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<p><em>在這一專欄中，作者評論經濟和金融話題。</em></p>
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<p>當美國官員談論控制格林蘭時，他們將其框架設定為國家安全問題。<strong>Donald Trump</strong> 及其政府成員多次表示，美國收購格林蘭對其 “金色圓頂” 項目至關重要，該項目是一個全球反導系統，將配備地面導彈攔截器，以補充從太空發射的導彈。然而，到目前為止，政策和資金倡議揭示了一個更為合理的動機——獲取金屬和礦物，以保護美國的戰略自主權和未來經濟增長。</p>
<p>格林蘭擁有大量稀土元素、關鍵礦物和特種金屬的資源，其中一些具有科幻色彩的名稱，如鋱、釔和鋱，此外還有更為人熟知的過渡金屬，如石墨、銅、鋅和鎳。</p>
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<p>�«與丹麥的法律、經濟和戰略聯繫意味着，歐盟可以聲稱格林蘭的任何資源。»</p>
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<p>這些元素是製造磁鐵、激光器、傳感器和半導體所需的關鍵原料，推動着未來高性能經濟的眾多技術——從人工智能數據中心、電動車和自動駕駛，到機器人、無人機和工廠自動化。該清單還包括支撐智能、韌性能源電網的風力渦輪機、太陽能電池和電池儲存。</p>
<p><strong>中國的控制</strong></p>
<p>中國花費了二十年時間建立其在關鍵礦物供應方面的主導地位。現在，它控制着 60-90% 的採礦和超過 90% 的精煉能力。這種主導地位在過去二十年中多次被武器化，最近在 2024 年和 2025 年，出口禁令引發了全球價格飆升，暴露了高科技供應鏈的脆弱性。這也加深了華盛頓對確保關鍵礦物獨立的關注。</p>
<p><strong>格林蘭——長期的獎品</strong></p>
<p>儘管在國內事務上基本上是自治的，格林蘭仍然是丹麥的一個領土，丹麥對其外交政策和國防保持控制。此外，兩國經濟深度融合。與歐盟成員國丹麥的法律、經濟和戰略聯繫意味着，歐盟可以聲稱格林蘭的任何資源。2023 年的一項調查發現，34 種被歐洲委員會分類為 “關鍵原材料” 的礦物中，有 25 種在格林蘭被發現。</p>
<p>此外，歐盟關鍵原材料法案設定了到 2030 年開採 10%、加工 40% 和回收 25% 的戰略原材料需求目標，同時將單一國家依賴限制在 65%。這使其與美國直接競爭，美國也在尋求確保原材料，以保持其經濟在全球的競爭力並減少對外國的依賴。與歐盟一樣，美國也在採取立法行動以鞏固礦物供應。</p>
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<p>�«儘管需求側因素在增加，但未來供應仍不確定。»</p>
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<p>美國《通貨膨脹削減法案》（2022 年）包括 FEOC（關注的外國實體）限制，如果電動車的電池包含 FEOC 組件（2024 年）或 FEOC 來源的關鍵礦物（2025 年），則不符合聯邦税收抵免資格。該法案幫助啓動了國內採礦和精煉能力，並確保從礦產資源豐富的盟友如澳大利亞，以及現在可能的格林蘭，獲得可靠的供應。</p>
<p>中國也對格林蘭感興趣，曾表示希望將格林蘭納入其 “極地絲綢之路”，以獲取北極海貿易航線和在北極資源中的立足點。中國公司也曾試圖收購格林蘭的礦業資產，但迄今為止，這些努力遭到了丹麥、美國和格林蘭本身的反對。</p>
<p><strong>確保未來</strong></p>
<p>對稀土、關鍵金屬和其他特種材料的控制有效地決定了電氣化、智能電網、工廠自動化和其他人工智能驅動技術的推進速度。因此，無論格林蘭的地緣政治如何發展，稀土的爭奪戰都不會很快結束。</p>
<p><strong>生產限制意味着更高的價格</strong></p>
<p>儘管需求側因素在增加，但未來供應仍不確定，這為主導的上游參與者創造了定價權。建立一座礦山的過程，甚至使其投入運營，都是漫長且充滿複雜性的。幾個結構性因素塑造了這一現實；新礦山需要 15 到 25 年才能達到全面生產；中國繼續主導許多關鍵材料的下游精煉。</p>
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<p>�«經濟體無法在沒有可靠的戰略材料獲取的情況下實現脱碳、數字化、自動化或維護安全。»</p>
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<p>儘管美國和歐洲正在將其工業基礎的關鍵部分重新引回本土，但這些努力成本高昂，進展緩慢。這就是為什麼格林蘭具有長期戰略重要性，而不是快速解決方案。結果是需求上升與供應受限之間的持續失衡，導致銅的赤字擴大，鋰價格穩定在較高水平，稀土生產商的利潤改善，以及國內供應商的持續溢價。投資者自然會被這種背景所吸引，因為稀缺本身成為一個可投資的主題。</p>
<p><strong>投資影響</strong></p>
<p>對材料的需求正在加速，受到電氣化、人工智能擴展、機器人快速進步和工業自動化上升等強大力量的推動。持續的供應限制，加上地緣政治緊張局勢，繼續增強整個行業的定價權。儘管面臨這些壓力，礦物材料生態系統的估值仍然吸引人，提供了顯著且持久的上行潛力，因為該領域公司的收益持續增長。</p>
<p>展望未來，立即採取行動的理由令人信服。正如石油定義了上個世紀，材料將塑造下一個世紀。對格林蘭的地緣政治關注僅僅是更廣泛現實的一個明顯症狀——經濟體無法在沒有可靠獲取戰略材料及其加工所需技術的情況下實現脱碳、數字化、自動化或維護安全。</p>
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<p><em>Pieter Busscher 是 Robeco 的主題投資能源/移動/材料部門負責人。</em></p>
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<li><strong><em>閲讀我們特邀作者的所有貢獻。</em></strong></li>
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全球金屬和採礦生產商 MSCI ETF - iShares

德銀基礎金屬 ETF - PowerShares

稀土戰略金屬指數 ETF - VanEck Vectors

<p>格林蘭的地緣政治興趣正從安全轉向資源獲取，特別是稀土和對經濟實力與技術主權至關重要的關鍵金屬。美國和歐盟正在爭奪這些資源，格林蘭豐富的礦產儲備成為焦點。中國在關鍵礦產方面的主導地位加大了美國在這一領域確保獨立的努力。儘管在採礦和生產方面面臨挑戰，格林蘭的長期戰略重要性在於其資源，這些資源對推動人工智能、可再生能源和電氣化等技術至關重要</p>

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</div><p><em>In this column, authors comment on economic and financial topics.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>在這一專欄中，作者評論經濟和金融話題。</em></p>
