<p>作者：Jamie Chisholm</p>
<p>黃金礦業、日本股票和核能股票推動了 Man Group 的投資組合</p>
<p>飆升的日本股票是投資組合中的一大贏家</p>
<p>市場即將進入三月，但在 2026 年，標準普爾 500 指數僅有兩次小幅收盤在 6800 到 7000 的區間之外。</p>
<p>不過，市場表面下發生了一些瘋狂的交易，因為交易員們試圖弄清楚 AI 繁榮對公司的長期影響。</p>
<p>我們今天的推薦來自一位基金經理，他也持有長期觀點，到目前為止，他的表現非常出色。</p>
<p>在 2024 年底，Man Group 的多資產投資組合經理 Henry Neville 提出了未來 10 年的 10 個投資理念。</p>
<p>這些理念包括：美元走弱和黃金走強；核能的力量增強；隨着市場的西方化，日本股票上漲；全球國防支出增加；能源緊縮變得更加普遍；自動化程度提高；各州在基礎設施上的支出增加；能源使用（電力）急劇增加；全球人口老齡化；以及印度中產階級的崛起。</p>
<p>各種股票籃子被用來利用這些主題，例如購買黃金（GC00）和鈾礦公司，以從上漲的金價（GC00）和向核能的轉變中受益。例如，像哈里伯頓（HAL）這樣的油氣服務公司被選中以跟蹤能源建設趨勢。</p>
<p>下圖顯示了這些股票籃子相對於 MSCI 全球總回報股票指數的表現。九筆交易表現優於大盤，只有印度令人失望。實際上，從 2025 年初到 2026 年 2 月 11 日，Neville 的 “10 for 10” 投資組合的年複合增長率為 52%，是 MSCI 全球 22.1% 的兩倍多。</p>
<p>10 for 10 股票籃子，表現與 MSCI 全球的對比。來源：Man Group。</p>
<p>然而，Neville 承認，擁有 10 年時間跨度的投資組合不能僅僅放任不管，因為 “主題的發展很少是線性的，我們至少應該考慮調整。”</p>
<p>他指出，10 個主題中的六個估值已經明顯變得更加昂貴，尤其是日本、能源和黃金，“因為事件使市場的注意力集中在相關的論點上。”</p>
<p>因此，他對核能股票籃子保持警惕：“核能的轉變有些虛幻，因為在鈾行業中公開上市的公司非常少，我們的籃子僅包含五個名字，因此容易出現無意義的波動。” 他指出，Cameco（CCJ）被視為行業的風向標，其市盈率從 44 倍重新評估為 72 倍。</p>
<p>Neville 還表示，黃金非常昂貴，無論是使用通脹調整後的價格、開採成本的倍數、其他商品的相對價格還是全球財富的比例。但他認為，像紐蒙特（NEM）這樣的黃金礦業公司仍然價格合理，考慮到它們的開採成本相當於每盎司 1500 美元。“在我看來，追趕仍在進行中，” 他補充道。</p>
<p>讀者會注意到，Neville 的投資組合中沒有通過超大規模公司（如 Alphabet（GOOG））直接接觸 AI。“許多這些公司已經從自由現金流的聖人變成了罪人，市場開始感到擔憂。與此同時，黃金礦業公司則朝着相反的方向發展，” 他説。</p>
<p>與此同時，Neville 正在考慮為他的投資組合增加幾個新的股票籃子。其中一個是工業金屬，特別是鋁和銅，這些都是電氣化故事的明顯受益者。他表示，銅（HG00）“面臨着有利於上漲的大量供需失衡。”</p>
<p>另一個候選者是網絡安全，作為一個行業，自高點以來下跌了約 25%，因為它被 “捲入了 2026 年的軟件神經症，” 他説。一些網絡安全公司是他防禦股票籃子的一部分，但他正在考慮明確增加該行業，因為其交易的前瞻市盈率為 22 倍，幾乎是歷史平均的 40 倍的一半。</p>
