<p>作者：Matt Tracy</p>
<p>華盛頓，3 月 6 日（路透社）——根據信用評級機構惠譽評級週五發佈的一份報告，2025 年美國企業私募信貸借款人的違約率上升至創紀錄的 9.2%。</p>
<p>在對 302 家擁有未償私募信貸債務的公司的監測中，惠譽記錄了 28 個不同借款人中的 38 起違約。2025 年的 9.2% 違約率繼 2024 年創下的 8.1% 違約率之後再創新高。</p>
<p>根據報告，去年違約的主要是年收益 2500 萬美元或以下的小型發行人，違約情況在各個行業中有所分散。</p>
<p>惠譽監測的企業主要由年收益 1 億美元或以下的中型市場公司組成，未償債務約為 5 億美元或以下。</p>
<p>惠譽記錄的違約包括破產申請和困境債務交換，借款人與貸方合作重組債務。</p>
<p>惠譽的發現正值軟件行業公司市場普遍拋售之際，這些公司是私募信貸貸方的主要借款羣體。</p>
<p>然而，惠譽去年在軟件行業沒有記錄到任何違約。評級機構指出，在適用的情況下，它將軟件發行人分類到其主要目標市場行業中。</p>
<p>大多數私募信貸貸款為浮動利率，並與聯邦基金利率掛鈎，後者在過去三年中一直維持在高位。惠譽將此視為去年違約的催化劑。</p>
<p>報告的作者寫道：“PMR 投資組合中的資本結構往往以浮動利率為主，幾乎沒有利率對沖措施。這使得公司的現金流在高利率下極為脆弱。”</p>

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金融指數 MSCI ETF - Fidelity

美國經紀商&證券交易所 ETF - iShares

金融業 ETF - Vanguard

<p>By Matt Tracy</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Matt Tracy</p>
</div><p>WASHINGTON, March 6 (Reuters) - The default rate among U.S. corporate borrowers of private credit rose to a record 9.2% in 2025, according to a report Friday by credit rating agency Fitch Ratings.</p>
<div class="lb-trans"><p>華盛頓，3 月 6 日（路透社）——根據信用評級機構惠譽評級週五發佈的一份報告，2025 年美國企業私募信貸借款人的違約率上升至創紀錄的 9.2%。</p>
</div><p>In its monitor of 302 companies with outstanding private credit debt, Fitch recorded 38 defaults among 28 different borrowers. The 9.2% default rate in 2025 follows a previous record 8.1% rate of defaults in 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>在對 302 家擁有未償私募信貸債務的公司的監測中，惠譽記錄了 28 個不同借款人中的 38 起違約。2025 年的 9.2% 違約率繼 2024 年創下的 8.1% 違約率之後再創新高。</p>
</div><p>Smaller issuers with $25 million or less in earnings made up the majority of last year’s defaults, which were diversified among sectors, according to the report.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據報告，去年違約的主要是年收益 2500 萬美元或以下的小型發行人，違約情況在各個行業中有所分散。</p>
</div><p>The businesses tracked by Fitch were composed primarily of middle-market companies with $100 million or less of earnings and about $500 million or less in outstanding debt.</p>
<div class="lb-trans"><p>惠譽監測的企業主要由年收益 1 億美元或以下的中型市場公司組成，未償債務約為 5 億美元或以下。</p>
</div><p>Defaults recorded by Fitch included both bankruptcy filings and distressed debt exchanges, in which the borrowers worked with their lenders to restructure the debt.</p>
<div class="lb-trans"><p>惠譽記錄的違約包括破產申請和困境債務交換，借款人與貸方合作重組債務。</p>
</div><p>Fitch’s findings come amid a market-wide sell-off in software sector companies, which are a major borrower group for private credit lenders.</p>
<div class="lb-trans"><p>惠譽的發現正值軟件行業公司市場普遍拋售之際，這些公司是私募信貸貸方的主要借款羣體。</p>
</div><p>Yet Fitch recorded no defaults in the software sector last year. The rating agency noted it categorizes software issuers into their main target market sectors when applicable.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，惠譽去年在軟件行業沒有記錄到任何違約。評級機構指出，在適用的情況下，它將軟件發行人分類到其主要目標市場行業中。</p>
</div><p>Most of the private credit loans were floating rate and tied to the federal funds rate, which has persisted at a high level over the past three years. Fitch pointed to this as a catalyst for last year’s defaults.</p>
<div class="lb-trans"><p>大多數私募信貸貸款為浮動利率，並與聯邦基金利率掛鈎，後者在過去三年中一直維持在高位。惠譽將此視為去年違約的催化劑。</p>
</div><p>“Capital structures in the PMR portfolio tend to be predominantly floating rate with minimal interest rate hedges in place,” the report’s authors wrote, referring to privately monitored ratings. “This leaves companies’ cash flow highly vulnerable to elevated rates.”</p>
<div class="lb-trans"><p>報告的作者寫道：“PMR 投資組合中的資本結構往往以浮動利率為主，幾乎沒有利率對沖措施。這使得公司的現金流在高利率下極為脆弱。”</p>
</div>

US private credit defaults hit record 9.2% in 2025, Fitch says

- 惠譽報告稱 2025 年美國企業私募信貸違約率達 9.2%，創下新高。  
- 受到影響的多為年收益 2500 萬美元以下的小型企業。  
- 高利率環境被認為是違約率升高的重要因素。

惠譽表示，美國私人信貸違約率在 2025 年創下 9.2% 的歷史新高