<p>[新加坡] 新加坡的純數據中心（DC）房地產投資信託（S-Reits）在截至 12 月的最新財報中表現出色，儘管雲計算和人工智能（AI）普及，但仍保持高入住率和強勁的租金回升。</p>
<p>三家純數據中心 S-Reits——吉寶數據中心房地產投資信託、數字核心房地產投資信託和 NTT 數據中心房地產投資信託——在最新的報告期內也實現了更強的可分配收入，得益於更高的收入。</p>
<p>CBRE 在本月的一份報告中指出，預計到 2026 年，全球超大規模資本支出將超過 4000 億美元，谷歌、AWS、微軟和 Meta 等公司承諾擴大 AI 基礎設施。報告還指出，對共置和超大規模數據中心的強勁需求將繼續推動 2026 年的投資者興趣。</p>
<p>吉寶數據中心房地產投資信託在 2025 財年表現強勁，可分配收入同比增長 55.2%，每單位分配（DPU）增長 9.8%，達到創紀錄的 0.10381 新元。</p>
<p>這得益於總收入增長 42.2%，主要由在東京和新加坡的 11 億新元增值收購推動，以及合同續簽和租金上漲的更高貢獻。該信託在去年 9 月發起了一項優先配售，籌集了 4.045 億新元，以部分融資收購東京數據中心。</p>
<p>截至 2025 年 12 月底，吉寶數據中心房地產投資信託來自超大規模客户的租金收入上升至 69.3%，而一年前為 61.1%。該信託還實現了 45% 的強勁租金回升，投資組合入住率為 95.8%。</p>
<p>在前景方面，吉寶數據中心房地產投資信託的管理者指出，數據中心的增長將受到持續雲計算普及、快速數字化和 AI 工作負載擴展的推動，雲化和自主 AI 等重大趨勢將支持其為持有人創造可持續的長期價值的努力。</p>
<p>DBS 集團研究分析師 Dale Lai 指出，吉寶數據中心房地產投資信託的收益可見性將受到其高入住率和 6.7 年的加權平均租賃到期（WALE）的支持，而利率下降的順風將有助於降低融資成本。</p>
<p>然而，收益增長可能會因即將到來的資產剝離而部分抵消，關鍵的影響因素將是剝離資本的回收速度。他對該信託給予 “買入” 評級，目標價為 2.60 新元。</p>
<p>DBS 集團研究還對 NTT 數據中心房地產投資信託和數字核心房地產投資信託給予 “買入” 評級，目標價分別為 1.20 美元和 0.70 美元。Lai 指出，數字核心房地產投資信託擁有來自其贊助商的價值超過 150 億美元的管道資產，使其有潛力成長為最大的純數據中心 S-Reit。“其健康的債務空間為其提供了財務靈活性，以進行進一步的增值收購。我們相信，一旦市場變得更有利於進一步收購，數字核心房地產投資信託將能夠進一步增長，” 他説。</p>
<p>數字核心房地產投資信託在 2025 財年報告了穩定的 DPU，而可分配收入增長了 1.9%，其管理者指出，有利的基本面導致了強勁的新租賃和續租量。</p>
<p>在這一年中，該信託簽署了代表 2600 萬美元年化租金收入的租約，現金租金回升率為 31%。該信託與一家投資級全球雲服務提供商達成了 10 年的協議，允許其佔用位於弗吉尼亞州 Linton Hall 的整個設施，租金較之前淨租金增加 35%。</p>
<p>與此同時，NTT 數據中心房地產投資信託——於 2025 年 7 月在新交所主板上市——報告的業績穩定，與其首次公開募股（IPO）預測一致。該信託的九個月收入為 1.06 億美元，比調整後的 IPO 預測增長 1.7%，可分配收入增長 0.4%，達到 3630 萬美元。</p>
<p>管理者指出，租賃表現受到強勁需求的推動，投資組合的承諾入住率為 97.3%，租金回升率為 9.2%。該信託正在與其 SG1 數據中心的關聯方租户進行深入談判，預計將實現顯著的租金回升。</p>
<p>NTT 數據中心房地產投資信託還與其贊助商就潛在的管理費結構變更進行了討論，以增強與持有人利益的一致性，計劃在 2026/2027 財年上半年實施。</p>
<p>零售投資者在截至 2 月 19 日的年度內淨買入了三隻數據中心 S-REITs，淨流入接近 4000 萬新元。</p>
<p><strong>作者是 SGX 的研究分析師。有關新加坡房地產投資信託行業的更多研究和信息，請訪問</strong> <em><strong>sgx.com/research-education/sectors</strong></em> <strong>獲取 S-Reits 和房地產信託圖表。</strong></p>