<p>投資者參與網絡安全的一種方式是通過 Global X Cybersecurity ETF BUG。</p>
<p>Neville 對企業是否會忙於開發自己的 AI 產品以創建網絡安全持懷疑態度。“編寫代碼來美化你的 PowerPoint 是一回事，而將你的防火牆與 Claude 捆綁在一起則是另一回事。”</p>
<p>市場</p>
<p>美國股指期貨（ES00）（YM00）（NQ00）下跌，因為基準國債收益率 BX:TMUBMUSD10Y 下滑。美元指數 DXY 小幅下跌，而油價（CL.1）上漲，黃金期貨（GC00）交易價格約為每盎司 5195 美元。</p>
<p>市場動態</p>
<p>Netflix 的股票（NFLX）在這家流媒體巨頭表示將放棄對華納兄弟探索（WBD）的收購後大幅上漲，這使得派拉蒙 Skydance（PSKY）最有可能收購這家電影製作公司。</p>
<p>CoreWeave 的股票（CRWV）在淨虧損擴大後暴跌，引發了對該數據中心公司商業模式的擔憂。</p>
<p>戴爾科技的股票（DELL）在這家服務器和個人電腦製造商公佈創紀錄的收益後大幅上漲。</p>
<p>Block 的股票（XYZ）在 Square 和 Cash App 的母公司表示將裁員近一半以擁抱 AI 後大幅上漲。</p>
<p>美國政府警告稱，如果 AI 初創公司 Anthropic 未能與五角大樓達成協議，將撕毀與其的協議，《金融時報》報道。</p>
<p>美國經濟數據將於週五公佈，包括 1 月份的生產者價格，定於上午 8:30 發佈，以及 12 月份的建築支出，定於上午 10:00 發佈。</p>
<p>在巴基斯坦轟炸阿富汗後，地緣政治緊張局勢加劇，美國與伊朗之間關於後者核野心的談判仍在繼續。</p>
<p>網絡熱點</p>
<p>素食者患五種癌症的風險 “顯著降低”。</p>
<p>一名男子意外獲得了數千個機器人吸塵器的訪問權限，暴露了數百萬美國人面臨的 AI 網絡安全噩夢風險。</p>
<p>狂歡、債務和死亡：一位華爾街人士如何擁有紐約最大的俱樂部。</p>
<p>圖表</p>
<p>標準普爾 500 指數（S&amp;P 500 SPX）今年迄今為止在接近歷史高點的地方徘徊，儘管各個行業波動較大。但根據 Carson Group 的首席市場策略師 Ryan Detrick 的説法，這在政治季節性中是典型的。他在 X 上的一篇帖子中表示：“是的，美國的股票今年迄今為止波動較大。但從四年總統週期來看，這在中期選舉年實際上是相當常見的。”</p>
<p>熱門股票代碼</p>
<p>截至東部時間早上 6 點，MarketWatch 上最活躍的股票市場代碼如下。</p>
<p>隨機閲讀</p>
<p>一個巨大的嬰兒。</p>
<p>自我認同為動物的青少年。</p>
<p>在 40000 年前的文物上發現的符號可能是書寫的前身。</p>
<p>-Jamie Chisholm</p>
<p>此內容由 MarketWatch 創建，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。</p>
<p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
<p>02-27-26 0646ET</p>