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</div><p>When US officials talk about taking control of Greenland, they frame it in terms of national security. <strong>Donald Trump</strong> and members of his administration have repeatedly stated that the US acquisition of Greenland is vital for his «Golden Dome» project, a global anti-missile system which will house ground-based missile interceptors to complement those launched from space. However, policy and funding initiatives so far reveal a much more plausible motive – procuring metals and minerals to protect US strategic autonomy and future economic growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>當美國官員談論控制格林蘭時，他們將其框架設定為國家安全問題。<strong>Donald Trump</strong> 及其政府成員多次表示，美國收購格林蘭對其 “金色圓頂” 項目至關重要，該項目是一個全球反導系統，將配備地面導彈攔截器，以補充從太空發射的導彈。然而，到目前為止，政策和資金倡議揭示了一個更為合理的動機——獲取金屬和礦物，以保護美國的戰略自主權和未來經濟增長。</p>
</div><p>Greenland sits on sizeable endowments of rare earth elements, critical minerals and specialty metals – some with sci-fi names such as dysprosium, yttrium and terbium in addition to the more recognizable transition metals of graphite, copper, zinc, and nickel.</p>
<div class="lb-trans"><p>格林蘭擁有大量稀土元素、關鍵礦物和特種金屬的資源，其中一些具有科幻色彩的名稱，如鋱、釔和鋱，此外還有更為人熟知的過渡金屬，如石墨、銅、鋅和鎳。</p>
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<p>«Legal, economic, and strategic ties to Denmark, an EU member mean that any of Greenland’s resources could be claimed by the EU.»</p>
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<p>�«與丹麥的法律、經濟和戰略聯繫意味着，歐盟可以聲稱格林蘭的任何資源。»</p>
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</div><p>Together, they serve as key inputs for the magnets, lasers, sensors and semiconductors needed for a long list of technologies driving a future, high-performance economy – from AI data centers, EVs and autonomous driving, to robotics, drones, and factory automation. That list also includes the wind turbines, solar cells, and battery storage that undergird smart, resilient energy grids.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些元素是製造磁鐵、激光器、傳感器和半導體所需的關鍵原料，推動着未來高性能經濟的眾多技術——從人工智能數據中心、電動車和自動駕駛，到機器人、無人機和工廠自動化。該清單還包括支撐智能、韌性能源電網的風力渦輪機、太陽能電池和電池儲存。</p>
</div><p><strong>China’s Chokehold</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>中國的控制</strong></p>
</div><p>China has spent two decades building its dominance over critical mineral supplies. It now commands 60-90% of mining and over 90% of refining capacity. This dominance has been repeatedly weaponized over the past two decades, most recently in 2024 and 2025, where export bans triggered global price spikes and exposed the vulnerability of hightech supply chains. It also sharpened Washington’s focus on securing critical mineral independence.</p>
<div class="lb-trans"><p>中國花費了二十年時間建立其在關鍵礦物供應方面的主導地位。現在，它控制着 60-90% 的採礦和超過 90% 的精煉能力。這種主導地位在過去二十年中多次被武器化，最近在 2024 年和 2025 年，出口禁令引發了全球價格飆升，暴露了高科技供應鏈的脆弱性。這也加深了華盛頓對確保關鍵礦物獨立的關注。</p>
</div><p><strong>Greenland – a Long-Term Prize</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>格林蘭——長期的獎品</strong></p>
</div><p>Although largely self-governing in terms of domestic affairs, Greenland is still a territory of Denmark, which retains control over foreign policy and defense. Moreover, the two economies are deeply integrated. Legal, economic, and strategic ties to Denmark, an EU member mean that any of Greenland’s resources could be claimed by the EU. A 2023 survey found that 25 of 34 minerals classified as «critical raw materials» by the European Commission are found in Greenland.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管在國內事務上基本上是自治的，格林蘭仍然是丹麥的一個領土，丹麥對其外交政策和國防保持控制。此外，兩國經濟深度融合。與歐盟成員國丹麥的法律、經濟和戰略聯繫意味着，歐盟可以聲稱格林蘭的任何資源。2023 年的一項調查發現，34 種被歐洲委員會分類為 “關鍵原材料” 的礦物中，有 25 種在格林蘭被發現。</p>