NTDU

DCRU

吉寶數據中心

<p>新加坡的純數據中心房地產投資信託（S-Reits），包括吉寶數據中心房地產投資信託（Keppel DC Reit）、數字核心房地產投資信託（Digital Core Reit）和 NTT 數據中心房地產投資信託（NTT DC Reit），由於高入住率和受人工智能及雲計算推動的租金增長，展現出強勁的財務表現。吉寶數據中心房地產投資信託報告稱可分配收入增長 55.2%，每單位分配收益（DPU）上升 9.8%，而數字核心房地產投資信託和 NTT 數據中心房地產投資信託也保持了穩定的表現。分析師對這些房地產投資信託給予了 “買入” 評級，指出數據中心行業的強勁需求和增長潛力</p>

<p>[SINGAPORE] Pure-play data centre (DC) real estate investment trusts in Singapore (S-Reits) have delivered resilient financial performance in their latest results ended December, with high occupancy and strong rental reversion amid cloud and artificial intelligence (AI) adoption.</p>
<div class="lb-trans"><p>[新加坡] 新加坡的純數據中心（DC）房地產投資信託（S-Reits）在截至 12 月的最新財報中表現出色，儘管雲計算和人工智能（AI）普及，但仍保持高入住率和強勁的租金回升。</p>
</div><p>The three pure-play DC S-Reits – Keppel DC Reit, Digital Core Reit and NTT DC Reit – also saw stronger distributable income in the latest reporting period, on the back of higher revenue.</p>
<div class="lb-trans"><p>三家純數據中心 S-Reits——吉寶數據中心房地產投資信託、數字核心房地產投資信託和 NTT 數據中心房地產投資信託——在最新的報告期內也實現了更強的可分配收入，得益於更高的收入。</p>
</div><p>CBRE noted in a report this month that forecasts for aggregate hyperscale capital expenditure in 2026 are north of US$400 billion globally, with the likes of Google, AWS, Microsoft and Meta committed to scaling up AI infrastructure. It added that robust demand for both co-location and hyperscale DCs will continue to drive strong investor interest in 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>CBRE 在本月的一份報告中指出，預計到 2026 年，全球超大規模資本支出將超過 4000 億美元，谷歌、AWS、微軟和 Meta 等公司承諾擴大 AI 基礎設施。報告還指出，對共置和超大規模數據中心的強勁需求將繼續推動 2026 年的投資者興趣。</p>
</div><p>Keppel DC Reit delivered a strong performance in FY2025, with distributable income growing 55.2 per cent year on year, while distribution per unit (DPU) rose 9.8 per cent to a record S$0.10381.</p>
<div class="lb-trans"><p>吉寶數據中心房地產投資信託在 2025 財年表現強勁，可分配收入同比增長 55.2%，每單位分配（DPU）增長 9.8%，達到創紀錄的 0.10381 新元。</p>
</div><p>This came on the back of 42.2 per cent growth in gross revenue, driven by S$1.1 billion of accretive acquisitions in Tokyo and Singapore, as well as higher contributions from contract renewals and escalations. The Reit launched a preferential offering last September to raise S$404.5 million to partially finance the acquisition of a Tokyo Data Centre.</p>
<div class="lb-trans"><p>這得益於總收入增長 42.2%，主要由在東京和新加坡的 11 億新元增值收購推動，以及合同續簽和租金上漲的更高貢獻。該信託在去年 9 月發起了一項優先配售，籌集了 4.045 億新元，以部分融資收購東京數據中心。</p>
</div><p>Keppel DC Reit’s rental income from hyperscalers rose to 69.3 per cent as at end-December 2025, from 61.1 per cent a year ago. It also saw strong rental reversion of 45 per cent for the year and portfolio occupancy of 95.8 per cent.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 2025 年 12 月底，吉寶數據中心房地產投資信託來自超大規模客户的租金收入上升至 69.3%，而一年前為 61.1%。該信託還實現了 45% 的強勁租金回升，投資組合入住率為 95.8%。</p>
</div><p>In terms of outlook, Keppel DC Reit’s manager noted that data centre growth will be fuelled by continued cloud adoption, rapid digitalisation and the scaling of AI workloads, and megatrends such as cloudification and agentic AI will support its efforts to create sustainable, long-term value for unitholders.</p>
<div class="lb-trans"><p>在前景方面，吉寶數據中心房地產投資信託的管理者指出，數據中心的增長將受到持續雲計算普及、快速數字化和 AI 工作負載擴展的推動，雲化和自主 AI 等重大趨勢將支持其為持有人創造可持續的長期價值的努力。</p>
</div><p>DBS Group Research analyst Dale Lai noted that Keppel DC Reit’s earnings visibility will be supported by its high occupancy and weighted average lease expiry (WALE) of 6.7 years, while tailwinds from falling interest rates are expected to support lower financing costs.</p>
<div class="lb-trans"><p>DBS 集團研究分析師 Dale Lai 指出，吉寶數據中心房地產投資信託的收益可見性將受到其高入住率和 6.7 年的加權平均租賃到期（WALE）的支持，而利率下降的順風將有助於降低融資成本。</p>
</div><p>However, earnings growth may be partially offset by impending divestments, and a key swing factor would be how quickly capital from divestments can be recycled. He has a “buy” rating on the Reit with a S$2.60 target price.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，收益增長可能會因即將到來的資產剝離而部分抵消，關鍵的影響因素將是剝離資本的回收速度。他對該信託給予 “買入” 評級，目標價為 2.60 新元。</p>
