富達國際料今明年中國股市回報率達 12% 出口續推經濟增長

富達國際亞洲經濟分析師劉培乾表示，展望 2026 年，預期出口將繼續推動中國經濟，而工業及服務業將成為新的增長動力，因內地政府持續推動製造業升級和內需。貨幣政策方面，她預期將大致維持穩定；央行鬆綁的力度不會太大，或降息 1 至 2 次。內地通脹水平維持約 1% 水平。

劉培乾提到，預期美聯儲年內有 2 至 3 次減息空間，雖然中國央行不會緊隨，但仍為其提供較大彈性。針對「十五五」規劃，她認為中國將聚焦內循環，完整產業鏈，同時支持家庭支出並發展服務業，創造更多就業機會。

中國股市方面，富達國際亞太區投資總監主管 Stuart Rumble 認為，今明兩年中國股市的回報率將達 12%，股市不再由估值擴張所推動，而是靠企業盈利增長。他認為目前中國股市的估值仍具吸引力。另外，他指 A 股及 H 股市場很不一樣，因此提供不同的佈局機會，例如工業及醫療健康板塊都會有不錯發展。

另外，他亦看好非核心和核心消費行業，認為目前估值偏低，只需有輕微反彈就會有不錯的回報，例如乳業已週期性觸底。同時，基於目前內地人均對運動服飾的支出仍較低，加上國內的旅遊需求增加，他亦看好運動服飾及旅遊行業。不過，他認為要小心過去熱炒的行業如 IP 零售，雖然盈利有所增長，但股價亦上升不少。

房地產方面，劉培乾認為內地政府有強大意願維持穩定，並會將資金用於更有效的地方，預期地方政府將出台更多政策。Stuart Rumble 補充，預期行業將分化，一線發展商的資產負債會或有所改善，亦有佈局的機會。