《大行》瑞銀升閲文目標價至 52 元 料短劇及動畫短劇今年貢獻 1 億人民幣利潤

瑞銀髮表研究報告指，閲文集團 (00772.HK) 日前發盈警，預計 2025 年撇除商譽減值的非國際財務報告準則淨利潤將介乎 8 億至 9 億元人民幣，意味按年下跌約 21% 至 30%，遜於該行及市場預期，主要由於來自新麗傳媒的利潤減少。瑞銀預測新麗傳媒 2025 年將錄得淨虧損約 1.54 億元人民幣，撇除相關影響預料閲文全年經調整淨利潤達約 10 億元人民幣，大致符合市場預期，下半年盈利按半年温和下跌，主要由於市場推廣及活動相關開支增加，以及知識產權業務的季節性因素所致。

瑞銀對新麗傳媒以外業務看法大致正面，仍看好閲文的短劇及動畫短劇業務發展，預期可帶來額外增長動力，今年有計劃發行約 200 部作品，支持 2026 年短劇利潤實現逾 80% 的按年增長，目前估計短劇及動畫短劇今年將合共貢獻約 1 億元人民幣利潤，將閲文目標價由 50 港元升至 52 港元，繼續看好 AI 對變現規模化及成交效益的正面幫助，評級為「買入」。

該行降閲文去年經調整淨利潤預測 38% 至 8.53 億元人民幣，微降今年經調整淨利潤預測 8% 至 14.2 億元人民幣，以反映新麗傳媒盈利前景存不確定性。