<div id="readability-page-1">華西證券指出，2026 年，結構主線由科技切換至漲價鏈。從 SW 一級行業來看，2026 年石油石化、煤炭、化工、有色漲幅領先。在地緣局勢的催化下，漲價鏈行情或將繼續演繹。輸入性通脹方面，關注能源鏈、有色金屬和農產品。其中，能源鏈在地緣局勢影響下，漲價確定性較高，相關板塊包括油氣、煤化工、化工中上游原料和航運。有色金屬方面，小金屬和鋁漲價確定性相對較高，黃金和銅呈現多空交織的格局。農產品方面，關注飼料原料、化肥、農藥。內生性通脹方面，關注反內卷中的傳統行業，包括化工、鋼鐵、煤炭、建材、生豬。其中，化工板塊受原油漲價驅動，已率先進入漲價區間；煤炭、鋼鐵、建材、生豬等品種價格持續低位運行，存在修復的可能性。科技漲價方面，聚焦AI 算力產業鏈上游環節，包括算力基礎設施（服務器、算力芯片等）、存儲芯片、光通信和 PCB 上游材料（光纖、玻纖等）及電力能源。</div>

國泰上證綜合ETF

深證成指

上證指數

華西證券分析指出，2026 年 A 股行情將由科技轉向漲價鏈，主要受石油石化、煤炭、化工和有色金屬等行業的漲幅推動。地緣局勢將繼續影響漲價鏈，能源鏈和有色金屬的漲價確定性較高，農產品也需關注。內生性通脹方面，傳統行業如化工、鋼鐵等可能出現價格修復。科技領域則關注 AI 算力產業鏈的上游環節。

華西證券：三大漲價主線支撐 A 股行情