<p>【新加坡】分析師們下調了對 PropNex 的評級，預計 2026 年住宅銷售的放緩可能會影響收益，此前該房地產公司上週公佈了 2025 年的創紀錄業績。</p>
<p>Phillip Securities 在週一（3 月 2 日）將對 PropNex 的推薦評級從 “買入” 下調至 “增持”，原因是預計 2026 年新房銷售將下降，但將目標價從 2.02 新元上調至 2.08 新元。</p>
<p>與此同時，DBS 在週一將對該公司的評級下調至 “持有”，並將目標價從 2.15 新元下調至 1.95 新元，採用了分部估值法。該銀行指出，未來的收益增長將更加温和，此前 2025 年股價上漲近 100%。</p>
<p>這發生在 PropNex 上週五創下其 25 年曆史上最強的全年收入，收入同比增長 42.6%，達到 11 億新元，而之前為 7.83 億新元，淨利潤同比增長 72%，達到 7040 萬新元，適用於 2025 財年。</p>
<p>Phillip Securities 的研究主管 Paul Chew 預計 2026 年新房銷售將下降 17%，而私人和 HDB 二手房的交易量預計將保持平穩。然而，他指出 2026 年上半年收益將在 2025 年第四季度註冊強勁的未開票銷售。</p>
<p>Chew 表示，新的推出數量減少以及缺乏被壓抑的需求將影響新房銷售。他指出，2026 年將推出約 8800 個單位，低於 2025 年的 11409 個單位。</p>
<p>同樣，DBS 分析師 Tabitha Foo 預計 PropNex 在 2026 財年至 2027 財年將呈現 “更温和的增長軌跡”，因為 2025 年錄得了特別強勁的銷售量，尤其是在一手市場，2026 年的新推出數量將更加温和。</p>
<p>“推出的項目中，位於中央地區以外的比例較大，這通常對價格量敏感。儘管如此，憑藉其強大的市場份額，PropNex 仍然有望在交易中佔據較大份額，” Foo 表示。</p>
<p>Phillip Securities 的 Chew 預測 PropNex 在 2026 財年的税後利潤和少數股東權益將下降 15%。</p>
<p>Foo 指出，DBS 已將 2026 財年至 2027 財年的收益預估下調約 21% 至 22%，基於新房銷售下降的假設。</p>
<h2>由於人口增長和市場領導地位驅動的強勁需求</h2>
<p>儘管房屋銷售量將有所放緩，Phillip Securities 的 Chew 預計人口增長將支撐住宅物業的強勁基礎需求。</p>
<p>Chew 強調，預計 2026 年人口將增加，預計將有 25,000 至 30,000 名新公民。他表示：“新公民因較低或免除印花税、避免高租金以及他們傾向於擁有更高收入而受到購房激勵。”</p>
<p>“越來越多的財富轉移買家出現，父母支持子女的房產購買，” Chew 補充道。</p>
<p>DBS 認為，PropNex 在新加坡房地產經紀服務市場的領先地位和龐大的銷售團隊應能使其在各個細分市場中擴大市場份額，並支持其在 2026 年的表現。</p>
<p>“考慮到其強大的市場份額和多元化的收益基礎（新推出、私人轉售和 HDB 轉售），2026 年的表現仍可能同比增長，” DBS 表示。</p>
<p>該銀行指出，PropNex 擁有新加坡最廣泛的銷售網絡，擁有超過 14,000 名代理商，幾乎佔據了各房地產中介銷售人員的 40% 市場份額。</p>

<p>分析師們因預計 2026 年住宅銷售將下降而下調了對 PropNex 的評級，儘管該公司在 2025 年創下了記錄盈利。Phillip Securities 將其推薦評級下調至 “增持”，同時將目標價上調至 2.08 新元。DBS 將其評級下調至 “持有”，並將目標價下調至 1.95 新元，理由是盈利增長前景更加謹慎。兩家公司均預計新房銷售將下降，預計降幅為 17%。然而，由於人口增長帶動的強勁基礎需求可能會支持 PropNex 在 2026 年的表現</p>

<p>[SINGAPORE] Analysts have downgraded their calls on PropNex on forecasts that a moderation in residential sales for 2026 could impact earnings, after the real estate firm posted record performance for 2025 last week.</p>
<div class="lb-trans"><p>【新加坡】分析師們下調了對 PropNex 的評級，預計 2026 年住宅銷售的放緩可能會影響收益，此前該房地產公司上週公佈了 2025 年的創紀錄業績。</p>
</div><p>Phillip Securities on Monday (Mar 2) lowered its recommendation for PropNex to “accumulate” from “buy”, on expectations of a decline in new home sales in 2026, but raised its target price to S$2.08 from S$2.02.</p>
<div class="lb-trans"><p>Phillip Securities 在週一（3 月 2 日）將對 PropNex 的推薦評級從 “買入” 下調至 “增持”，原因是預計 2026 年新房銷售將下降，但將目標價從 2.02 新元上調至 2.08 新元。</p>
</div><p>Meanwhile, DBS on Monday downgraded its call on the firm to “hold” and lowered its target price to S$1.95 from S$2.15, using a sum-of-the-parts approach. The bank pointed to a “more measured earnings growth profile” moving forward following a share price rally of nearly 100 per cent in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，DBS 在週一將對該公司的評級下調至 “持有”，並將目標價從 2.15 新元下調至 1.95 新元，採用了分部估值法。該銀行指出，未來的收益增長將更加温和，此前 2025 年股價上漲近 100%。</p>
</div><p>This comes as PropNex on Friday recorded its strongest full-year revenue in its 25 year history, with revenue up 42.6 per cent at S$1.1 billionfrom S$783 millionpreviously, and net profit rising 72 per cent on the year to S$70.4 million for FY2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>這發生在 PropNex 上週五創下其 25 年曆史上最強的全年收入，收入同比增長 42.6%，達到 11 億新元，而之前為 7.83 億新元，淨利潤同比增長 72%，達到 7040 萬新元，適用於 2025 財年。</p>
</div><p>Paul Chew, Phillip Securities head of research, expects new home sales to decline by 17 per cent decline for 2026, while private and HDB resale volumes are expected to be flat. However, he noted that H1 2026 earnings will register strong unbilled sales in Q4 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>Phillip Securities 的研究主管 Paul Chew 預計 2026 年新房銷售將下降 17%，而私人和 HDB 二手房的交易量預計將保持平穩。然而，他指出 2026 年上半年收益將在 2025 年第四季度註冊強勁的未開票銷售。</p>