</div><p>Moreover, the EU Critical Raw Materials Act sets 2030 targets to mine 10%, process 40% and recycle 25% of the EU’s needs for ‘strategic raw materials’, while capping single‑country dependence at 65%. That puts it in direct competition with the US which also seeks to secure raw materials to keep its economy globally competitive and reduce foreign dependence. Like the EU, the US is also taking legislative action to shore up mineral supplies.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，歐盟關鍵原材料法案設定了到 2030 年開採 10%、加工 40% 和回收 25% 的戰略原材料需求目標，同時將單一國家依賴限制在 65%。這使其與美國直接競爭，美國也在尋求確保原材料，以保持其經濟在全球的競爭力並減少對外國的依賴。與歐盟一樣，美國也在採取立法行動以鞏固礦物供應。</p>
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<p>«While demand-side factors are increasing, future supplies are uncertain.»</p>
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<p>�«儘管需求側因素在增加，但未來供應仍不確定。»</p>
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</div><p>The US Inflation Reduction Act (2022) includes FEOC (Foreign Entities of Concern) restrictions which disqualify electric vehicles from federal tax credits if their batteries contain FEOC components (2024) or FEOC‑sourced critical minerals (2025). The IRA has helped jumpstart domestic mining and refining capacity as well as secure reliable supplies from mineral-rich allies like Australia, and now perhaps, Greenland.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國《通貨膨脹削減法案》（2022 年）包括 FEOC（關注的外國實體）限制，如果電動車的電池包含 FEOC 組件（2024 年）或 FEOC 來源的關鍵礦物（2025 年），則不符合聯邦税收抵免資格。該法案幫助啓動了國內採礦和精煉能力，並確保從礦產資源豐富的盟友如澳大利亞，以及現在可能的格林蘭，獲得可靠的供應。</p>
</div><p>China too is interested in Greenland, having expressed interest in Greenland as part of its ‘Polar Silk Road’ which aims for access to Arctic Sea trade lanes and footholds in Arctic resources. Chinese companies have also attempted to buy Greenland mining assets, but so far these efforts have drawn pushback from Denmark, the US, and Greenland itself.</p>
<div class="lb-trans"><p>中國也對格林蘭感興趣，曾表示希望將格林蘭納入其 “極地絲綢之路”，以獲取北極海貿易航線和在北極資源中的立足點。中國公司也曾試圖收購格林蘭的礦業資產，但迄今為止，這些努力遭到了丹麥、美國和格林蘭本身的反對。</p>
</div><p><strong>Securing the Future</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>確保未來</strong></p>
</div><p>Control over rare earths, critical metals and other specialized materials effectively determines the pace at which electrification, intelligent power grids, factory automation and other AI-powered technologies can advance. So regardless of how the Greenland geo-politicking plays out, there is a rush for rare earths that won’t end any time soon.</p>
<div class="lb-trans"><p>對稀土、關鍵金屬和其他特種材料的控制有效地決定了電氣化、智能電網、工廠自動化和其他人工智能驅動技術的推進速度。因此，無論格林蘭的地緣政治如何發展，稀土的爭奪戰都不會很快結束。</p>
</div><p><strong>Production Constraints Mean Higher Prices</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>生產限制意味着更高的價格</strong></p>
</div><p>While demand-side factors are increasing, future supplies are uncertain, creating pricing power for dominant upstream players. The process of building a mine, let alone making it operational, is notoriously long and fraught with complications. Several structural factors shape this reality; new mines take between 15 and 25 years to reach full production; China continues to dominate downstream refining for many critical materials.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管需求側因素在增加，但未來供應仍不確定，這為主導的上游參與者創造了定價權。建立一座礦山的過程，甚至使其投入運營，都是漫長且充滿複雜性的。幾個結構性因素塑造了這一現實；新礦山需要 15 到 25 年才能達到全面生產；中國繼續主導許多關鍵材料的下游精煉。</p>
