需求——對於卡路里、刺激和軟件。人工智能通過消除摩擦挑戰了這一假設，揭示了在觸發因素消失後需求的真實面貌。</p>
</div><p>&#34;The Great Deflation,&#34; in this framework, is the market realizing that demand for many high-value industries was inflated by the very inefficiencies they claimed to solve.</p>
<div class="lb-trans"><p>在這個框架下，“偉大的通縮” 是市場意識到許多高價值行業的需求是由它們聲稱解決的低效性所膨脹的。</p>
</div><p>The unwind, Visser cautioned, will not happen in a few quarters. But the trajectory, he argues, has shifted.</p>
<div class="lb-trans"><p>Visser 警告説，解除這一狀態不會在幾個季度內發生。但他認為，軌跡已經發生了變化。</p>
</div><p>For investors, the dividing line may no longer be between AI winners and losers — but between companies built for an era of unlimited appetite and those positioned for a world where &#34;enough&#34; is finally defined.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於投資者而言，分界線可能不再是人工智能的贏家和輸家——而是那些為無限需求時代而建的公司與那些為 “足夠” 最終被定義的世界而定位的公司之間。</p>
</div><p><em>Image: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>圖片來源：Shutterstock</em></p>
</div>

Microsoft, Palantir Lead A Software Rout Not Seen Since 2008 Lehman Crisis

- 軟件股遭遇自 2008 年以來最糟糕的一個月，iShares 擴展技術軟件 ETF 暴跌。  
- 微軟財報超預期，但云業務增長放緩令投資者擔憂 AI 盈利能力。  
- 分析指出，軟件行業需求可能被壓制，而非簡單的破壞。

benzinga_article

2 倍做多 Palantir ETF - Direxion

Defiance Leveraged Long +Income PLTR ETF

Palantir Tech

2 倍做多 MSFT ETF - GraniteShares

博思軟件

T-Rex 2X Long Microsoft Daily Target ETF

Leverage Shares 2X Long PLTR Daily ETF

Leverage Shares 2x Cpd Acclrtd PLTRMnETF

微軟

北美科技軟件股指數 ETF - iShares

微軟和 Palantir 引領了一場自 2008 年雷曼危機以來未曾見過的軟件市場暴跌