</div><p>This comes as a lower number of new launches and the absence of pent-up demand will impact new home sales, Chew said. He noted that some 8,800 units are to be launched in 2026, down from 11,409 units in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>Chew 表示，新的推出數量減少以及缺乏被壓抑的需求將影響新房銷售。他指出，2026 年將推出約 8800 個單位，低於 2025 年的 11409 個單位。</p>
</div><p>Similarly, DBS analyst Tabitha Foo projects a “more modest growth trajectory” for PropNex in FY2026 to FY2027, with a “more modest pipeline of new launches in 2026” after 2025 recorded stellar sales volumes, especially in the primary market.</p>
<div class="lb-trans"><p>同樣，DBS 分析師 Tabitha Foo 預計 PropNex 在 2026 財年至 2027 財年將呈現 “更温和的增長軌跡”，因為 2025 年錄得了特別強勁的銷售量，尤其是在一手市場，2026 年的新推出數量將更加温和。</p>
</div><p>“The launch pipeline comprises a larger proportion in the Outside Central Region, which typically is more price quantum sensitive. Nonetheless, with its commanding market share, PropNex is still poised to capture a lion share of transactions,” Foo said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“推出的項目中，位於中央地區以外的比例較大，這通常對價格量敏感。儘管如此，憑藉其強大的市場份額，PropNex 仍然有望在交易中佔據較大份額，” Foo 表示。</p>
</div><p>Phillip Securities’ Chew forecasts PropNex’s profit after tax and minority interests for FY2026 to come in 15 per cent lower.</p>
<div class="lb-trans"><p>Phillip Securities 的 Chew 預測 PropNex 在 2026 財年的税後利潤和少數股東權益將下降 15%。</p>
</div><p>Foo noted that DBS has lowered its earnings estimate for FY2026 to FY2027 by around 21 per cent to 22 per cent on assumptions of lower new home sales.</p>
<div class="lb-trans"><p>Foo 指出，DBS 已將 2026 財年至 2027 財年的收益預估下調約 21% 至 22%，基於新房銷售下降的假設。</p>
</div><h2>Strong demand driven by population increase, market leadership</h2>
<div class="lb-trans"><h2>由於人口增長和市場領導地位驅動的強勁需求</h2>
</div><p>While home sales volumes are set to ease, Phillip Securities’ Chew expects population growth to shore up strong underlying demand for residential property.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管房屋銷售量將有所放緩，Phillip Securities 的 Chew 預計人口增長將支撐住宅物業的強勁基礎需求。</p>
</div><p>Chew highlighted an expected increase in population numbers for 2026, with an expected increase of 25,000 to 30,000 new citizens. He said: “New citizens are incentivised to purchase properties by lower or no stamp duty, the avoidance of high rent and their tendency to have higher-tier income.”</p>
<div class="lb-trans"><p>Chew 強調，預計 2026 年人口將增加，預計將有 25,000 至 30,000 名新公民。他表示：“新公民因較低或免除印花税、避免高租金以及他們傾向於擁有更高收入而受到購房激勵。”</p>
</div><p>“There is a rising number of wealth transfer buyers where parents support the property purchase of their children,” Chew added.</p>
<div class="lb-trans"><p>“越來越多的財富轉移買家出現，父母支持子女的房產購買，” Chew 補充道。</p>
</div><p>DBS believes that PropNex’s leading position in Singapore’s real estate brokerage services market and large sales force should enable it to grow its market share across various segments and support its performance in 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>DBS 認為，PropNex 在新加坡房地產經紀服務市場的領先地位和龐大的銷售團隊應能使其在各個細分市場中擴大市場份額，並支持其在 2026 年的表現。</p>
</div><p>“Given its commanding market share and diversified earnings base (new launches, private resale and HDB resale), performance in 2026 could still come in higher year on year,” said DBS.</p>
<div class="lb-trans"><p>“考慮到其強大的市場份額和多元化的收益基礎（新推出、私人轉售和 HDB 轉售），2026 年的表現仍可能同比增長，” DBS 表示。</p>
</div><p>The bank noted that PropNex has Singapore’s most extensive sales network with more than 14,000 agents, close to 40 per cent of the share of salespersons across property agencies.</p>
<div class="lb-trans"><p>該銀行指出，PropNex 擁有新加坡最廣泛的銷售網絡，擁有超過 14,000 名代理商，幾乎佔據了各房地產中介銷售人員的 40% 市場份額。</p>
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分析師下調了對 PropNex 的評級，預計房屋銷售將放緩