</div><p>DBS Group Research also has “buy” ratings on NTT DC Reit and Digital Core Reit with target prices of US$1.20 and US$0.70, respectively. Lai noted that Digital Core Reit has pipeline assets from its sponsor valued at more than US$15 billion, allowing it to potentially grow into the largest pure-play DC S-Reit. “Its healthy debt headroom provides it the financial flexibility to embark on further accretive acquisitions. We believe that once markets become more conducive for further acquisitions, Digital Core Reit will be able to grow further,” he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>DBS 集團研究還對 NTT 數據中心房地產投資信託和數字核心房地產投資信託給予 “買入” 評級，目標價分別為 1.20 美元和 0.70 美元。Lai 指出，數字核心房地產投資信託擁有來自其贊助商的價值超過 150 億美元的管道資產，使其有潛力成長為最大的純數據中心 S-Reit。“其健康的債務空間為其提供了財務靈活性，以進行進一步的增值收購。我們相信，一旦市場變得更有利於進一步收購，數字核心房地產投資信託將能夠進一步增長，” 他説。</p>
</div><p>Digital Core Reit reported stable DPU for FY2025, while distributable income grew 1.9 per cent, with its manager noting that favourable fundamentals have resulted in robust new and renewal leasing volume.</p>
<div class="lb-trans"><p>數字核心房地產投資信託在 2025 財年報告了穩定的 DPU，而可分配收入增長了 1.9%，其管理者指出，有利的基本面導致了強勁的新租賃和續租量。</p>
</div><p>During the year, the Reit signed leases representing US$26 million of annualised rental revenue, with 31 per cent cash rental reversions. The Reit reached a 10-year agreement with an investment-grade global cloud service provider to occupy its entire facility at Linton Hall in Virginia, at a 35 per cent increase over previous net rent.</p>
<div class="lb-trans"><p>在這一年中，該信託簽署了代表 2600 萬美元年化租金收入的租約，現金租金回升率為 31%。該信託與一家投資級全球雲服務提供商達成了 10 年的協議，允許其佔用位於弗吉尼亞州 Linton Hall 的整個設施，租金較之前淨租金增加 35%。</p>
</div><p>Meanwhile, NTT DC Reit – which listed on the SGX mainboard in July 2025 – reported stable performance in line with its initial public offering (IPO) forecasts. The Reit had nine-month revenue of US$106 million, up 1.7 per cent from its adjusted IPO forecast, while distributable income was up 0.4 per cent to US$36.3 million.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，NTT 數據中心房地產投資信託——於 2025 年 7 月在新交所主板上市——報告的業績穩定，與其首次公開募股（IPO）預測一致。該信託的九個月收入為 1.06 億美元，比調整後的 IPO 預測增長 1.7%，可分配收入增長 0.4%，達到 3630 萬美元。</p>
</div><p>The manager noted that leasing performance was driven by strong demand, with committed portfolio occupancy of 97.3 per cent, and 9.2 per cent rent reversion. The Reit is in advanced negotiations with a related-party tenant at its SG1 DC, with expectations of achieving meaningful rent reversion.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理者指出，租賃表現受到強勁需求的推動，投資組合的承諾入住率為 97.3%，租金回升率為 9.2%。該信託正在與其 SG1 數據中心的關聯方租户進行深入談判，預計將實現顯著的租金回升。</p>
</div><p>NTT DC Reit has also been in discussions with its sponsor on a potential management fee structure change to enhance alignment with unitholders’ interests, with implementation targeted by the first half of FY2026/2027.</p>
<div class="lb-trans"><p>NTT 數據中心房地產投資信託還與其贊助商就潛在的管理費結構變更進行了討論，以增強與持有人利益的一致性，計劃在 2026/2027 財年上半年實施。</p>
</div><p>Retail investors have been net buyers of the three DC S-REITs with close to S$40 million net inflows for the year to Feb 19.</p>
<div class="lb-trans"><p>零售投資者在截至 2 月 19 日的年度內淨買入了三隻數據中心 S-REITs，淨流入接近 4000 萬新元。</p>
</div><p><strong>The writer is a research analyst at SGX. For more research and information on Singapore’s Reit sector, visit</strong> <em><strong>sgx.com/research-education/sectors</strong></em> <strong>for the S-Reits &amp; Property Trusts Chartbook.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>作者是 SGX 的研究分析師。有關新加坡房地產投資信託行業的更多研究和信息，請訪問</strong> <em><strong>sgx.com/research-education/sectors</strong></em> <strong>獲取 S-Reits 和房地產信託圖表。</strong></p>
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數據中心 S-Reits 在人工智能利好的推動下保持韌性