<p>今年，中國製藥公司與全球合作伙伴之間的外部授權交易的速度和規模加快，本週宣佈的兩項協議每項價值超過 10 億美元，凸顯了這一趨勢。分析師表示，這一系列交易顯示中國正成為跨國製藥公司尋求藥物候選者的熱門來源，這些公司越來越傾向於尋求長期合作伙伴關係，而非一次性安排。最新的交易包括中國生物製藥與法國賽諾菲達成的最高價值達 15.3 億美元的協議，以及安騰公司與比利時 UCB 達成的約 11.8 億美元的協議。根據摩根大通中國醫療研究負責人楊晃的説法，今年前兩個月，中國製藥公司的跨境交易在預付款和總價值方面超過了去年任何單個季度的水平。截止到 2 月 24 日，中國來源的外部授權活動的總交易價值達 520 億美元，共 41 筆交易，此前去年創下的 157 筆交易總價值達 1357 億美元的記錄。在這種商業背景下，市場正在關注政府對創新藥物開發的支持信號，因為中國的 “兩會” 將於週三開始，儘管行業分析師普遍預計僅會有有限的 “道義支持”。香港上市的中國生物製藥在週三的交易所公告中表示，其旗下的正大天晴製藥單位已授予賽諾菲的子公司全球獨家權利，開發、生產和銷售用於治療血癌和免疫相關疾病的口服藥物 rovadicitinib。根據協議，中國生物製藥將獲得 1.35 億美元的預付款，以及高達 13.9 億美元的潛在開發、監管和銷售里程碑付款，以及基於 rovadicitinib 年淨銷售額的雙位數分級特許權使用費。該藥物上個月已獲得中國國家藥品監督管理局的批准，用於治療一種類型的血癌。週二，安騰公司根據交易所公告授予在布魯塞爾上市的 UCB 全球獨家許可，製造和商業化 ATG-201，這是一種治療自身免疫疾病的實驗性抗體療法。安騰在中國設有研發中心和生產基地，將分別獲得 8000 萬美元的預付款和 11 億美元的近期里程碑付款，以及未來淨銷售的分級特許權使用費。“一個重要的結構性變化是，全球跨國公司不再僅僅是購買廉價分子，而是支付溢價以確保獲得中國平台和持續的共同開發，” 楊晃表示。今年迄今為止，其他顯著的外部授權交易包括 1 月 29 日阿斯利康同意向中國 CSPC 支付 12 億美元的預付款，以進行一項價值高達 185 億美元的減肥藥合作，以及 2 月初的 Innovent 與禮來合作，預付款為 3.5 億美元，里程碑付款高達 85 億美元，涉及下一代癌症和免疫藥物。“這些交易突顯了一種新的合作範式，全球公司在確保長期獲得中國創新平台的同時，中國合作伙伴主導早期發現和區域臨牀執行，” 楊晃説。麥格理資本亞洲醫療研究負責人 Tony Ren 表示，2026 年交易價值 “可能會再增加 50% 到 60%”，在 2025 年翻倍之後。“每家大型製藥公司都在派遣其業務開發和研發團隊前往中國，尋找新的藥物資產，” Ren 説。</p>

招商中證生物科技主題ETF

創新藥

國泰中證生物醫藥ETF

<p>中國的生物科技外包許可交易在 2026 年前兩個月激增至超過 520 億美元，主要受到中國生物製藥與賽諾菲達成的 15.3 億美元交易以及安騰與 UCB 達成的 11.8 億美元交易的推動。這一趨勢反映出跨國公司在尋求中國創新藥物候選者時，正逐漸轉向長期合作伙伴關係。分析師預測，交易價值將持續增長，預計 2026 年將增長 50-60%，因為全球製藥公司加大了在中國尋找新藥資產的力度</p>