山東黃金

GOLD

中金黃金

<p>曼集團的投資組合經理亨利·內維爾（Henry Neville）提出的十個投資理念中，有九個在過去一年中表現優異，實現了 52% 的年複合增長率。他成功的主題包括黃金、核能和日本股票。然而，他警告稱，某些主題的估值，特別是日本和黃金，已經變得昂貴。內維爾正在考慮將工業金屬和網絡安全納入他的投資組合，因為這兩個領域顯示出增長潛力。與此同時，美國股票指數期貨下跌，Netflix 的股價在放棄對華納兄弟探索（Warner Bros. Discovery）的收購後上漲</p>

<p>By Jamie Chisholm</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Jamie Chisholm</p>
</div><p>Gold miners, Japanese equities and nuclear stocks boosted Man Group's portfolio</p>
<div class="lb-trans"><p>黃金礦業、日本股票和核能股票推動了 Man Group 的投資組合</p>
</div><p>Surging Japanese stocks was one of the portfolio's big winners</p>
<div class="lb-trans"><p>飆升的日本股票是投資組合中的一大贏家</p>
</div><p>Markets are about to enter March, and yet only twice - by small fractions - has the S&amp;P 500 closed outside its 6,800 to 7,000 range in 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>市場即將進入三月，但在 2026 年，標準普爾 500 指數僅有兩次小幅收盤在 6800 到 7000 的區間之外。</p>
</div><p>There's been some frantic action beneath the surface, though, as traders try to figure out the longer term impact on companies from the AI boom.</p>
<div class="lb-trans"><p>不過，市場表面下發生了一些瘋狂的交易，因為交易員們試圖弄清楚 AI 繁榮對公司的長期影響。</p>
</div><p>Our call of the day comes from a fund manager who also takes a longer term view, and so far he's done very well.</p>
<div class="lb-trans"><p>我們今天的推薦來自一位基金經理，他也持有長期觀點，到目前為止，他的表現非常出色。</p>
</div><p>At the end of 2024, Henry Neville, a multiasset portfolio manager at hedge fund Man Group, set out his 10 investment ideas for the next 10 years.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2024 年底，Man Group 的多資產投資組合經理 Henry Neville 提出了未來 10 年的 10 個投資理念。</p>
</div><p>These were: a weaker dollar and stronger gold; more power from nuclear; Japanese stocks rising as the market becomes more westernized; increased global defense spending; energy squeezes becoming more prevalent; increased automation; states spending more on infrastructure; sharp increases in energy use (electricity); an aging global demographic; and the rise of the Indian middle class.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些理念包括：美元走弱和黃金走強；核能的力量增強；隨着市場的西方化，日本股票上漲；全球國防支出增加；能源緊縮變得更加普遍；自動化程度提高；各州在基礎設施上的支出增加；能源使用（電力）急劇增加；全球人口老齡化；以及印度中產階級的崛起。</p>
</div><p>Various stock baskets were used to exploit these themes, such as buying gold (GC00) and uranium miners to benefit from rising bullion prices (GC00) and the shift to nuclear, respectively. Oil and gas services companies like Halliburton (HAL) were picked to track the energy build-out trend, for example.</p>
<div class="lb-trans"><p>各種股票籃子被用來利用這些主題，例如購買黃金（GC00）和鈾礦公司，以從上漲的金價（GC00）和向核能的轉變中受益。例如，像哈里伯頓（HAL）這樣的油氣服務公司被選中以跟蹤能源建設趨勢。</p>
</div><p>The chart below shows the performance of those baskets relative to the MSCI World Total Return equity index. Nine of the trades outperformed, with only India disappointing. Indeed, from the start of 2025 to Feb. 11 2026, the compound annual growth rate for Neville's &#34;10 for 10&#34; portfolio was 52%, more than double the MSCI World's 22.1%.</p>
<div class="lb-trans"><p>下圖顯示了這些股票籃子相對於 MSCI 全球總回報股票指數的表現。九筆交易表現優於大盤，只有印度令人失望。實際上，從 2025 年初到 2026 年 2 月 11 日，Neville 的 “10 for 10” 投資組合的年複合增長率為 52%，是 MSCI 全球 22.1% 的兩倍多。</p>