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<p>«Economies cannot decarbonize, digitize, automate, or maintain security without reliable access to strategic materials.»</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>�«經濟體無法在沒有可靠的戰略材料獲取的情況下實現脱碳、數字化、自動化或維護安全。»</p>
</blockquote>
</div><p>Although the US and Europe are reshoring key parts of their industrial base, these efforts are costly and progress is slow. That’s why Greenland is of long-term strategic importance rather than a quick fix. The result is a persistent imbalance between rising demand and constrained supply, leading to widening copper deficits, lithium prices stabilizing at higher levels, improving margins for rare-earth producers, and sustained premiums for domestic suppliers. Investors are naturally drawn to this backdrop, as scarcity itself becomes an investable theme.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管美國和歐洲正在將其工業基礎的關鍵部分重新引回本土，但這些努力成本高昂，進展緩慢。這就是為什麼格林蘭具有長期戰略重要性，而不是快速解決方案。結果是需求上升與供應受限之間的持續失衡，導致銅的赤字擴大，鋰價格穩定在較高水平，稀土生產商的利潤改善，以及國內供應商的持續溢價。投資者自然會被這種背景所吸引，因為稀缺本身成為一個可投資的主題。</p>
</div><p><strong>Investment Implications</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>投資影響</strong></p>
</div><p>Demand for materials is now accelerating driven by powerful forces such as electrification, the expansion of AI, rapid advances in robotics and rising industrial automation. Persistent supply constraints, amplified by geopolitical tensions, continue to strengthen pricing power across the sector. Despite these pressures, valuations in the minerals-materials ecosystem are appealing, offering the opportunity for significant and long-lasting upside potential as earnings from companies in the space continue to grow.</p>
<div class="lb-trans"><p>對材料的需求正在加速，受到電氣化、人工智能擴展、機器人快速進步和工業自動化上升等強大力量的推動。持續的供應限制，加上地緣政治緊張局勢，繼續增強整個行業的定價權。儘管面臨這些壓力，礦物材料生態系統的估值仍然吸引人，提供了顯著且持久的上行潛力，因為該領域公司的收益持續增長。</p>
</div><p>Looking ahead, the case for acting now is compelling. Just as oil defined the last century, materials will shape the next. The geopolitical focus on Greenland is merely a visible symptom of a broader reality – economies cannot decarbonize, digitize, automate, or maintain security without reliable access to strategic materials and the technologies required to process them.</p>
<div class="lb-trans"><p>展望未來，立即採取行動的理由令人信服。正如石油定義了上個世紀，材料將塑造下一個世紀。對格林蘭的地緣政治關注僅僅是更廣泛現實的一個明顯症狀——經濟體無法在沒有可靠獲取戰略材料及其加工所需技術的情況下實現脱碳、數字化、自動化或維護安全。</p>
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</div><p><em>Pieter Busscher is Head of Thematic Investing Energy/Mobility/Materials at Robeco.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>Pieter Busscher 是 Robeco 的主題投資能源/移動/材料部門負責人。</em></p>
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<li><strong><em>Read all contributions from our guest writers.</em></strong></li>
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<li><strong><em>閲讀我們特邀作者的所有貢獻。</em></strong></li>
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Not a Missile Shield but a Treasure Trove: Greenland’s New Geopolitical Role

格陵蘭的新地緣政治角色：不是導彈防禦系統，而是一個寶庫