外資對中國經濟和全球經濟的看法究竟如何？當 A 股市場完成了一輪上漲後，他們的看法有何改變？面對 AI 的大潮，他們對各個行業的機會和風險又有什麼判斷？貝萊德大中華區投資策略師陸文傑日前在貝萊德中國 2026 投資展望會上發表了他的最新觀點。 
<h2>AI或將迎來新一輪歷史性建設浪潮</h2>
面對風起雲湧的 AI 發展，陸文傑認為，AI 或將迎來新一輪歷史性建設浪潮。AI 領域的投資金額巨大，對全球經濟的結構造成了顯著影響。美國經濟現在的結構，已經從原來消費拉動轉變成為 AI 和消費共同拉動。
陸文傑認為，AI 投資佔美國經濟的比重，其影響已經可以堪比國內 2008 年的 “4 萬億” 階段。AI 帶動的集中大規模的投資，對相關經濟體的總量和增速都有非常顯著的影響。
他亦指出，目前 AI 產業鏈最有爭議和分歧的環節主要是從長期來看 AI 是否可以商業化，以及 AI 對於就業的影響。後者也越來越成為投資方面討論的重要主題。
<h2>全球央行將傾向保持貨幣寬鬆 </h2>
陸文傑同時認為，美國的貨幣政策未來應該還是會偏鴿派。從目前的市場情況看，今年降息兩次也合理，考慮到 AI 對勞動力的替代效應越來越明顯，美聯儲後續關注就業風險應當會多於通脹。
他還提及前幾天的黃金價格大跌，其實是市場在給央行的獨立性投票。之前黃金漲的基礎，在於大家擔心美元資產下跌、債務失控，而美聯儲新主席的提名部分打消了央行被政府債務綁架的擔心，成了觸發了金價下跌的因素。
<h2>中國經濟會保持強勁增長</h2>
陸文傑同時認為，2026 中國經濟會繼續保持全球的領先地位，而出口增速是最重要變量。
他認為，在全球經濟格局當中，中國經濟是很重要的，作用很大。中國經濟的二元分化效應突出：製造、出口很強，房地產不斷下跌，消費不温不火。今年會很可能會延續這樣的格局。而這其實已經很不容易了，特別是出口，能夠保持這樣強的增長其實超越了全世界大部分投資者的預期。
他認為， 2024 年下半年，企業的盈利見底，逐漸向上反彈。今年 PPI 還能再恢復一些，中國還是以製造業為主的經濟體，PPI 恢復對企業盈利的幫助非常直接。如果看 A 股，分行業的盈利修正也可以看到，其實就是傳統行業，包括原材料的行業，金融、工業的行業，它的盈利修正很明顯，。這樣的反彈，不會像 V 字型反彈那麼快，是基本面更紮實的反彈，這個趨勢裏面有很明顯的投資機會。
<h2>電力成為科技股的 “新制約”</h2>
陸文傑還認為，在 AI 投資方面，確定性最高的其實是電力。
他認為，AI 投資有兩個根本的限制，一個是資金是否充足，另一個是電力是否充足。
資金方面，科技行業的盈利增長完全跟得上股價的增長，也有充足的資金繼續保持高速投資，資產負債表足夠健康，可以從資本市場融資。
但電力方面，全球情況就差異很大了。預測顯示，現在到 2030 年 AI 的電力消耗會翻倍。他認為，美國不可能在 4、5 年時間內新建滿足這麼多發電量的項目。所以美國大概率會發生缺電，只是時間早晚的問題。
由此，海外目前的電力投資對全世界產業鏈的拉動都非常明顯，很多中國公司也從中受益。中國製造的電力設備毫無疑問是全世界最強的。無論新能源，還是傳統能源都是如此。在缺電的情況下不可能不採購中國製造的電力設備，所以電力設備和技術是 AI 衍生出來的一個確定性高的投資方向。
<h2>醫療健康是被忽略的創新力量</h2>
陸文傑還認為，醫療健康也是全世界範圍內值得被重視的一個行業和投資方向。醫療健康現在是估值偏低的行業，這兩年漲得並不多。但其實，AI 對它也有推動作用，無論是新藥開發還是醫療服務方面。醫療健康是穩定器，當大家把投資集中在科技主題上時，像醫療健康這種能夠穩定發展，還有 AI 推動的行業，是難得的投資方向。
另外，消費方面，美國有突出的結構性特點，消費能力最強的是嬰兒潮的這代人，也就是 1945 年到 1965 年出生的這代人，他們工作的時候勞動者收入較高。1965 年美國社會保障法實施後，又有養老金保障。工作收入、養老金投資積累和房產投資讓他們消費能力很強，而老年人最重要的消費就是保健品、醫療健康。

招商中證機器人ETF

美國醫藥設備 ETF - iShares

標普健康醫療設備 ETF - SPDR

招商中證全指醫療器械ETF

華夏中證全指醫療器械ETF

醫療器械ETF永贏

匯添富中證機器人ETF

廣發中證醫療ETF

AI 將迎來新一輪歷史性建設浪潮

- 陸文傑認為，AI 將迎來新一輪歷史性建設浪潮，影響全球經濟結構。  
- 他指出，美國未來貨幣政策偏鴿派，降息兩次合理。  
- 中國 2026 年經濟將繼續增長，出口增速是關鍵變量。

貝萊德大中華區陸文傑：中國經濟 2026 將保持強勁增長，電力和醫療健康確定性更好