<p>The pace and size of outlicensing deals between Chinese drug makers and global partners have accelerated this year, highlighted by two agreements announced this week, each worth more than US$1 billion. The string of deals shows how China is becoming a sought-after source of drug candidates for multinational pharmaceutical companies, which are increasingly looking for long-term partnerships rather than one-off arrangements, analysts said. The latest deals, Sino Biopharmaceutical’s agreement with France’s Sanofi worth up to US$1.53 billion and Antengene Corporation’s agreement with Belgium’s UCB valued at about US$1.18 billion, came as cross-border transactions by Chinese drug makers in the first two months of the year outpaced any single quarter last year in upfront payments and total value, according to Yang Huang, head of China healthcare research at JPMorgan Chase. Total 2026 deal value from China-originated outlicensing activities reached US$52 billion from 41 transactions as of February 24, following a record 157 deals worth a combined US$135.7 billion last year. Against this commercial backdrop, markets are watching for signals of government support for innovative drug development as China’s “two sessions” begin on Wednesday, although industry analysts largely expect only limited “moral support”. Hong Kong-listed Sino Biopharmaceutical said in an exchange filing on Wednesday that its Chia Tai Tianqing Pharmaceutical unit had granted a subsidiary of Sanofi the exclusive worldwide rights to develop, manufacture and sell rovadicitinib, an oral drug to treat blood cancer and immune-related diseases. Under the agreement, Sino Biopharmaceutical will receive an upfront payment of US$135 million plus potential development, regulatory and sales milestone payments of up to US$1.39 billion, as well as up to double-digit tiered royalties based on the annual net sales of rovadicitinib. The drug was approved by China’s National Medical Products Administration last month for the treatment of a type of blood cancer. On Tuesday, Antengene granted Brussels-listed UCB an exclusive worldwide licence to manufacture and commercialise ATG-201, an experimental antibody-based therapy treating autoimmune diseases, according to an exchange filing. Antengene, which has a research and development centre and manufacturing sites in China, will receive upfront and near-term milestone payments of US$80 million and US$1.1 billion, respectively, as well as tiered royalties on future net sales. “One important structural shift is that global multinational corporations are no longer just buying cheap molecules, but they are paying premiums to secure Chinese platforms and sustained codevelopment,” Huang said. Other notable outlicensing deals so far this year include a January 29 tie-up in which AstraZeneca agreed to pay US$1.2 billion upfront to China’s CSPC in a weight-loss drug collaboration worth up to US$18.5 billion, and an early-February Innovent-Lilly partnership with a US$350 million upfront payment and as much as US$8.5 billion in milestones for next-generation cancer and immunology drugs. “Those deals highlight a new collaboration paradigm in which global companies secure long-term access to Chinese innovation platforms while China partners lead early discovery and regional clinical execution,” Huang said. Tony Ren, head of Asia healthcare research at Macquarie Capital, said 2026 would “probably see another 50 to 60 per cent increase in deal value”, after more than doubling in 2025. “Every large pharmaceutical company is sending its business development and research and development teams to China to scout for new drug assets,” Ren said.</p>
<div class="lb-trans"><p>今年，中國製藥公司與全球合作伙伴之間的外部授權交易的速度和規模加快，本週宣佈的兩項協議每項價值超過 10 億美元，凸顯了這一趨勢。分析師表示，這一系列交易顯示中國正成為跨國製藥公司尋求藥物候選者的熱門來源，這些公司越來越傾向於尋求長期合作伙伴關係，而非一次性安排。最新的交易包括中國生物製藥與法國賽諾菲達成的最高價值達 15.3 億美元的協議，以及安騰公司與比利時 UCB 達成的約 11.8 億美元的協議。根據摩根大通中國醫療研究負責人楊晃的説法，今年前兩個月，中國製藥公司的跨境交易在預付款和總價值方面超過了去年任何單個季度的水平。截止到 2 月 24 日，中國來源的外部授權活動的總交易價值達 520 億美元，共 41 筆交易，此前去年創下的 157 筆交易總價值達 1357 億美元的記錄。在這種商業背景下，市場正在關注政府對創新藥物開發的支持信號，因為中國的 “兩會” 將於週三開始，儘管行業分析師普遍預計僅會有有限的 “道義支持”。香港上市的中國生物製藥在週三的交易所公告中表示，其旗下的正大天晴製藥單位已授予賽諾菲的子公司全球獨家權利，開發、生產和銷售用於治療血癌和免疫相關疾病的口服藥物 rovadicitinib。根據協議，中國生物製藥將獲得 1.35 億美元的預付款，以及高達 13.9 億美元的潛在開發、監管和銷售里程碑付款，以及基於 rovadicitinib 年淨銷售額的雙位數分級特許權使用費。該藥物上個月已獲得中國國家藥品監督管理局的批准，用於治療一種類型的血癌。週二，安騰公司根據交易所公告授予在布魯塞爾上市的 UCB 全球獨家許可，製造和商業化 ATG-201，這是一種治療自身免疫疾病的實驗性抗體療法。安騰在中國設有研發中心和生產基地，將分別獲得 8000 萬美元的預付款和 11 億美元的近期里程碑付款，以及未來淨銷售的分級特許權使用費。“一個重要的結構性變化是，全球跨國公司不再僅僅是購買廉價分子，而是支付溢價以確保獲得中國平台和持續的共同開發，” 楊晃表示。今年迄今為止，其他顯著的外部授權交易包括 1 月 29 日阿斯利康同意向中國 CSPC 支付 12 億美元的預付款，以進行一項價值高達 185 億美元的減肥藥合作，以及 2 月初的 Innovent 與禮來合作，預付款為 3.5 億美元，里程碑付款高達 85 億美元，涉及下一代癌症和免疫藥物。“這些交易突顯了一種新的合作範式，全球公司在確保長期獲得中國創新平台的同時，中國合作伙伴主導早期發現和區域臨牀執行，” 楊晃説。麥格理資本亞洲醫療研究負責人 Tony Ren 表示，2026 年交易價值 “可能會再增加 50% 到 60%”，在 2025 年翻倍之後。“每家大型製藥公司都在派遣其業務開發和研發團隊前往中國，尋找新的藥物資產，” Ren 説。</p>
</div>

China biotech outlicensing tops US$52 billion in first 2 months

南華早報

易方達滬深300醫藥ETF

生物科技ETF基金

中國生物制藥

天弘國證生物醫藥ETF

鵬華上證科創板生物醫藥ETF

華夏醫藥ETF

賽諾菲集團

華夏上證科創板生物醫藥ETF

華夏中證生物科技主題ETF

國泰上證科創板創新藥ETF

易方達中證生物科技主題ETF

匯添富中證醫藥衞生ETF

華安恆生生物科技ETF

中國生物技術外許可在前兩個月的交易額超過 520 億美元