</div><p>10 for 10 baskets, performance versus MSCI World. Source: Man Group.</p>
<div class="lb-trans"><p>10 for 10 股票籃子，表現與 MSCI 全球的對比。來源：Man Group。</p>
</div><p>However, Neville accepts that a portfolio with a 10-year time horizon can't just be left alone, and that because &#34;a theme's unfolding is rarely linear, we should at least consider adjustments.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，Neville 承認，擁有 10 年時間跨度的投資組合不能僅僅放任不管，因為 “主題的發展很少是線性的，我們至少應該考慮調整。”</p>
</div><p>He notes that six of the 10 theme's valuations have become notably more expensive, particularly Japan, energy and gold &#34;as events have concentrated the market mind on the relevant thesis.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>他指出，10 個主題中的六個估值已經明顯變得更加昂貴，尤其是日本、能源和黃金，“因為事件使市場的注意力集中在相關的論點上。”</p>
</div><p>Consequently, he's keeping a wary eye on the nuclear basket: &#34;The nuclear move is something of an illusion, given there are very few publicly listed names in the uranium complex, and our basket contains just five names and is therefore prone to nonsensical moves.&#34; He notes that Cameco (CCJ), viewed as the industry bellwether, has rerated from a price to earnings multiple of 44 times to 72 times.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，他對核能股票籃子保持警惕：“核能的轉變有些虛幻，因為在鈾行業中公開上市的公司非常少，我們的籃子僅包含五個名字，因此容易出現無意義的波動。” 他指出，Cameco（CCJ）被視為行業的風向標，其市盈率從 44 倍重新評估為 72 倍。</p>
</div><p>Neville also says that gold is very expensive, whether using valuation metrics such as inflation-adjusted price, multiple of extraction cost, other commodity relatives or proportion of global wealth. But gold miners such as Newmont (NEM) remain reasonably priced, he contends, considering their cost of extraction is the equivalent of $1,500 an ounce. &#34;The catch-up is still on, in my view,&#34; he adds.</p>
<div class="lb-trans"><p>Neville 還表示，黃金非常昂貴，無論是使用通脹調整後的價格、開採成本的倍數、其他商品的相對價格還是全球財富的比例。但他認為，像紐蒙特（NEM）這樣的黃金礦業公司仍然價格合理，考慮到它們的開採成本相當於每盎司 1500 美元。“在我看來，追趕仍在進行中，” 他補充道。</p>
</div><p>Readers will note that there is no direct exposure to AI via hyperscalers, such as Alphabet (GOOG), in Neville's portfolio. &#34;Many of these names have gone from being free cash flow saints to sinners, and the market is starting to get concerned. Meanwhile, the gold miners have cruised in the other direction,&#34; he says.</p>
<div class="lb-trans"><p>讀者會注意到，Neville 的投資組合中沒有通過超大規模公司（如 Alphabet（GOOG））直接接觸 AI。“許多這些公司已經從自由現金流的聖人變成了罪人，市場開始感到擔憂。與此同時，黃金礦業公司則朝着相反的方向發展，” 他説。</p>
</div><p>Meanwhile, Neville is considering a couple of new baskets for his portfolio. One is industrial metals, aluminum and copper in particular, which are clear beneficiaries of the electrification story, he says. Copper (HG00) &#34;is subject to large demand/supply imbalances in favor of a rally.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，Neville 正在考慮為他的投資組合增加幾個新的股票籃子。其中一個是工業金屬，特別是鋁和銅，這些都是電氣化故事的明顯受益者。他表示，銅（HG00）“面臨着有利於上漲的大量供需失衡。”</p>
</div><p>The other contender is cybersecurity, which as a sector is down some 25% from the highs as it has been &#34;caught up in the 2026 software neurosis,&#34; he says. Some cybersecurity names are part of his defense basket, but he's considering adding the sector explicitly as it's trading on a 22 times forward price/earnings, almost half the 40 times historic average.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一個候選者是網絡安全，作為一個行業，自高點以來下跌了約 25%，因為它被 “捲入了 2026 年的軟件神經症，” 他説。一些網絡安全公司是他防禦股票籃子的一部分，但他正在考慮明確增加該行業，因為其交易的前瞻市盈率為 22 倍，幾乎是歷史平均的 40 倍的一半。</p>
</div><p>One way for investors to play cybersecurity is via the Global X Cybersecurity ETF BUG.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者參與網絡安全的一種方式是通過 Global X Cybersecurity ETF BUG。</p>
</div><p>Neville is skeptical that businesses will be fiddling around with AI products to create their own cybersecurity. &#34;It's one thing to vibe code your PowerPoint. It's quite another to Claude-strap your firewall.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>Neville 對企業是否會忙於開發自己的 AI 產品以創建網絡安全持懷疑態度。“編寫代碼來美化你的 PowerPoint 是一回事，而將你的防火牆與 Claude 捆綁在一起則是另一回事。”</p>
</div><p>The markets</p>
<div class="lb-trans"><p>市場</p>
</div><p>U.S. stock-index futures (ES00) (YM00) (NQ00) are lower as benchmark Treasury yields BX:TMUBMUSD10Y dip. The dollar index DXY is down a fraction, while oil prices (CL.1) are higher and gold futures (GC00) are trading around $5,195 an ounce.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國股指期貨（ES00）（YM00）（NQ00）下跌，因為基準國債收益率 BX:TMUBMUSD10Y 下滑。美元指數 DXY 小幅下跌，而油價（CL.1）上漲，黃金期貨（GC00）交易價格約為每盎司 5195 美元。</p>
</div><p>The buzz</p>
<div class="lb-trans"><p>市場動態</p>
</div><p>Netflix shares (NFLX) are jumping after the streaming giant said it would abandon its bid for Warner Bros. Discovery (WBD), leaving Paramount Skydance (PSKY) most likely to buy the movie maker.</p>
<div class="lb-trans"><p>Netflix 的股票（NFLX）在這家流媒體巨頭表示將放棄對華納兄弟探索（WBD）的收購後大幅上漲，這使得派拉蒙 Skydance（PSKY）最有可能收購這家電影製作公司。</p>
</div><p>CoreWeave shares (CRWV) are diving after a widening net loss revived concerns about the data center company's business model.</p>
<div class="lb-trans"><p>CoreWeave 的股票（CRWV）在淨虧損擴大後暴跌，引發了對該數據中心公司商業模式的擔憂。</p>
</div><p>Dell Technologies stock (DELL) is popping after the server and personal computer maker revealed record earnings.</p>
<div class="lb-trans"><p>戴爾科技的股票（DELL）在這家服務器和個人電腦製造商公佈創紀錄的收益後大幅上漲。</p>
</div><p>Block shares (XYZ) are surging after the parent company of Square and the Cash App said it would lay off nearly half its workforce as it embraces AI.</p>
<div class="lb-trans"><p>Block 的股票（XYZ）在 Square 和 Cash App 的母公司表示將裁員近一半以擁抱 AI 後大幅上漲。</p>
</div><p>The U.S. government has warned it will rip up its agreements with Anthropic if the AI startup fails to reach a deal with the Pentagon, according to the Financial Times.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國政府警告稱，如果 AI 初創公司 Anthropic 未能與五角大樓達成協議，將撕毀與其的協議，《金融時報》報道。</p>
</div><p>U.S. economic data due Friday include producer prices for January, released at 8:30 a.m., and construction spending for December at 10:00 a.m.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國經濟數據將於週五公佈，包括 1 月份的生產者價格，定於上午 8:30 發佈，以及 12 月份的建築支出，定於上午 10:00 發佈。</p>
</div><p>Geopolitical tensions are high after Pakistan bombed Afghanistan and talks continue between the U.S. and Iran over the latter's nuclear ambitions.</p>
<div class="lb-trans"><p>在巴基斯坦轟炸阿富汗後，地緣政治緊張局勢加劇，美國與伊朗之間關於後者核野心的談判仍在繼續。</p>
</div><p>Best of the web</p>
<div class="lb-trans"><p>網絡熱點</p>
</div><p>Vegetarians have 'substantially lower risk' of five types of cancer.</p>
<div class="lb-trans"><p>素食者患五種癌症的風險 “顯著降低”。</p>
</div><p>One man accidentally gained access to thousands of robot vacuums, exposing the AI cyber nightmare risk facing millions of Americans.</p>
<div class="lb-trans"><p>一名男子意外獲得了數千個機器人吸塵器的訪問權限，暴露了數百萬美國人面臨的 AI 網絡安全噩夢風險。</p>
</div><p>Raves, debt and deaths: How a Wall Streeter came to own New York's biggest club.</p>
<div class="lb-trans"><p>狂歡、債務和死亡：一位華爾街人士如何擁有紐約最大的俱樂部。</p>
</div><p>The chart</p>
<div class="lb-trans"><p>圖表</p>
</div><p>The S&amp;P 500 SPX so far this year has been spinning its wheels near record highs, though amid much sector volatility. But according to Ryan Detrick, chief market strategist at the Carson Group, this is typical political-seasonality. &#34;Yes, stocks in the U.S. have been choppy so far this year. But looking at a four-year Presidential cycle, this is actually quite common for mid-term years,&#34; he said, in a post on X.</p>
<div class="lb-trans"><p>標準普爾 500 指數（S&amp;P 500 SPX）今年迄今為止在接近歷史高點的地方徘徊，儘管各個行業波動較大。但根據 Carson Group 的首席市場策略師 Ryan Detrick 的説法，這在政治季節性中是典型的。他在 X 上的一篇帖子中表示：“是的，美國的股票今年迄今為止波動較大。但從四年總統週期來看，這在中期選舉年實際上是相當常見的。”</p>
</div><p>Top tickers</p>
<div class="lb-trans"><p>熱門股票代碼</p>
</div><p>Here were the most active stock-market tickers on MarketWatch as of 6 a.m. Eastern.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至東部時間早上 6 點，MarketWatch 上最活躍的股票市場代碼如下。</p>
</div><p>Random reads</p>
<div class="lb-trans"><p>隨機閲讀</p>
</div><p>A great big baby.</p>
<div class="lb-trans"><p>一個巨大的嬰兒。</p>
</div><p>Teenagers who identify... as animals.</p>
<div class="lb-trans"><p>自我認同為動物的青少年。</p>
</div><p>Symbols found carved into 40,000-year-old artifacts may be precursor to writing.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 40000 年前的文物上發現的符號可能是書寫的前身。</p>
</div><p>-Jamie Chisholm</p>
<div class="lb-trans"><p>-Jamie Chisholm</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此內容由 MarketWatch 創建，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
</div><p>02-27-26 0646ET</p>
<div class="lb-trans"><p>02-27-26 0646ET</p>
</div>

Nine out of 10 bets this fund manager made outperformed over the past year. Here's his next two plays.

Dow Jones

Gold.com

2 倍做空金礦指數 ETF - Direxion

全球黃金礦業股 MSCI ETF - iShares

金礦股 ETF - VanEck Vectors

SPDR 金 ETF

2 倍做多 NFLX ETF - T-Rex

金礦小盤股 ETF - VanEck Vectors

富時日本 ETF - Franklin Templeton

易方達黃金礦業ETF

Roundhill NFLX WeeklyPay ETF

日經 400 指數 ETF - iShares

日本指數 MSCI ETF - iShares

納斯達克網絡安全 ETF - First Trust

華夏中證滬深港黃金產業股票ETF

黃金礦 ETF - Sprott

易方達黃金礦-U

Cybersecurity&Tech ETF - iShares

初級黃金礦股 ETF

易方達黃金礦-R

華夏黃金ETF

黃金 ETF - iShares

YieldMax Gold Miners Opt Inc Strgy ETF

網絡安全 ETF - GlobalX

2 倍做多 Netflix ETF - Direxion

在過去的一年中，這位基金經理所進行的 10 次投資中有 9 次表現出色。以下是他接下來的兩個投資策略